探底回升，滬指翻紅

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摘 要

1、開年以來，在流動性寬松、盈利預期邊際改善、人民幣升值、熱點產業催化等因素的驅動下，A股一度表現強勢，此后震蕩回穩，但回撤不大。展望后市，今年是“十五五”規劃開局之年，我們認為政策方面對消費和內需的提振疊加AI等科技領域的高景氣將有望繼續助力市場上行。我們建議投資者或可關注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業龍頭的寬基產品，同時或可考慮科技+紅利的啞鈴型配置作為衛星策略。

2、今日算力硬件相關板塊漲幅居前，展望后市，我們認為在（1）AI基礎設施的指引樂觀和（2）應用端逐步落地的背景下，AI的高景氣料將延續，光模塊市場在今年仍有望保持高增速，國產替代需求也將助力國內算力硬件供應商的業績增長。我們推薦投資者或可同時關注全球及國產算力產業鏈，通過通信ETF（515880）、半導體設備ETF（159516）等產品捕捉相關機會。

3、今日鋰電產業鏈有所回調，而光伏產業鏈則有所修復。鋰電方面，受車端銷量偏弱+原材料價格上漲+部分企業業績表現不及預期等因素影響，板塊情緒有所走弱。但儲能需求依舊向好，預計進入二季度之后或迎來修復。光伏方面，中美商業航天競賽加速，“算力上天”也已成行業共識，作為地外飛行器重要的能源供應方式，太空光伏有望受益于全球太空競賽熱潮。感興趣的投資者可關注20cm的創業板新能源ETF（159387），固態+儲能含量約60%，光伏設備含量約25%；也可關注光伏50ETF（159864），一鍵布局光伏【硅料+硅片+電池+組件+設備】全產業鏈投資機會。

正 文

市場今日探底回升，三大指數集體翻紅，創業板指一度漲超1%。滬深兩市成交額2.89萬億，較上一個交易日縮量3532億。從板塊上看，算力硬件漲幅居前，電池產業鏈下挫。截至收盤，滬指漲0.18%，深成指漲0.09%，創業板指漲0.71%，中證A500指數漲0.08%。

來源：財聯社

開年以來，在流動性寬松、盈利預期邊際改善、人民幣升值、熱點產業催化等因素的驅動下，A股一度表現強勢，此后震蕩回穩，但回撤不大。展望后市，今年是“十五五”規劃開局之年，我們認為政策方面對消費和內需的提振疊加AI等科技領域的高景氣將有望繼續助力市場上行。我們建議投資者或可關注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業龍頭的寬基產品，同時或可考慮科技+紅利的啞鈴型配置作為衛星策略。

今日算力硬件相關板塊漲幅居前，展望后市，我們認為在（1）AI基礎設施的指引樂觀和（2）應用端逐步落地的背景下，AI的高景氣料將延續，光模塊市場在今年仍有望保持高增速，國產替代需求也將助力國內算力硬件供應商的業績增長。我們推薦投資者或可同時關注全球及國產算力產業鏈，通過通信ETF（515880）、半導體設備ETF（159516）等產品捕捉相關機會。

來源：wind

海外云廠商在AI領域的資本開支及指引仍保持樂觀，我們有理由相信明年的資本開支增長仍將得以延續（見下圖）。值得注意的是，根據過去兩年的經驗，市場往往在年初大幅低估云廠商的全年資本開支增速，導致預期差。在資本開支延續增長的基準情形下，我們仍看好通信ETF（515880）等深度參與海外算力產業鏈的A股相關標的，該產品的光模塊+服務器占比超66%，是投資者一鍵配置AI算力基礎設施板塊的高效工具。

來源：高盛

從應用段來看，我們認為AI Agent或處于爆發前夕。海外和國內廠商相繼推出了基于用戶本地PC部署的終端Agent，并加速向多智能體演進，打通本地開發與辦公流程。國內互聯網大廠如騰訊、百度等料將于春節期間發放大量現金紅包以加大其AI應用的推廣力度。應用端的擴張或將對上游基礎設施的投資形成正反饋，進一步推動需求上行。（提及具體公司僅為說明行業觀點，不構成投資建議）

