海科新源攜手比亞迪，10萬噸/年溶劑管輸直供，3年長約能否對沖價格戰(zhàn)？

在碳酸酯溶劑價格持續(xù)低位徘徊的背景下，海科新源（SZ301292，股價53.67元，市值119.57億元）祭出了與新能源巨頭綁定的“勝負(fù)手”。

1月26日晚間，?？菩略窗l(fā)布公告，宣布與深圳市比亞迪鋰電池有限公司（以下簡稱比亞迪鋰電池）簽署為期3年的長期合作協(xié)議。該協(xié)議是基于湖北項目的管輸合作，約定每年至少供應(yīng)10萬噸電解液溶劑。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這意味著?？菩略存i定了比亞迪龐大的基礎(chǔ)需求。然而，硬幣的另一面是，盡管2025年前三季度公司營收大幅增長超40%，但凈利潤仍處于虧損。

在協(xié)議明確“不涉及具體交易金額”的風(fēng)險提示下，這場以量換空間的巨頭聯(lián)手能成為公司業(yè)績翻盤的沖鋒號嗎？

鎖定30萬噸需求

公告顯示，?？菩略磁c比亞迪鋰電池于2026年1月23日正式簽署《長期合作協(xié)議暨湖北項目管輸合作協(xié)議》。

比亞迪鋰電池為A股新能源汽車巨頭——比亞迪的全資子公司，該公司成立于1998年，注冊資本61.6億元。

根據(jù)協(xié)議，雙方的合作期限為3年。在協(xié)議有效期內(nèi)，海科新源將以管輸方式向比亞迪鋰電池湖北項目供應(yīng)協(xié)議所購產(chǎn)品，供應(yīng)量每年至少10萬噸。

此次合作涉及四款核心電解液溶劑，分別為碳酸二甲酯（DMC）、碳酸乙烯酯（EC）、碳酸甲乙酯（EMC）以及碳酸二乙酯（DEC）。作為鋰離子電池電解液的關(guān)鍵原材料，這四種溶劑的穩(wěn)定供應(yīng)對電池廠商至關(guān)重要。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次合作模式的關(guān)鍵詞在于“管輸”。與傳統(tǒng)的槽車運(yùn)輸相比，管輸模式意味著雙方在物理空間上實現(xiàn)了極度貼近的“零距離”對接。這通常發(fā)生在化工園區(qū)內(nèi)上下游企業(yè)之間，通過鋪設(shè)專用管道直接輸送液體化學(xué)品。

這種模式不僅大幅降低了物流運(yùn)輸成本，規(guī)避了路運(yùn)的安全風(fēng)險，更重要的是，它構(gòu)建了一種極高黏性的排他性合作關(guān)系——管道一旦鋪設(shè)，意味著雙方的供需關(guān)系將長期綁定。

事實上，海科新源在供應(yīng)鏈管理上早已布局。在2025年半年度報告中，公司就曾透露，“優(yōu)化原料運(yùn)輸形式，部分原料運(yùn)輸方式由汽車運(yùn)輸轉(zhuǎn)變?yōu)楣艿垒斔?，降低物流成本”是其降本增效的重要手段之一?/p>

根據(jù)協(xié)議，海科新源將承擔(dān)管輸建設(shè)工程及相關(guān)費(fèi)用，保證其產(chǎn)品優(yōu)先滿足比亞迪鋰電池湖北項目電解液生產(chǎn)的連續(xù)性需求。

近兩年凈利潤持續(xù)為負(fù)

記者注意到，?？菩略幢硎荆骸氨緟f(xié)議不涉及具體交易金額的約定，本協(xié)議的簽署對公司本年度及未來各會計年度財務(wù)狀況的具體影響存在不確定性?！边@或許意味著，最終的結(jié)算價格將隨行就市。

回顧?？菩略唇鼉赡甑呢攧?wù)數(shù)據(jù)，可以清晰地看到增收不增利的尷尬處境。

2024年年度報告顯示，?？菩略串?dāng)年實現(xiàn)營業(yè)總收入36.15億元，同比增長7.49%，但歸母凈利潤卻出現(xiàn)了大幅下滑，虧損達(dá)到2.67億元，同比驟降944.35%。公司解釋稱，主要原因是行業(yè)新產(chǎn)能投放導(dǎo)致競爭加劇，產(chǎn)品銷售價格和毛利率下降較多，同時湖北新源浩科新材料有限公司投產(chǎn)初期裝置負(fù)荷較低，分?jǐn)偟墓潭ǔ杀据^高。

進(jìn)入2025年，這一狀況雖然有所好轉(zhuǎn)，但并未根本扭轉(zhuǎn)。2025年三季度報告顯示，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.53億元，同比大幅增長43.17%，營收規(guī)模已超2024年全年水平。然而，凈利潤方面，年初至報告期末歸母凈利潤仍為虧損1.28億元。

更值得警惕的是，雖然2025年上半年公司歸母凈利潤虧損4283.06萬元，同比大幅減虧，但在第三季度，虧損額度又有擴(kuò)大之勢，僅第三季度單季歸母凈利潤就虧損了約8519萬元。

在此背景下，海科新源與比亞迪的管輸合作顯得意味深長。一方面，這或許能直接解決“湖北項目裝置負(fù)荷較低”的痛點，攤薄高昂的固定成本，從而改善毛利率。另一方面，這種深度綁定也意味著?？菩略磳⒏右蕾噯我活^部客戶的定價權(quán)。

海科新源在2025年9月的投資者交流中曾表示，公司將通過“穩(wěn)固與下游龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略合作、加速海外布局、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理”等措施來提升業(yè)績。