證監會發布公募基金業績比較基準指引！三分鐘看完周末發生了什么

01

市場回顧

海外方面，本周美股先跌后漲，高位震蕩，三大股指下挫。先是受特朗普關稅威脅，隨后又走出TACO交易，迅速切換至局勢緩和（達成格陵蘭協議框架），收復部分失地。盡管AI等技術主題仍具潛力，但短期情緒轉趨審慎，科技股表現分化，盈利瓶頸顯現。資金流向由成長轉向價值與資源板塊，反映市場預期再通脹和財政刺激的增強。同時，美債市場情緒也隨地緣政治局勢波動，導致美債收益率先升后回落，整周收益率變動幅度不大。

國內方面，本周A股主要指數漲跌不一，穩中有升。上證指數收漲0.83%，深證成指收漲1.11%，中證全指收漲1.76%，創業板指收跌0.34%，科創50收漲2.62%。股市資金繼續尋找結構性機會，上證指數“五連穩”。本周國內發布12月宏觀經濟數據，內外需分化背景下全年經濟增長目標完成，央行行長表態后續貨幣政策降準降息仍有空間，1月MLF大額續作落地，債市延續修復態勢。

商品市場方面，全球市場在地緣政治摩擦加劇的沖擊下劇烈震蕩。以黃金、白銀為代表的貴金屬成為了市場的焦點，其強勁的避險需求直接驅動了價格的飆升。原油市場方面，除地緣局勢外，哈薩克斯坦一直難以恢復全球最大油田之一的產量及北美極端寒潮天氣引發美國天然氣史詩級暴漲，推動油價寬幅震蕩走高。

（數據來源：wind，日期截至2026年1月23日，指數過往業績不預示其未來表現，投資需謹慎）

02

行業情況

本周申萬一級31個行業漲多跌少，建筑材料、石油石化、鋼鐵和基礎化工等板塊漲幅靠前，銀行、通信、非銀金融和食品飲料等板塊跌幅靠前。

本周銀行、金融等權重股殺跌，商業航天板塊前半周仍有較大下跌拖累通信板塊，但其他板塊均呈現較為積極的一面，尤其是本周領漲板塊不是電氣設備和半導體等科技相關板塊，而是化工、鋼鐵、建筑材料等傳統周期板塊。美元超發后的降息周期最終對原材料價格的上漲最終還是形成了預期。

（數據來源：wind，日期截至2026年1月23日，以上不構成個股推薦，投資需謹慎）

03

策略觀點

◆【信達證券】放量后的風格變化

1月中旬以來伴隨著政策降溫指引、逆勢配置資金的流出以及杠桿資金流入斜率放緩，市場漲速開始減慢。1月14日全A換手率沖高到3.78%的水平之后，本周從高位回落。

（1）換手率沖高前后出現了風格切換，加速上漲期的主線走弱。2007年5月：非銀持續走強，領漲板塊從地產鏈和消費回歸金融和資源品，前期表現最強的紡織服飾和地產鏈走弱；2009年7月：領漲主線從金融周期轉向消費成長，并一直持續到了2010年；2014年12月：成交放量后金融繼續走強1個月，之后領漲主線回歸成長。除建筑受益于“一帶一路”主題外，藍籌整體走弱。

（2）換手率沖高前后出現風格擴散，加速上漲期的主線強者恒強，并繼續向其他景氣板塊擴散。2020年7月：消費強者恒強，金融走弱，領漲風格向周期和新能源擴散。2020年6月-2020年7月表現最強的是社會服務、非銀金融、電子、食品飲料等。2020年7月-2021年2月社會服務、食品飲料維持強者恒強，非銀金融、電子超額收益走弱，與此同時領漲主線擴散到電力設備、石油石化、基礎化工、汽車等行業；2025年8月：成長強者恒強，領漲風格向周期和高端制造擴散。2025年6月-8月表現最強的是通信、電子、計算機、有色金屬等。2025年8月底-2025年12月中旬，有色金屬、通信、電子持續走強，計算機走弱，與此同時領漲主線擴散到更多基本面景氣改善預期抬升的行業，比如電力設備、機械設備、基礎化工等。

