“投資大佬”肖水龍，為何接盤酒便利？

新三板掛牌酒類連鎖企業河南酒便利商業股份有限公司（簡稱“酒便利”）易主一事靴子落地。一個多月前，“創東方系”投資大佬肖水龍掌控的股權投資基金共青城創東方華科股權投資合伙企業（有限合伙）（簡稱“創東方華科”），通過參與司法拍賣，以約6840萬元競得酒便利51%的股權。近日，創東方華科完成股份過戶登記，成為酒便利第一大股東、控股股東，肖水龍成為酒便利實際控制人。

創東方華科此前已布局“酒快到”“酒州城”兩個酒類渠道商，此次控股酒便利，究竟有何意圖？這次交易是單純的股權投資，以便未來將其運作上市套利出局，還是有意深耕酒業賽道，并對酒類業務進行整合？分析人士認為，渠道資源整合有助于規模效應的擴大，如果戰略得當，或有助于打造跨區域酒類新零售標桿，但也需注意不同渠道差異化引發的內部損耗。

投資大佬入主

經歷前實控人余增云失聯、續貸困難、業績扭虧等一系列問題后，酒便利在2025年12月9日迎來轉機。當天，酒便利控股股東河南僑華商業管理有限公司（簡稱“河南僑華”）持有酒便利3831.2119萬股股份（占其所持股份的96.26%，占酒便利總股本的51%）進行司法拍賣，創東方華科競得，成交價格近6840萬元，約為市場評估價的七成。這意味著“創東方系”投資大佬肖水龍即將入主這家新三板掛牌公司。

近日，酒便利第一大股東、控股股東完成變更，由河南僑華變更為創東方華科，實控人變更為肖水龍。據“創東方華科”官網介紹，肖水龍為其董事長、創始合伙人，曾于深圳國際信托投資公司（深國投）工作20年，先后從事信托、投資、房地產業務；曾任深國投董事、常務副總裁；曾任沃爾瑪深國投百貨有限公司董事近10年，曾任某上市公司董事長近5年，多家上市公司董事職務，“熟悉金融、信托、地產、上市公司管理，尤其擅長企業股權投資業務，有著豐富的投資經驗和廣泛的業內人脈關系”。

對于收購后續計劃，創東方華科表示，未來12個月內暫無改變酒便利主營業務或對主營業務作出重大調整的計劃。對于是否會對公司管理層進行調整，創東方華科則表示，將根據實際需要，適時提出公司董事、監事和高管人員的必要調整建議。

新東家已有同類業務

酒便利創立于2010年，是較早一批試水酒水外賣的連鎖品牌，一度密集獲得資本青睞。天眼查顯示，2015年至2018年，酒便利共有7筆融資記錄，最大一筆為2016年1月聯想控股投資的4億元B輪融資。2016年8月，酒便利在新三板掛牌。

酒便利上一任控股股東河南僑華于2020年作為投資方參與股權融資，隨后通過“買買買”成為第二大股東，又在2022年3月與酒便利創始人王雪簽署表決權委托協議，合計控制酒便利40.25%股份的表決權。酒便利控股股東由王雪變更為河南僑華，實控人由王雪變更為余增云。

2024年下半年，余增云失聯、因涉嫌集資詐騙被刑事立案調查，酒便利受到一連串影響。酒便利在2024年年報中坦言，公司出現金融機構續貸困難、經營活動現金流緊張、供應商貨款延遲支付等問題，其中應付賬款年末余額由2023年年末的6718.11萬元增加至2024年年末的11512.79萬元。此外，酒便利透露，續貸工作不及預期，造成部分商品缺貨，影響銷售業績。2025年1-4月，銷售訂單同比下降8.89%，讓業績本就承壓的酒便利更為被動。

