國泰海通凈利增超110%、華西證券業績翻番......券商板塊“配置+業績”雙主線引領后市趨

金融投資報記者 張璐璇 林珂

1月27日晚間，多家上市券商披露2025年業績預告或快報。其中，2025年剛剛完成合并的國泰海通交出亮眼成績單，歸母凈利潤同比增長超過110%；四川本地上市券商華西證券預計2025年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤12.7億元至16.5億元，同比增長74.46%至126.66%。

據金融投資報記者粗略統計，截至目前，已有約14家A股上市券商披露了業績預告或快報，凈利潤均實現同比正增長，其中3家上市券商業績增速翻倍。

國泰海通初步實現“1+1>2”

國泰海通發布公告稱，經初步測算，預計公司2025年實現歸母凈利潤275.33億元—280.06億元，同比增長111%—115%。國泰海通表示，公司積極踐行金融使命，主動服務國家重大戰略，堅持穩中求進、主動作為，平穩高效完成合并交易，有序推動整合融合，扎實做好金融“五篇大文章”，全面提升經營管理水平，初步實現“1+1>2”的效果，為加快打造一流投資銀行奠定堅實基礎。

金融投資報記者注意到，國泰海通實現高增長的一個重要原因在于，同比上年的業績中不包含海通證券的經營業績。國泰海通在公告中表示，因吸收合并海通證券所產生的負商譽計入營業外收入。

根據國泰海通官方微信號披露的信息，2025年是國泰海通完成合并重組交易后，立足新起點、邁向新征程的開局之年。公司全年服務36家科創類企業股權融資435億元，新增投資硬科技規模62億元，累計構建近700億元的科創主題基金矩陣，發行首批證券公司科創債；碳金融業務繼續保持行業領先地位，綠色債券承銷家數和規模均排名行業前二；服務零售客戶近4000萬戶、APP平均月活數超過1500萬戶，均位居行業第一，普惠主題債券發行數量和規模均排名行業前列；旗下富國基金、海富通基金合計養老金業務管理規模超過8000億元，個人養老金業務合作銀行數、產品上架率保持領先。

國泰海通表示，公司積極把握市場機遇，充分發揮合并后的品牌優勢、規模效應和互補效應，優化升級零售、機構、企業三大客戶服務體系，以提升綜合能力實現客戶經營“增量擴面、提質增效”，資產規模及經營業績創歷史新高，財富管理、機構與交易等業務收入同比顯著增長。

華西證券凈利潤預計翻番

1月27日盤后，華西證券發布了2025年業績預告。公司預計2025年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤12.7億元至16.5億元，同比增長74.46%至126.66%。對于業績大幅增長的原因，公司表示，2025年我國資本市場整體呈現上行態勢，投資者信心持續回暖，市場交投活躍度顯著提升。公司積極把握市場機遇，穩中求進，財富管理業務和投資業務均實現較大幅度的增長，經營業績穩步提升。

自2023年以來，華西證券凈利潤開始探底反彈，2024年營業收入開始快速回升。與此同時，公司近年來穩步推進擴表，資產規模穩定增長，截至2025年前三季度，公司總資產、歸母凈資產分別為806億元、244.1億元，同比分別增長17.3%、6.2%，為未來業務的拓展與抗風險能力提升提供了堅實支撐。

從業績趨勢來看，2024年華西證券業績快速釋放后，2025年繼續加速走高。就2025年前三季度來看，公司實現營業收入34.93億元，同比增長56.52%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤10.59億元，同比增長316.89%。2025年第三季度單季，公司實現營業收入14.2億元，同比增長73.42%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.47億元，同比增長155.03%。

公開信息顯示，華西證券成立于2000年7月，并于2018年在深交所上市。公司現已形成以“財富管理、投資銀行、投資管理”為三大支柱的業務體系，發展成為入選中國證監會首批券商“白名單”的全國綜合性券商。目前，公司以成都為總部，在北京、深圳、上海等地設有3個業務中心，在全國設有20余家分公司及116家證券營業部。

券商業績整體迎來高增長

從目前已披露業績的上市券商來看，行業整體迎來高增長。14家上市券商凈利潤同比均實現正增長。除了國泰海通外，按上限計算，增速超過100%的還有國聯民生(406%)和華西證券(74.46%—126.66%)。增速在50%—99%之間的有6家，分別是申萬宏源(74.64%—93.83%)、華鑫股份(77.48%)、東北證券(69.06%)、東方證券(67.8%)、紅塔證券(59.05%)和西南證券(47%—57%)。除了中信證券和國泰海通外，按上限計算，凈利潤超過100億元的還有招商證券(123億元)和申萬宏源(91億元—101億元)。

對于業績高增長的原因，券商普遍表示，主要是受益于2025年資本市場持續向好，經紀、投資等業務實現較快增長。

機構預測，券商板塊在2025年的全年利潤同比增幅有望達—40%。方正證券分析師許旖珊預測，券商板塊的主營業務收入將同比增長34%，歸母凈利潤將同比增長49%。這一高景氣度得益于資本市場持續活躍的表現，包括日均股基成交額和兩融余額的大幅提升。

國泰海通非銀劉欣琦團隊預測，42家上市券商2025年調整后營業收入將同比提升34.1%，至5657億元，歸母凈利潤同比提升46.4%，至2164億元。交投活躍推動市場成交額及兩融余額高增長，驅動零售業務高增長，疊加自營業務修復，是券商業績增長的主要支撐。中長期資金入市帶來的財富效應，將繼續帶動居民資金入場，疊加零售等業務驅動下券商業績有望逐步釋放，繼續看好“配置力量(含居民資金入市)+業績改善”雙輪驅動的券商板塊行情。