商業化淘汰賽：階躍星辰“奇葩”之選

身為“AI 六小虎”中較為神秘的一位，階躍星辰不如月之暗面、已上市的智譜（02513.HK）、MiniMax（00100.HK）那般有話題度。

但1月26日晨間，階躍星辰官宣一則重磅消息。“AI 四小龍”之一的曠視科技聯合創始人、千里科技（601777.SH）董事長印奇正式出任階躍星辰董事長。

與此同時，階躍星辰宣布完成超50億元人民幣B+輪融資，刷新過去12個月國內大模型領域單筆融資紀錄，超過了前不久月之暗面官宣完成的5億美元融資、智譜的41.73億港元IPO（首次公開募股）募資凈額與MiniMax的45.96億港元IPO募資凈額。

由“隱”到“顯”

這一組合動作，是印奇從AI 1.0到2.0的個人奮斗，也是其對AI實現商業化的執念。印奇的創業史，某種程度上足以讓人管中窺豹，審視中國AI產業商業化的落地。

2011年，這位清華姚班首批校友與同學唐文斌等人共同創立曠視科技，率先將計算機視覺技術推向安防、金融等場景，成為“AI 四小龍”中最早探索商業化的玩家。

“他是中國上一輪AI浪潮中少數歷經硬仗、穿越行業周期的成熟創業者，他知道技術怎么變現，也避免了技術派理想主義的陷阱。”一位熟悉印奇的創業者此前受訪時稱。

然而，AI 1.0時代的技術局限性讓曠視科技陷入“算法強、閉環難”的困境，盡管其面部識別技術覆蓋多數手機廠商，但純軟件解決方案難以形成規模利潤。同時，由于市場對彼時AI企業虧損及商業化前景的擔憂，曠視科技多次尋求港交所和A股上市均失敗。2024年底，曠視科技自2021年起向科創板提交的IPO申請終止審核。

“我們這一類人可能沒有如今的Kimi（月之暗面）那么‘熱血’了，但是一種更靜水深流的長期主義。見過的事也挺多了，就再也不信那些沒有明確客戶價值或商業價值的東西了。”印奇在近期訪談中坦言，AI 1.0時代商業無法閉環的教訓深刻影響了他的戰略選擇。

早在哥倫比亞大學攻讀博士期間，他便專注于智能傳感器研究，堅信“AI的終極意義在于改造物理世界”。這一理念在崇尚純算法的時代顯得另類，卻成為他近年來布局“AI+終端”的核心思想淵源。

2021年初，曠視科技開始布局智駕業務，正式成立智能駕駛業務團隊。

2024年，印奇被吉利汽車（00175.HK）創始人李書福相中，正式通過資本運作入主力帆科技（后更名為“千里科技”，601777.SH），推動這家傳統車企向“AI+車”智能化轉型。與此同時，他深度參與階躍星辰的早期戰略規劃，直至此次正式掛帥。

商業落地

目前，階躍星辰的“1+3”核心創業團隊豪華，董事長印奇掌舵戰略與商業化，CEO姜大昕主導技術研發，首席科學家、ResNet論文作者張祥雨負責算法，CTO、前谷歌（GOOG）、字節AI Infra負責人朱亦博攻堅系統工程。

這種配置足以被稱之為“無短板戰隊”。同時，印奇與姜大昕的背景差異，也暗含了商業化路徑的潛在張力。但從某種程度上而言，印奇與姜大昕仍有相似之處。

當初的印奇，也如今天的姜大昕一般“奉技術為先”的理想主義。2016年，曠視科技的人才密度高于同期的商湯（00020.HK）、依圖科技，技術產品也正式面世，正“容光煥發”。

但印奇在近期的訪談中，呈現了更多的細節。在2016年7月“聯想之星”的年會中，有一位嘉賓發言稱“覺得曠視在商業上不太饑渴，不太主動，印奇應該更主動、更積極一點，做好商業化”；但當時的印奇更“年輕”，更偏向純粹的技術理想主義。

姜大昕也是典型的技術領袖。

在微軟（MSFT）任職16年期間，他主導必應（Bing）搜索核心研發，2023年因堅信“AGI必須與物理世界交互”而離職創業。他帶領的階躍星辰堅持多模態技術路線，兩年發布超30款模型，被譽為“多模態卷王”。

然而，技術理想主義背后同樣是商業化節奏的挑戰。階躍星辰雖在手機、汽車領域簽約多家頭部客戶，但尚未形成商業化閉環。

此前，姜大昕晚點受訪時稱，自己是天然就喜歡在二樓“watch over the balcony”的“I 人”屬性，“我是一個well-trained的Ph.D，但我發現CEO的presentation和Ph.D的presentation不一樣。相同點是要講一個故事；但是Ph.D講的是技術的故事，CEO要講的是商業的故事，這是不一樣的”，“現在還在適應，怎么把商業talk講得更好”。

