定價最高248港元/股，15家基石投資者搶購 東鵬飲料“獨占鰲頭”的底氣在哪？

1月26日，東鵬飲料啟動H股招股，按最高發(fā)售價發(fā)行（即不高于每股248港元），并引入了一個堪稱近年來最豪華的港股IPO基石陣容——以全球主權財富資金牽頭，15家基石投資者累計認購約6.4億美元。

以最高發(fā)售價定價，彰顯了東鵬飲料對自身實力的絕對自信，而基石投資者“眾星云集”、積極認購，更代表了專業(yè)資本對東鵬飲料價值的認可。東鵬飲料港股上市，是其借助港股舞臺邁向國際資本市場的重要一步，也將打出民族飲料品牌全球化發(fā)展的亮眼名片。

信心與底氣十足 按最高發(fā)售價發(fā)行

東鵬飲料本次港股上市，發(fā)行價將按照最高發(fā)售價不高于248港元/股進行。最高定價的實現(xiàn)，本質上是市場對公司價值達成共識的結果。

這首先源于公司管理層對其未來發(fā)展前景、盈利能力和行業(yè)地位抱有極強的信心。他們相信公司展現(xiàn)出的成長性和稀缺性，能夠支撐這一較高的估值水平。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按銷量計，東鵬飲料在中國功能飲料市場自2021年起連續(xù)4年排名第一。在A股上市近五年來，東鵬飲料以連續(xù)穩(wěn)健增長聞名，是高ROE的典范，A股市值已經(jīng)超1300億元人民幣。

可以說，多年來東鵬飲料的業(yè)績表現(xiàn)就沒有讓投資者失望過。招股書顯示，2022年~2024年，東鵬飲料營收從85億元增長至158.30億元，年復合增長率達36.5%；同期，凈利潤從14.41億元增長至33.26億元，年復合增長率達52.0%。并且，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，其凈利潤率分別錄得16.9%、18.1%、21.0%及22.1%。

值得一提的是，東鵬飲料長期保持著健康的現(xiàn)金流，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分別錄得凈現(xiàn)金流20.26億元、32.81億元、57.89億元、17.41億元。

此外，東鵬飲料在A股的最新業(yè)績預告顯示，其2025年業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)揮，預計實現(xiàn)歸母凈利潤43.40億元~45.90億元，同比增長30.36%~37.97%。

另一方面，東鵬飲料本次H股上市通過市場化詢價機制確定的最高價，在很大程度上反映了機構投資者的認可，表明專業(yè)資金用真金白銀投下了信任票。這也是市場熱度的折射，較高的發(fā)行價格意味著股票在公開發(fā)行階段受到了投資者的廣泛追捧，市場需求旺盛。

值得一提的是，東鵬飲料于2021年在A股上市時募集資金18.51億元，而上市至今累計分紅金額已達50億元，遠超當初募資額，為投資者帶來了可觀回報。公司持續(xù)的高分紅舉措，向市場傳遞出現(xiàn)金流充裕、盈利穩(wěn)健的積極信號，也進一步增強了投資者信心。這種正面的市場情緒，同樣帶動了東鵬飲料近期H股上市詢價階段的活躍度與投資者參與的積極性。

基石投資者陣容豪華 中東主權基金牽頭

東鵬飲料本次H股上市，引入了一個堪稱近年來最豪華的港股IPO基石陣容。15家基石投資者累計認購約6.4億美元。

本次基石名單云集各領域的思想領袖，當中包括以1.5億美元領投的主權財富基金卡塔爾投資局QIA以及新加坡主權基金淡馬錫Temasek，而全球長線基金包括貝萊德 BlackRock 、瑞銀環(huán)球資管UBS GAM、摩根大通資管JPM AM、富達管理及研究FMR，也不乏泰康保險、紅杉中國、博裕資本、蘭馨亞洲、保銀資本、加華資本等一線中資長線、私募及消費產(chǎn)業(yè)基金。

值得一提的是，QIA卡塔爾投資局本次領投1.5億美元，是該基金歷史首次作為基石投資者參與A至H IPO項目；也是首個消費IPO的基石投資；同時也是該基金歷史上投資金額最大的基石投資。中東主權基金的首次重磅投資體現(xiàn)了東鵬飲料作為中國消費飲料行業(yè)領軍者，獲得國際主權基金的青睞。

