上市8年將現(xiàn)首虧，絕味食品走錯了哪一步？

絕味食品預(yù)計2025年歸母凈利潤虧損1.6億元到2.2億元，與上年同期相比，由盈轉(zhuǎn)虧

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員 董琳

2024年遭遇業(yè)績雙降后，“鹵味一哥”絕味食品股份有限公司（ST絕味，603517.SH，下稱絕味食品）在2025年迎來上市8年后首虧。

日前，絕味食品發(fā)布年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計2025年實現(xiàn)營業(yè)收入53億元到55億元，與上年同期相比，將減少7.57億元到9.57億元，同比下降12.09%到15.29%；預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤（下稱歸母凈利潤）虧損1.6億元到2.2億元，與上年同期相比，由盈轉(zhuǎn)虧；預(yù)計歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損0.7億元到1億元，同比下降50.72%到65.51%。

絕味食品在公告中表示，業(yè)績變動的主要原因是在整體經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的大背景下，消費(fèi)行業(yè)仍面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整壓力。期內(nèi)公司經(jīng)營持續(xù)承壓，營業(yè)收入有所下降，生產(chǎn)產(chǎn)能未充分釋放，多方面因素綜合影響導(dǎo)致利潤下降。另外，營業(yè)外支出事項增加以及權(quán)益法核算下投資虧損，進(jìn)而對公司業(yè)績變動造成較大影響。

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員注意到，業(yè)績持續(xù)下滑的同時，絕味食品因2017年至2021年期間未確認(rèn)加盟門店裝修業(yè)務(wù)收入，導(dǎo)致年度報告少計營業(yè)收入，在2025年9月被湖南證監(jiān)局責(zé)令改正，給予警告，并處以400萬元罰款。同時，公司被上海證券交易所公開譴責(zé)，公司股票被實施其他風(fēng)險警示，股票簡稱由“絕味食品”變?yōu)椤癝T絕味”。

絕味食品發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告

信息來源：公司公告

2017年3月17日，絕味食品在上交所掛牌上市。此后公司規(guī)模迅速擴(kuò)張，于2019年底突破萬家門店，截至2023年末，其門店數(shù)量達(dá)15950家。

不過，2024年至2025年，絕味食品迎來閉店潮。截至2025年10月初，該公司在中國大陸地區(qū)的門店數(shù)量降至?10606家?，不足兩年時間，絕味食品關(guān)閉門店數(shù)量超5000家。

隨著門店的大幅縮減、銷量下滑，公司業(yè)績在2024年迎來雙降。數(shù)據(jù)顯示，2024年，絕味食品營業(yè)收入為62.57億元，同比下滑13.84%，這是自上市以來的首次營收下滑；同期歸母凈利潤為2.27億元，同比下滑34.04%。??

進(jìn)入2025年，該公司業(yè)績延續(xù)頹勢。前三季度，絕味食品的營收為42.60億元，同比下降15.04%；歸母凈利潤為2.80億元，同比下降36.07%；期末公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為6.02億元，同比下滑34.88%，反映主營業(yè)務(wù)“造血”能力減弱。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，鮮貨類產(chǎn)品仍是絕味食品的核心板塊。2025年前三季度，公司鹵制食品銷售的收入為35.27億元，同比減少近7億元，在主營業(yè)務(wù)收入中的占比從86.05%降至84.63%。

2025年前三季度絕味食品主要會計數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：公司財報

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員注意到，絕味食品業(yè)績下滑的背后，是鹵味休閑行業(yè)的集體“降速”。

從規(guī)模來看，2025年上半年，國內(nèi)四大鹵味巨頭營收均出現(xiàn)下滑，四家企業(yè)總營收為65億元，較去年同期減少超一成。其中，絕味食品以28.20億元的營收領(lǐng)跑，但同時公司的營收降幅也最高，同比下降15.57%；同期紫燕食品（603057.SH）營收為14.73億元，同比下降11.46%；周黑鴨（01458.HK）營收為12.23億元，同比下降2.90%；煌上煌（002695.SZ）營收為9.84億元，同比下降7.19%。

不過在利潤表現(xiàn)上，四家企業(yè)卻出現(xiàn)了明顯分化走勢。其中，周黑鴨歸母凈利潤同比增加228%至1.08億元；煌上煌歸母凈利潤為0.77億元，同比增長26.90%。而絕味食品與紫燕食品歸母凈利潤則呈負(fù)增長，分別為1.75億元、1.05億元，同比分別下降40.71%、47.20%。

業(yè)內(nèi)有分析指出，鹵味行業(yè)的集體承壓源于多重因素的疊加沖擊。一方面，市場競爭加劇，新品牌不斷涌現(xiàn)，消費(fèi)者選擇增多，傳統(tǒng)鹵味品牌市場占有率不斷被蠶食。另一方面，消費(fèi)者健康意識提升，對高鹽、高脂鹵味需求減少。鹵味巨頭產(chǎn)品價格偏高，在消費(fèi)意愿走低的背景下，性價比不足，影響了消費(fèi)者購買意愿。

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員注意到，為尋求更多突破口，絕味食品在2025年推行“聚焦鹵味賽道，深耕細(xì)分需求”的戰(zhàn)略，著力場景化創(chuàng)新與精益運(yùn)營，持續(xù)探索細(xì)分需求響應(yīng)機(jī)制的可行性路徑。

2025年11月，絕味食品在全國多家分店同步上線了熱鹵產(chǎn)品“絕味熱鹵杯”，以單品“試水”熱鹵賽道。這一舉措，被市場認(rèn)為是公司從“休閑冷鹵”向“正餐熱鹵”的正式轉(zhuǎn)型。

事實上，頭部鹵味企業(yè)為應(yīng)對主業(yè)增長放緩的挑戰(zhàn)，都在將業(yè)務(wù)延伸，當(dāng)下的“熱鹵”市場自然成為必爭之地。在絕味食品之前，2025年6月，周黑鴨在武漢推出熱鹵品牌“三斤拌·小鍋鮮鹵”，進(jìn)軍“現(xiàn)制熱鹵+快餐”市場；同樣在11月，煌上煌在江西南昌紅谷灘區(qū)開出首家“煌上煌熱鹵”店。此外，久久丫也將部分門店引入土豆粉、肉夾饃和卷餅等餐食。在當(dāng)前處境下，絕味食品能否借助“熱鹵”賽道完成業(yè)績逆襲？