2026市場整體樂觀，行穩致遠成導向

2026年全年整體走勢會比較樂觀。為什么會得出這樣的判斷呢？這和我們常說的股市表現由“四碗面”構成有關，基本面是其中之一，但股市表現又不完全由基本面決定。基本面跟經濟整體的強弱有關系，經濟形勢向好，各行業往往會整體受益。

不過，股市表現也不完全由基本面決定。比如開年的AI應用相關板塊，像軟件ETF（515230）以及計算機ETF（512720）階段性漲幅顯著，如果只看基本面，這類ETF可能就不會漲的那么好，因為軟件行業的基本面還沒有出現大幅改善。所以說，股市除了受基本面影響，還會受到資金面、情緒面、政策面的綜合推動。今年，我們認為基本面不會有失速風險，且整體呈現向好態勢。我國GDP總量已突破140萬億，這是一項非常大的成就。資金面也相對樂觀，這一點我們稍后可以詳細和大家聊聊。

情緒面方面，雖然最近稍微有點降溫，但開年以來各板塊表現非常的異彩紛呈，這說明大家的做多情緒還是很高漲的·。政策層面的支持也在悉心呵護整體經濟與市場走勢。從這些方面來看，2026年整體走勢仍相對樂觀。目前，可能因為短期沖太猛了，部分資金出現獲利回吐或了結的情況，市場迎來短暫降溫。剛才主持人提到大盤曾向4200點發起沖擊，不過近期已開始向4100點回踩，但這并非終點，而應該是一個中繼調整階段。

因此大家不必失去信心，我們要做的就是調整好預期。畢竟股市不可能每天都像開年這樣瘋狂上漲，這并不現實。進而去尋找那些有基本面支撐、同時契合市場情緒的板塊，或許會是更優選擇。這類板塊會比那些基本面支撐還沒有到位、且短期難以兌現，僅靠概念炒作的板塊更靠譜，后者可能會導致投資情緒大起大落，投資體驗不佳。因此，我們不妨在股市震蕩期間做好后續的研究與準備，這一點其實尤為重要。

從歷史維度來看，我們發現，過去一二十年期間出現過幾輪較大的牛市：2007-2008年那一輪沖上6124點后，跌至1664點；2015年為第二輪，指數沖上5000多點后回落；2020-2021年為第三輪，呈現兩個小高峰；再就是當前這一輪。所以在當前這一輪之前，其實有三次較大的股市脈沖行情。

回顧這幾次脈沖行情，它們的共同特點是爆發時間極短。爆發后會形成一個較高的高點，而高點過后，市場需要很長時間來消化調整，積累下一輪上漲的動力。因此，大部分股民和基民在此前的投資體驗其實并不好。比如在本輪“924”行情之前，2020-2021年是牛市，2022-2023年轉為熊市，2024年“924”之前市場更是持續低迷，在這一過程中，投資者的體驗自然不佳。

因此我們認為，如果市場能走出行穩致遠的長期走勢，市場參與者的整體體感將會顯著改善，所謂的“割韭菜”現象也可能會減少。為什么？因為很多人進入市場后容易被套牢，從而產生被“割韭菜”的感受。但如果大家能與經濟、股市共同成長，這種體驗就會完全不同。

當前諸如提高保證金比例、監管喊話等措施，其目的是引導市場走向更健康、更長遠的發展。如此一來，許多相關業務也能順利開展。比如在過去的市場環境中，投顧業務開展難度較大，最終留存下來的投資組合往往只有絕對收益類組合；而一些中高風險組合，在過去大漲大跌的市場中難以實現穩定收益，客戶體驗也欠佳，財富管理機構也難以與客戶建立長期穩定的合作關系，共同走得更遠。

要知道，資本市場的定位與功能之一，就是聯系并服務實體經濟。當資本市場大起大落時，它與實體經濟的聯動性及支持力度，其實遠不如長期行穩致遠的市場。因此我們認為，這種適當的降溫措施是比較合適的，有助于扭轉脈沖式炒作、盲目追漲逐利等不良市場習慣，從我們的角度來看，這是非常積極的。

其實我們剛才提到的股市“四碗面”中，基本面并不會在短期內發生巨大變動。所以行情短期爆發往往是情緒面或資金面在短期內集中釋放的結果，但市場不可能持續獲得如此大規模的資金支持，因此行情必然會回落。而行情回落后，投資者的體驗往往會變差。因此，若以時間換空間，讓市場穩步發展，大部分投資者的體驗將會改善，整體收益水平也會提升。

核心賽道方面，AI仍是全年主線。上游算力確定性最強，半導體設備ETF（159516）受益于先進制程擴產與存儲芯片漲價，存儲企業擴產對薄膜沉積、刻蝕設備需求迫切，疊加“兩存”上市預期，上漲邏輯穩固；通信ETF（515880）作為北美算力映射標的，聚焦光模塊環節，2026年英偉達Rubin架構將適配1.6T光模塊，2027年“光入柜內”趨勢將打開4-5倍市場空間，長期增長可期。下游應用遵循“不見兔子不撒鷹”策略，軟件ETF（515230）依賴催化因素驅動，游戲ETF（516010）憑借版號正常發放、出海布局、爆款潛力等扎實基本面，成為應用端確定性更強的選擇。

有色及反內卷板塊表現亮眼，礦業ETF（561330）跟蹤上游資源企業，黃金受益于避險需求、去美元化及央行購金，鋁、銅、稀土等品種需求支撐強勁；反內卷政策持續落地，光伏50ETF（159864）、化工龍頭ETF（516220）、養殖ETF（159865）、鋼鐵ETF（515210）、煤炭ETF（515220）有望迎來階段性機會。

創新藥板塊延續成長態勢，2026年聚焦三條主線。小核酸藥作為新一代藥物平臺，靶向性與有效性突出；GLP-1靶點應用拓展至睡眠呼吸暫停、心腦血管疾病等領域，成藥潛力廣闊；BD交易從ADC藥物向小核酸藥延伸，行業估值與業績共振。創新藥板塊階段性行情明確，可以關注科創創新藥ETF國泰（589720）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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