上市首日逼近900億港元市值 鳴鳴很忙背靠2億會(huì)員加碼“情緒價(jià)值”消費(fèi)

財(cái)聯(lián)社1月28日訊（記者 吳蔚玲）量販零食頭部企業(yè)鳴鳴很忙（01768.HK）今日正式登陸港股，開(kāi)盤(pán)后一度上漲449.45%，盤(pán)中總市值一度超過(guò)900億港元。

市場(chǎng)熱度在昨日暗盤(pán)中已現(xiàn)端倪，其漲幅一度超過(guò)90%，市值超過(guò)950億港元，暗盤(pán)收?qǐng)?bào)412港元，漲幅超過(guò)70%。此前在公開(kāi)發(fā)售階段，公司認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)1500倍，包括騰訊、淡馬錫、貝萊德等在內(nèi)的8家基石投資者合計(jì)認(rèn)購(gòu)超15億港元。

招股書(shū)顯示，鳴鳴很忙是我國(guó)最大的休閑食品飲料產(chǎn)品連鎖零售商，占1.5%的市場(chǎng)份額，旗下?lián)碛小傲闶澈苊Α焙汀摆w一鳴零食”兩大品牌。截至2025年11月30日，鳴鳴很忙在全國(guó)在營(yíng)門(mén)店數(shù)達(dá)到2.1萬(wàn)家，覆蓋28個(gè)省份和各線城市，其中大部分位于縣城與鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

業(yè)績(jī)是支撐高估值的關(guān)鍵。2025年前三季度，鳴鳴很忙門(mén)店GMV達(dá)到660.6億元，集團(tuán)收入463.7億元，同比增長(zhǎng)75.2%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)18.1億元，同比增長(zhǎng)240.8%。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，鳴鳴很忙在上市首日能表現(xiàn)突出，一是公司持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)?yōu)槭袌?chǎng)帶來(lái)了較好的估值期待；二是在下沉市場(chǎng)較強(qiáng)的滲透，為未來(lái)的發(fā)展空間提供了保障；三是公司圍繞供應(yīng)鏈、社區(qū)化場(chǎng)景和會(huì)員復(fù)購(gòu)等方面建立了較為完整的生態(tài)閉環(huán)。

鳴鳴很忙創(chuàng)始人晏周在接受媒體采訪時(shí)表示，品牌勢(shì)能是公司吸引加盟商的重要因素之一，另一個(gè)門(mén)檻則是規(guī)模背后的數(shù)據(jù)體系。

“我們有兩億會(huì)員，77% 的會(huì)員復(fù)購(gòu)率，平均一個(gè)月來(lái)兩次，每天有近 1000 萬(wàn)人次進(jìn)店。你會(huì)很清楚知道用戶是誰(shuí)、要什么。”晏周在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)。

隨著鳴鳴很忙上市，量販零食行業(yè)進(jìn)入頭部競(jìng)爭(zhēng)新階段。張毅對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，在資本助推下，量販零食行業(yè)雙強(qiáng)格局或?qū)⒂l(fā)明顯，頭部企業(yè)之間圍繞供應(yīng)鏈深度博弈，對(duì)精益化運(yùn)營(yíng)、單店盈利能力、數(shù)字化經(jīng)營(yíng)乃至新品類(lèi)探索等方面的要求也將進(jìn)一步提升。

值得一提的是，在質(zhì)價(jià)比的基礎(chǔ)上，鳴鳴很忙正在持續(xù)輸出“情緒價(jià)值”。

接近公司人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，鳴鳴很忙通過(guò)門(mén)店設(shè)計(jì)、燈光和陳列等構(gòu)建成一個(gè)琳瑯滿目的“場(chǎng)”，在買(mǎi)賣(mài)之外給了一份情緒價(jià)值。買(mǎi)零食不再是簡(jiǎn)單的日常采購(gòu)，而變成了一種輕松、開(kāi)心的生活方式。零食本身具備情緒屬性，當(dāng)逛零食店成為一種新的生活方式，有望帶來(lái)不少計(jì)劃外的消費(fèi)。

“整體而言，量販零食更多的是增量市場(chǎng)，鳴鳴很忙是在填補(bǔ)空白、創(chuàng)造新的消費(fèi)場(chǎng)景，而非純粹的存量競(jìng)爭(zhēng)。”前述業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者說(shuō)。

截至發(fā)稿，鳴鳴很忙報(bào)404.4港元/股，漲幅70.92%，總市值達(dá)到864億港元。