狂囤黃金140噸，躺賺350億

全球最大穩定幣公司Tether已成為黃金市場的重量級玩家，其約140噸的黃金儲備價值約240億美元，使其躋身全球最大黃金持有者之列，僅次于央行、交易所交易基金和大型商業銀行。

這家加密貨幣巨頭正以類似央行的戰略瘋狂囤積黃金，并計劃進軍黃金交易業務，與摩根大通、匯豐等傳統金融機構正面競爭。

據英國《金融時報》28日報道，隨著金價從去年9月底的每盎司3858美元飆升至超過5200美元，Tether持有的黃金價值激增超過50億美元(約350億元）。

該公司在去年第四季度又購入27噸黃金用于其黃金支持型穩定幣，僅這部分持倉今年就增值至少7億美元。

地緣政治不確定性加劇和美國總統特朗普的關稅威脅及要求奪取格陵蘭島的言論，推動金價今年屢創新高。

Tether首席執行官Paolo Ardoino近日接受媒體采訪時透露，公司一直以每周約1至2噸的速度購買黃金，并計劃"至少在未來幾個月"繼續這一采購節奏。

報道稱，Tether去年全年為其儲備和黃金穩定幣購買了超過70噸黃金，超過幾乎所有單一央行申報的購買量——只有波蘭以102噸的增持量更多。

據世界黃金協會數據，Tether的黃金持倉量大致相當于卡塔爾央行的規模。Jefferies分析師去年11月指出，"Tether是除央行外最大的黃金持有者，其持倉量大致相當于韓國、匈牙利和希臘等規模較小的央行。"英國持有310噸黃金。

該投行在研究報告中稱，Tether作為"重要的新買家，可能推動黃金需求持續增長"，其采購可能對金價去年飆升65%起到了推動作用。

快速擴張的黃金帝國

Tether通過其美元穩定幣USDT賺取巨額利潤。

USDT是該行業的巨頭，流通量達1870億美元。穩定幣是一種數字現金，最常被交易者用于在法定貨幣和加密貨幣之間轉換。

公司收取真實美元以兌換USDT代幣，并將這些資金投資于美國國債和其他資產（如黃金），從中賺取數十億美元的利息和交易利潤。

USDT與美元按1:1掛鉤，Tether使用黃金以及包括比特幣、美國國債和擔保貸款在內的其他資產來支持該穩定幣。公司還擁有一個獨立的黃金支持型代幣XAUT，并將黃金儲存在瑞士的金庫中。

據媒體報道，約140噸黃金中的大部分是Tether自己的儲備，以及支持其黃金代幣的實物黃金。

路透社援引Tether第三季度審計報告顯示，截至9月底，支持USDT美元穩定幣的儲備中黃金價值129億美元，按當時市場價格計算約合104噸黃金。截至去年12月底，用于支持XAUT代幣的黃金為16.2噸。

Paolo Ardoino透露，公司將黃金實物儲存在瑞士的一個前核掩體中，由多層厚重鋼門守護。"這是個詹姆斯·邦德式的地方，"他說，"簡直瘋狂。"這個高度安全的金庫是瑞士約37萬個冷戰遺留核掩體之一，如今很少使用，但Tether的金庫活動頻繁——每周都有超過1噸黃金被運入。

Ardoino表示，擁有實物金屬至關重要。對于是否會在某個時點減少黃金購買，這位41歲的意大利人說：

"也許我們會減少，我們還不知道。我們將按季度評估對黃金的需求。"

從儲備到交易：Tether的黃金野心

Ardoino不滿足于僅僅購買黃金，他還希望Tether交易黃金——實際上是在與摩根大通、匯豐等主導市場的大型銀行競爭。

為了體現其日益增長的野心，該公司從匯豐挖來兩名高級黃金交易員，幫助管理其在黃金市場的活動。

去年當這兩位匯豐最資深的黃金交易員離職時，業內對他們的下一站議論紛紛，很少有人猜到答案是Tether。

Paolo Ardoino表示，公司需要"世界上最好的黃金交易平臺"，以便長期繼續購買黃金并利用潛在的市場低效機會。他補充說，公司仍在分析市場，潛在的交易策略將被設計為"保持非常長的實物黃金持倉"。