在此窘境下，酒便利透露出對新投資者的期待。而伴隨上述司法拍賣和股權轉讓完成，酒便利暫時達成這一目標。

創東方華科入主酒便利之前，就已布局同類業務，分別持有天津酒快到新零售有限公司、北京酒州城科技有限公司60%、51%的股份，兩家公司均主營酒水類商品流通業務。此外，創東方華科還投資了酒類流通企業酒仙網背后的酒仙網絡科技股份有限公司，持股4.6604%，為第五大股東。同時，天津酒快到新零售有限公司另一持股40%的股東，也是酒仙網絡科技股份有限公司。

對于收購酒便利股權后是否存在同業競爭，創東方華科稱，天津酒快到、北京酒州城與酒便利在歷史沿革、資產、人員、商標商號方面不存在重合情況，且在酒水銷售業務的商業模式方面存在較大差異，即使部分線下門店存在地理區域的少量重疊，但客群重疊度較低，因此業務不存在可替代性，不存在重大不利影響的同業競爭。

是否整合酒類板塊？

根據創東方華科公布的資料，從模式上看，酒便利的實體門店以直營為主，同時提供酒水類商品的即時配送服務，收入主要來源于向終端消費者銷售酒水等商品；天津酒快到收入主要來源于向電商平臺分銷以及向加盟商供應酒水類商品。其中線下通過加盟連鎖的方式開設320余家門店，門店網絡主要覆蓋山東、山西、內蒙古、陜西、甘肅、河南、河北、寧夏、新疆、北京等；北京酒州城主要從事酒水類商品的電商業務，通過第三方電商平臺開設并運營店鋪銷售酒水類商品，無線下門店。

從營收情況體量看，目前酒便利主營業務收入均遠超天津酒快到、北京酒州城。2024年度及2025年1-6月，酒便利主營業務收入分別為16.42億元、5.85億元，天津酒快到主營業務收入分別為2.71億元、1.81億元，北京酒州城主營業務收入分別為0.02億元、0.19億元。

然而，酒便利面臨業績虧損、存貨壓力等多重挑戰。其中，2024年，酒便利虧損1.09億元，這是其2023年扭虧后再次陷入虧損，并創下近10年最大虧損。2025年上半年，該公司營收同比降幅達37.10%，虧損0.62億元，同比擴大641.51%；毛利率從上年同期的17.64%下降至9.32%。

針對收購目的，創東方華科稱，看好酒便利的投資價值，取得控制權后，將根據市場需求，結合自身優勢與酒便利現有業務板塊，增強酒便利的持續經營能力、長期發展潛力及綜合競爭力，優化酒便利資本結構，全面提高公司綜合競爭力和盈利能力。

這也引發業務外界猜測，創東方華科是否會整合旗下酒業業務？如果實施整合，是否有助于酒便利擺脫業績下滑的困局？

酒類分析師蔡學飛分析認為，從積極面看，酒便利若與天津酒快到等渠道資源整合，可通過供應鏈協同、數據系統打通、區域互補，快速擴大規模效應，強化對上游品牌的議價能力與終端市場的覆蓋密度，增強整體競爭力。這對于創東方華科在酒類板塊的資本化運作具有重大價值。如果進行整合，也有助于緩解酒便利當前困難。酒便利可通過并入新銷售渠道或融合線上線下的流量，加速企業庫存周轉，優化區域間存貨調配，直接緩解存貨積壓壓力。酒便利如能借助收購方的資金與資源注入，可進行供應鏈優化、精細化運營及營銷創新，減少運營壓力。

蔡學飛同時提示，不同企業的管理模式、品牌定位及區域運營策略可能存在差異，如果強行整合，易引發內部損耗。關鍵在于收購方能否以差異化策略實現資源互補，如果戰略得當，或可打造出跨區域酒類新零售標桿。另一方面，整合過程本身需要時間與管理磨合，若執行不暢，短期內甚至可能分散經營重心，加劇業績波動。

對于入主酒便利后是否會進行業務整合，1月27日，新京報記者撥打創東方華科工商備注電話，但無人接聽。新京報記者致電酒便利董秘辦，接聽人員稱，其是行政前臺人員，不清楚此事，后續有回復再聯系。截至發稿，對方尚未回復。

新京報記者 秦勝南

編輯 李嚴

校對 翟永軍