我們認為本次換手率沖高后，產業趨勢確定性高且業績兌現偏強的AI算力、半導體、有色金屬有望延續強勢表現，而僅基于題材催化，尚未出現明確基本面改善的方向可能出現波折。另外領漲主線有望向其他高景氣方向擴散，比如漲價鏈（基礎化工、新能源材料、電池、存儲芯片、黑色商品等）和出海帶來基本面改善彈性的方向（機械設備、電網設備等）。

（數據來源：wind，各券商研報，觀點僅供參考，投資需謹慎）

04

宏觀經濟

特朗普稱將于4月訪問中國 外交部回應

郭嘉昆表示，“中美關系穩定發展符合兩國人民共同利益，也符合國際社會共同期待。元首外交對中美關系發揮著不可替代的引領作用。關于你提到的具體問題，我目前沒有可以提供的信息?！保|方財富）

商務部召開英資企業圓桌會

1月22日，商務部副部長兼國際貿易談判副代表凌激主持召開英資企業圓桌會。英國駐華貿易使節倪樂思以及英中貿協、太古集團、匯豐銀行、洲際酒店等30家英資企業和協會代表參會。商務部、海關總署、金融監管總局有關司局參會并現場回應企業提出的問題訴求。（東方財富）

下周關注：1月PMI數據將公布 這些投資機會最靠譜

1月31日，國家統計局將公布1月PMI數據。據國家統計局，去年12月PMI為50.1%，比上月上升0.9個百分點，在連續8個月運行在50%以下后升至擴張區間。下周，美聯儲將公布利率決議。芝商所的“美聯儲觀察”工具顯示，市場認為美聯儲將在1月貨幣政策會議上保持利率不變的概率已經達到95%。（東方財富）

金融資本

證監會發布《公開募集證券投資基金業績比較基準指引》

為落實《推動公募基金高質量發展行動方案》，堅持以投資者為本，規范公募基金業績比較基準的選取和使用，切實發揮業績比較基準表征產品投資風格、約束投資和衡量業績等方面的功能作用，督促基金管理人完善內部控制和管理機制，保護投資者合法權益，中國證監會制定了《公開募集證券投資基金業績比較基準指引》，自2026年3月1日起施行。（東方財富）

自然人余韓控制使用67個賬戶操縱“博士眼鏡” 被證監會罰沒超10億元

2019年6月25日至2024年8月16日,余韓控制使用“陳某某”等67個賬戶交易“博士眼鏡”。根據當事人違法行為的事實、性質、情節與社會危害程度，依據《證券法》第一百九十二條的規定，證監會決定沒收余韓違法所得510,892,270.94元，并處以510,892,270.94元的罰款。（東方財富）

證監會嚴查私募違規募集、侵占挪用、自融自用、利益輸送

第一財經記者獲悉，近期證監會正在持續嚴查私募基金領域違規募集、侵占挪用、自融自用、利益輸送等觸犯私募基金監管“底線”“紅線”的惡劣違法違規行為，嚴肅追究違法主體責任。2025年證監會組織了1.75萬家機構開展自查評估和問題整改，對600余個機構、個人采取行政監管措施，立案稽查約30起，移送公安機關線索約40條。（東方財富）

證監會進一步擴大期貨市場開放品種范圍

近日，證監會根據有關規定，新增確定14個期貨期權品種為境內特定品種。具體包括：上海期貨交易所鎳期貨、鎳期權；鄭州商品交易所對二甲苯期貨、瓶片期貨、短纖期貨、精對苯二甲酸期權、對二甲苯期權、瓶片期權、短纖期權；廣州期貨交易所碳酸鋰期貨、碳酸鋰期權；上海國際能源交易中心20號膠期權、低硫燃料油期權、國際銅期權。（東方財富）

“赴港上市門檻收緊”傳聞不實 境外上市政策沒有變化

第一財經23日求證獲悉，周五關于“證監會將收緊內地企業赴港上市門檻，設300億市值下限”消息不實，當前境外上市政策沒有變化。（東方財富）

產業經濟

商業航天利好！北京：鼓勵對衛星數據上下游企業進行并購重組

1月23日，北京市經濟和信息化局，北京市科學技術委員會、中關村科技園區管理委員會，北京市規劃和自然資源委員會，北京市政務服務和數據管理局聯合印發《北京市關于促進商業衛星遙感數據資源開發利用的若干措施（2026-2030年）》。（東方財富）