Tether正在研究如何主動交易其擁有的黃金，包括可能在期貨成本與實物金價大幅偏離時捕捉套利機會。每月購買約10億美元的實物黃金是一項后勤挑戰。

Ardoino說，Tether既直接從瑞士煉金廠購買，也從市場上最大的金融機構購買，一筆大訂單可能需要數月才能到貨。

他表示，公司正在探索如何提高購金流程的效率，"因為每周1至2噸是非常可觀的數量"。

類央行的戰略布局

在某些方面，Tether對黃金的態度很像央行。與央行一樣，它重視黃金的流動性，以及黃金作為儲備資產不是任何人債務的地位。

Paolo Ardoino在早前接受媒體采訪時表示，黃金"在邏輯上是比任何國家貨幣都更安全的資產"。

他本周表示，Tether新興市場的美元穩定幣用戶"正是那些熱愛黃金的人，他們一直使用黃金來保護自己免受本國政府長期貨幣貶值的影響"。"我們相信世界正走向黑暗。我們相信存在很多動蕩。"

黃金周三上漲超過1.5%，連續第八個交易日上漲并創下新高，此前美國總統特朗普的言論表明他對美元近期下跌感到滿意，美元跌至2022年以來的最低水平。

Tether對黃金的看漲立場還促使其收購黃金特許權公司的股份，這些公司專門從黃金礦商那里購買收入流。

據媒體報道，該公司已持有幾乎所有中型加拿大上市特許權公司的股份，包括Elemental Royalty Corp、Metalla Royalty & Streaming Ltd、Versamet Royalties Corp和Gold Royalty Corp。

據知情人士透露，快速積累特許權公司股權的工作由Juan Sartori牽頭——他是前烏拉圭參議員、商人和英超足球俱樂部桑德蘭的共同所有者。

除了實物黃金，Tether還推出了Tether Gold（XAUT），這是一種可兌換實物黃金的黃金代幣，占全球黃金支持型穩定幣供應量的60%。該公司還推出了該代幣的小面額版本Scudo。

Paolo Ardoino表示，XAUT"很有可能"在今年年底達到50億至100億美元的市場流通量。

在這種情況下，公司可能僅為XAUT每周就需要購買超過1噸黃金，還不包括為Tether儲備購買的黃金。

Ardoino預測，盡管XAUT和其他黃金代幣與超過5000億美元的ETF市場相比仍然微不足道，但它們的時代很快就會到來。"我的看法是，有一些外國正在購買大量黃金，我們相信這些國家很快將推出黃金的代幣化版本，作為美元的競爭貨幣，"他說。

本周二，Tether推出了USAT，這是其符合美國Genius Act穩定幣法案的美國專用代幣。該公司正尋求利用新穩定幣擴展至美國市場，并于去年聘請特朗普加密貨幣咨詢委員會前負責人Bo Hines加強與華盛頓的聯系。

風險與爭議

多年來，該公司一直面臨關于其儲備的審查。去年，S&P Global Ratings因高風險資產敞口上升，將Tether儲備評級下調至其最弱評級，稱高風險資產比例上升使代幣儲備"面臨更大的市場波動"。

據英國《金融時報》報道，去年11月USDT被S&P Global Ratings分析師下調至"弱"穩定性評級，分析師表示，他們的評估"反映了過去一年USDT儲備中高風險資產敞口的增加"，包括比特幣、黃金、擔保貸款和公司債券，以及有限的披露。

Paolo Ardoino對此回應稱："我們自豪地承受你們的厭惡，"并補充說公司"沒有有毒儲備"。

然而，購買黃金也代表著風險。任何偏離持有美元的做法都可能帶來損失，從而危及公司確保其美元穩定幣USDT始終價值1美元的能力。路透社報道顯示，截至9月底，支持USDT的儲備中黃金僅占7%，美國國債占主導地位。

迄今為止，Tether的黃金押注取得了巨大成功。其購買恰逢市場自上世紀70年代以來的最大漲勢，投資者和政府對持有美元感到擔憂。

世界黃金協會首席策略師John Reade表示，Tether的購買會對金價產生影響，但只是黃金驚人上漲原因的一小部分。"他們是上漲的一個組成部分，但絕非全部，"他說。不過他也指出："真正有趣的是，加密貨幣領域的主要參與者之一將黃金視為原始的美元貶值交易。"

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