中國正加速拋售美債，美專家：中國用了新拋售方式，完全無法干預

四十多年來，中國和美國國債之間的聯系，一直左右著全世界的金融版圖。

從80年代開始試探性地買入，到2013年持倉超過1.3萬億美元達到巔峰，再到近幾年因為美元信用風險而開始減持，并且在2025年采用新的方式加速撤離。

這已經不單單是對于資產的簡單調整，更是人民幣國際化以及全球貨幣體系多極化發展的一種大勢所趨，華爾街的專家們可謂心急如焚！

中國和美國國債的糾葛得從四十多年前說起，上世紀八十年代的時候，中國剛開始嘗試購買美國國債，那個時候的數量并不大。

從1994年起就不同了，外貿順差變得越來越多，我們手里的美元自然也越來越多，可這么多的錢要擱哪兒呢，于是乎就開始大量購買美國國債，把它當成外匯儲備里的重要一塊。

大概在2013年11月達到峰值，持有量13167億美元，成為世界上最大的美債持有國，也就是這個時候美國常常以“債主的身份”自傲。

但這幾年不一樣了，美國自己搞量化寬松，債務上限鬧騰個不停，信用體系越來越讓人不放心，再加上全球都在去美元化，中國從2022年開始慢慢減持，到了2025年11月，持倉下降到6826億美元。

這不僅是17年的新低點，而且在全球持有者的排名中下滑到了第三位。

2025年中國減持美債的節奏比往年明顯快了不少，前七個月合計拋了458億，單單七月這一月就拋了257億，持倉一下子降到7307億。

這才剛剛開始，從八月一直到十一月，連續四個月都沒有停下來，每個月都在拋，到了十一月底的時候，持倉直接跌到了6826億，這是自2008年九月份以來的新低。

事實上，中國這種一直加速拋售的背后，用的不再是以前直接到市場上賣的方法了。

中國先把手里的美元以低息貸款的方式借給印尼，阿根廷這些外債負擔重的國家，讓他們用來償還對美國的債務，這樣這些國家拿到美元之后去還美債，債務壓力就會小很多，接下來就是讓別的國家跟中國做買賣的時候用人民幣結算，等到了后來那些國家再用人民幣還中國的貸款。

就好比把手上持有的美元拿出來借出去，最后換回來的卻是人民幣，如此一來，既把跟美債有關聯的那部分美元給處理掉了，又沒有通過公開市場去做操作，形成了一種借出美元、再收到人民幣這樣一種循環。

美國方面對于中國這種新的減持方式感到很無奈，之前中國直接在市面上拋售美債時，美國還能通過調整利率、誘導機構接手這些手段來進行緩沖，但如今這種方式已經完全脫離了公開市場的交易。

華爾街的專家們也很無奈，對于中國這種新拋售方式，他們完全無法干預！

中國把錢借給發展中國家，發展中國家拿著錢去還美債，這些發展中國家因為自己的債務問題，愿意這么干，中美兩國各得其所，一方解了債務之困，另一方達成了美元資產轉換，其間沒有公開市場操作步驟，美國找不到合適的政策切入點。

而且中國促使這些國家采用人民幣來結算貿易并償還貸款，一方面可減輕他方使用美元的耗費，另一方面也能拓寬人民幣的應用范圍，實現互利共贏的局面，即便美國想要施加壓力也找不到合適的理由。

這條依靠國家之間自愿互助的非市場道路，使得他們常用的市場控制以及外交施加壓力等辦法全都失效了，只能眼睜睜看著中國在不引發市場波動的情況下穩步降低美債持有量。

中國的持續減持讓本就承壓的美債市場雪上加霜，美國財政赤字壓力山大，政府發債數量變多，市場上對于美債的消化速度開始趕不上來了。

但除了中國以外，別的傳統美債持有國家也在暗地里調整自身的持倉情況，像日本、英國這樣的大持有國，不僅不減反倒增持，在去年10月更是增持美債超百億美元。

但即便如此，減持美債也是大勢所趨，市場資金開始從美債向其他資產轉移，亞洲科技股和黃金變得炙手可熱，一些新興市場的債券也得到了更多的關注。

近些年美國財政赤字居高不下，債務規模越來越大已經逼近39萬億美元，再加上時不時發生債務上限危機，美元資產的安全性和收益性都被打了個折扣。

手上握著的外匯儲備不能死盯著某一種資產，安全與收益也要顧及，削減美債算是調整之一，分散投資從而減少對美元的依賴。

同時，人民幣國際化也需要更多實際場景支撐，中國把美元借給缺少美元的國家，這些國家再把人民幣換成美元去還款，以后這些國家跟中國做生意的時候就用人民幣結算，等于讓人民幣在國際市場上多了流通渠道。

這種辦法既減輕了發展中國家的債務負擔，又使得人民幣能在國際貿易以及債務結算當中被廣泛采用，這兩種策略相輔相成，一方面使中國的外匯儲備更為安全，另一方面也使人民幣在海外更具重量。

這種減持方式和人民幣國際化結合起來，形成了一套更主動的資產調整模式，全球貨幣體系的格局也因此出現新的變化。

中國的減債新方法正在悄悄地改變世界金融的底層規則，美元獨一無二的統治力變得不那么穩當了，過去好幾年中形成起來的“石油美元”流轉和“美債 - 美元”綁在一起的形勢開始破裂。

這種改變并非偶然現象，當中國采用“美元貸款換人民幣結算”這種方式來減持美債的時候，就相當于給出一種新的跨境金融協作范例，不用通過美元這個中間環節，可以做到直接用各自貨幣展開交易。

貨幣體系正從"單極依賴"轉向"多元共生"，各國不再將美元視作唯一的選擇，而是依據各自的貿易伙伴、資源分布以及風險偏好的情況來挑選貨幣組合，這種改變并不是在打壓美元，而是全球經濟多極化的一種自然趨勢。

將來的金融世界，并不是由某種貨幣獨自表演的獨角戲，而是各種貨幣各有所長、互相補充的一種均衡局面。