但競爭日漸激烈的AI大模型市場并不等人適應。

印奇此次正式掛帥階躍星辰，或是為了徹底補足其商業化短板。穿越周期的經驗是印奇最大的優勢之一，自AI 1.0一路走來，從曠視科技的TO B項目制教訓中提煉出“軟硬一體才是可持續模式”的認知。

印奇頻繁的資本操盤也是其成長之一，通過控股千里科技并推動其港股IPO，或可為階躍星辰提供資金與場景支持，還可進一步構建產業生態，主導階躍星辰與吉利、華勤技術（603296.SH）等產業鏈巨頭合作，達成“芯片-模型-算力”的商業化閉環。

對出任階躍星辰董事長一事，印奇受訪時甚至開玩笑說，“因為法律層面不允許同時擔任兩家公司的CEO。”

畸形架構

“跳下懸崖再組裝飛機的理論是bullshit”，印奇在受訪時直言。這句話直指大模型行業的共性困境——技術領先不等于商業可行，即用技術優勢逐一試錯TO C、TO B和TO G能否閉環。

當前階躍星辰的商業化路徑也面臨多種挑戰。

首當其沖的便是高企的終端落地成本。階躍星辰雖與諸如OPPO、榮耀等六成的頭部手機品牌合作、模型裝機量超4200萬臺，但終端硬件利潤率低，且需承擔高額適配成本。在汽車領域，其與吉利汽車聯合開發的AgentOS智能座艙需面對車規級標準考驗——2026年階躍大模型預計“上車”超百萬輛。

印奇執掌的千里科技于新能源汽車領域也在承壓。2025年11月底，印奇宣布套現10億元。印奇上任一年即拋出減持計劃背后，亦是千里科技的持續經營壓力。

2023-2025年前三季度，千里科技扣非凈利潤連續虧損，分別為-1.35億元、-6804.32萬元和-1.76億元。盡管2025年前三季度歸母凈利潤同比增長33.37%至5327.94萬元，但主要依賴政府補助和匯兌收益等非經常性損益。同時，千里科技業務高度依賴吉利系，2025年上半年來自吉利系的收入占比達33.2%，采購占比達29.7%。

需要指出的是，大模型行業巨頭價格戰擠壓利潤。《投資界》稱，截至2025年年底，階躍星辰終端Agent API調用量連續三個季度增長近170%；過去一年，階躍星辰開放平臺API調用量增長近20倍，活躍用戶增長5倍。但這一數據仍有互聯網大廠的大山壓在頭頂。

隨著阿里巴巴（09988.HK）、騰訊（00700.HK）等大廠推出“買云送模型”策略，純API調用模式利潤空間被大幅壓縮。印奇對此選擇回避“TO大B”項目，轉向與終端廠商深度綁定，但這一模式需長期投入，且依賴規模效應。

近期受訪中，印奇透露稱，“xAI+特斯拉（TSLA）”體系給了他很大啟發。由此來看，階躍星辰類比xAI提供模型能力，千里科技與吉利等車廠扮演特斯拉式的場景載體。這一路徑與特斯拉CEO馬斯克的邏輯高度相似，xAI依托特斯拉數百萬車輛積累數據，階躍星辰則通過千里科技智駕系統獲取真實路況反饋，形成數據飛輪。但印奇否認如此的對標，稱自己只是想把AI的商業搞成閉環。

畢竟，中美市場差異決定了復制難度。

美國車企開放度高，特斯拉可直接部署端到端模型；中國車廠則傾向于自研或多供應商策略。階躍星辰雖與吉利達成合作，但后者自身擁有極氪、領克等多品牌，內部協同優先級未必向外傾斜。此外，“物理AI”概念要求模型理解物理定律，而階躍星辰目前的多模態模型仍以感知生成為主，與世界模型差距尚遠。

更重要的是，在特斯拉、xAI、X等體系內，馬斯克一言九鼎；而在吉利、千里智駕、千里科技等的體系內，主要話事人是李書福，而非印奇。

印奇與姜大昕的組合，仿若現在的印奇與“過去的印奇”，是技術理想與商業現實的碰撞。顯然，接過董事長職位卻負責商業化的印奇面臨的使命，是在資本耐心耗盡前，證明“AI+終端”能跑通商業閉環；姜大昕的任務，則是退居幕后，保持技術領先，避免階躍星辰陷入同質化價格戰，“watch over the balcony”。

這種明明缺商業化全職負責人COO、卻選聘了一位并不具備較強商業化落地能力人選并出任“兼職”董事長的畸形架構，階躍星辰離走到天亮，距離是近了，還是遠了？