上期所調整鎳等期貨相關合約漲跌停板幅度和交易保證金比例

鎳期貨已上市合約的漲跌停板幅度調整為10%，套保持倉交易保證金比例調整為11%，一般持倉交易保證金比例調整為12%；氧化鋁、鉛、鋅期貨已上市合約的漲跌停板幅度調整為8%，套保持倉交易保證金比例調整為9%，一般持倉交易保證金比例調整為10%。（東方財富）

需駕駛員監督的FSD系統預計下個月在中國獲批？知情人士：該消息不實

據外媒報道，當地時間1月22日，特斯拉CEO埃隆·馬斯克在瑞士達沃斯世界經濟論壇上透露，特斯拉需駕駛員監督的FSD系統預計最快可能下個月在中國獲批，有望與在歐洲獲批的時間接近。可靠知情人士對《中國日報》表示：該消息不實。（東方財富）

銀河航天徐鳴：太空新基建迎萬億市場 2035年全球太空經濟將達1.8萬億美元

在2026北京國際商業航天論壇上，銀河航天創始人、董事長兼CEO徐鳴發表了題為《太空科創時代的新基建與新應用》的主旨演講，他表示，太空新基建將帶來萬億級市場爆發期，到2035年，全球太空經濟預計將達到1.8萬億美元。目前，公司已成功發射自主研制的40余顆衛星，并構建了領先的通信載荷、星載計算機、太陽翼等核心單機配套研制能力。（東方財富）

全球市場

全球市場：美股三大指數收盤漲跌不一 英特爾跌超17% 黃金、白銀再創新高

美股三大指數01月23日收盤漲跌不一。截至收盤，道瓊斯工業平均指數比前一交易日下跌285.3點，收于49098.71點，跌幅為0.58%；標準普爾500種股票指數上漲2.26點，收于6915.61點，漲幅為0.03%；納斯達克綜合指數上漲65.22點，收于23501.24點，漲幅為0.28%。周線方面，道指本周累跌0.53%，納指累跌0.06%，標普500指數累跌0.35%。（東方財富）

站上100美元！白銀現貨、期貨價格再創歷史新高 年內已漲逾四成

白銀價格沖上100美元。1月23日，白銀現貨、期貨價格雙雙站上100美元，創歷史新高。截至收盤，數據顯示，倫敦銀現報103.341美元/盎司，日內大漲7.48%，年初至今漲幅達44.38%；COMEX白銀報103.26美元/盎司，日內漲7.15%，年內漲幅達到45.48%。（東方財富）

TikTok成立由美方控股合資企業以在美開展業務 外交部回應

1月23日，外交部發言人郭嘉昆主持例行記者會。法新社記者提問，TikTok昨天宣布成立一家由美方控股的合資企業，以在美國開展業務。美國總統特朗普對這一舉動表示歡迎，并感謝中方。外交部對此有何回應？“你提到的問題建議向中方的主管部門詢問?！惫卫娬{，中方在TikTok問題上立場是一貫明確的。（東方財富）

突爆大消息！貝萊德高管里克·里德爾成為美聯儲主席熱門人選

一匹“黑馬”意外殺出。據預測平臺Polymarket的數據，截至1月24日，貝萊德高管里克·里德爾當選美聯儲主席的概率已飆升至54%，而在年初時其當選的概率僅有4%。另據美媒最新報道，里德爾以其符合“美聯儲主席”形象的氣質，以及一系列改革美聯儲的構想吸引了美國總統特朗普的注意。（東方財富）

美元全球外匯儲備占比跌破60%

國際貨幣基金組織（IMF）的數據顯示，美元在全球外匯儲備中的占比已經跌破了60%，創下數十年來的新低。世界黃金協會的調查顯示，高達95%的央行預計未來將繼續買金。這被市場解讀為用“無主權信用風險”的實物資產，對沖對美元信用的深層焦慮。（東方財富）

數據來源：Wind，華夏基金，各媒體、各券商研報，截至2026.1.25????????????

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