其他明星基石投資者包括：JPM AM摩根大通資管也是基金歷史上首次作為基石投資者參與港股IPO，開創(chuàng)了其基金投資史先河；UBS GAM瑞銀資管作為港股市場意見領袖，活躍參與大型A至H港股IPO項目，并持續(xù)加注消費行業(yè)；紅杉中國作為深耕消費賽道的長期價值投資機構，曾參與包括蜜雪冰城等明星項目，彰顯消費行業(yè)長期主義投資者對公司長期前景看好；曾參與寧德時代基石投資的蘭馨亞洲和保銀資本，也選擇加碼東鵬飲料。

除了明星財務投資者以外，東鵬飲料也號召中國互聯(lián)網(wǎng)大廠騰訊、領先東南亞物流公司嘉里集團以及富衛(wèi)集團母公司PCG等戰(zhàn)略投資者，一同為公司的港股上市背書。這些基石投資者，將對公司資本市場表現(xiàn)和海外業(yè)務拓展提供多元化的助力。

眾所周知，主權基金、國際長線機構、產(chǎn)業(yè)資本等專業(yè)機構，其投資決策需經(jīng)過嚴格的盡職調查。他們對東鵬飲料的集體背書，向二級市場傳遞了明確信號：公司的商業(yè)模式、成長潛力及估值水平已通過專業(yè)資本的檢驗，將極大提振市場認購熱情。

而基石投資者提前鎖定部分發(fā)行份額，顯著增強了IPO的確定性。數(shù)據(jù)顯示，去年港股IPO基石投資占比高的項目首日破發(fā)率明顯較低，部分熱門消費、醫(yī)藥板塊新股因基石認購踴躍，上市后漲幅顯著。

民族品牌崛起 正式開啟全球化征程

總的來看，東鵬飲料的明星基石投資者陣容，在港股資本市場歷史上達成多項里程碑，包括：史上數(shù)量最多的基石投資者的港股消費行業(yè)IPO；2021年迄今，引入最多國際主權財富基金作為基石投資者參與的港股IPO；史上最多國際主權及長線基金作為基石投資者參與的港股消費行業(yè)IPO；全球長線基金摩根大通資管JPM AM首次作為基石投資者參與的港股IPO。

東鵬飲料作為中國功能飲料的領軍企業(yè)，其港股上市不僅是企業(yè)自身的資本戰(zhàn)略，更是民族品牌在全球舞臺上的一次重要亮相。港股上市為東鵬飲料提供了連接全球資本的平臺，能顯著提升其國際品牌形象與認知度，國際資本也能為公司的出海擴張?zhí)峁└叨鹊谋憷?/p>

根據(jù)東鵬飲料的募資用途，部分資金將用于未來三到五年內(nèi)拓展海外市場業(yè)務，探索潛在投資及并購機會。東鵬飲料表示：“海外市場拓展是我們?nèi)蚧瘧?zhàn)略的重要組成部分，我們的產(chǎn)品已進入越南、馬來西亞等多個國家和地區(qū)。我們會持續(xù)積極探索海外市場發(fā)展機會，針對當?shù)厥袌鎏攸c，采取靈活的經(jīng)營模式。短期內(nèi)，我們將以東南亞市場為發(fā)展重點，并在中長期逐步發(fā)力美國等其他地區(qū)的市場。”

東鵬飲料在國內(nèi)市場驗證成功的大單品突破、渠道下沉等經(jīng)驗，為其海外擴張?zhí)峁┝丝蓮椭频姆侗尽Ｉ鲜腥谫Y將助力其將這些經(jīng)過市場檢驗的中國模式，在海外市場進行本土化復制和優(yōu)化。

而東鵬飲料的全球化征程，也將帶動中國飲料產(chǎn)業(yè)鏈的整體升級。它對品牌影響力的國際化、商業(yè)模式的全球化、產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同升級的打磨和驗證，將為其他有志于出海的中國消費品牌提供一個觀察的樣本。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）