此外，我們繼續長期看好國產替代的廣闊前景。一方面，盡管近期美國批準NVIDIA H200及同級AMD MI、Intel Gaudi對華出口，但更先進的Blackwell等芯片仍然禁售；另一方面，國產算力在中小模型、推理側等應用場景正不斷縮小和海外先進制程的差距。面向“十五五”，政策層面或將加大對算力硬件領域的投資，如上海近日稱將適度超前建設一批智算基礎設施，加快滬產芯片規模化部署；構建自主可控的智算產業，構建“國芯國模國云”體系。感興趣的投資者或可通過半導體設備ETF（159516）等產品布局相關機會。（詳見）

今日太空光伏概念午后拉升，光伏50ETF（159864）上漲0.82%。

什么是太空光伏？

太空光伏是指在太空環境中（如衛星軌道、空間站、深空探測器上）將太陽能轉化為電能的整套技術系統。宇航電源系統因使用環境極為特殊，往往面臨著極端的溫度變化、壓力和強輻射，因此對于電源有很高的要求，目前光伏是太空衛星等航天器的主要供能方式。

- 低軌衛星：ITU規則下低軌資源先到先得，太空資源已經成為大國博弈的新戰場。根據中華網，2025年12月中國向國際電信聯盟（ITU）提交了共計20.3萬顆衛星的頻率與軌道資源申請，旨在搶占寶貴的軌道資源。作為地外飛行器重要的能源供應方式，太空光伏有望受益于全球商業航天熱潮。馬斯克表示SpaceX和特斯拉正在提升太陽能產能，目標是每年達到100GW。

- 太空算力：太空算力是指將計算數據中心部署于太空軌道以解決能源和空間限制的方案。將大規模高性能計算數據中心部署于太空軌道，利用太陽能資源和真空超低溫環境進行高效供電與冷卻的AI數據中心解決方案。地面算力運營成本攀升，太空算力優勢有所凸顯，有望給光伏板塊帶來更大的增量。

從技術路線上來看，太空光伏電池主要的選擇包括砷化鎵、晶硅、鈣鈦礦。

- 砷化鎵：是目前主流的太空光伏選擇，抗輻射強、轉換效率高、壽命長，綜合性能較為出色，但受限于鍺和鎵產能、原材料價格昂貴、量產能力有限等因素，適用于高價值通信衛星等領域。

- 晶硅：由于抗輻射強、可薄片化生產、生產成本較低、使用壽命較短等優點，產業化進展更快，適配低軌衛星領域，有望率先實現應用。

- 鈣鈦礦：理論接近砷化鎵、能質比高、抗輻射能力強于晶硅，但是由于缺乏實際的實證數據以及產業鏈相對不夠成熟，短期的大規模應用仍然有待觀察，未來有望成為中長期低軌衛星選擇。

感興趣的投資者可關注光伏50ETF（159864），一鍵布局光伏【硅料+硅片+電池+組件+設備】全產業鏈投資機會。

今日鋰電產業鏈有所回調，新能源車ETF（159806）下跌1.42%。

受車端銷量偏弱+原材料價格上漲+電池廠2月排產不及預期+部分企業業績表現不及預期等因素影響，板塊情緒有所走弱。中下游企業和客戶成本壓力有所提升，排產和簽單速度有所放緩，但上游原材料停產檢修持續推動價格上漲，短期來看板塊陷入博弈階段。但預計短期內碳酸鋰漲價或相對強勢，主要原因系鋰電池將從二季度開始減少出口退稅，一季度鋰電池出口有所搶裝，海外客戶價格承受能力更強。預計進入二季度之后，隨著車端銷量逐步企穩、儲能需求依舊向好，鋰電產業鏈或迎來修復。

此外，固態電池方面，近期政策表述上面固態電池的重要性有所提升，鋰電設備企業業績預告也有不錯的表現，同時頭部電池廠近期可能有項目招標，板塊催化漸起。此外，衛星運行過程中進入地球陰影區，需要儲能系統提供電力，低軌衛星每90分鐘就要經歷30分鐘“極夜”，這30分鐘有賴于高能量密度電池需求，如果電池能量密度不夠則衛星會非常笨重，發射成本飆升。因此，高性能固態電池或將在空間站/火星探測器等關鍵項目中進行應用。

感興趣的投資者可關注20cm的創業板新能源ETF（159387），固態+儲能含量約60%，光伏設備含量約25%。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。