財聯(lián)社債市早參1月29日|多家房企稱已不被要求每月上報“三條紅線”指標(biāo)；去年12月債基規(guī)模增長超4100億元

債市要聞

【國務(wù)院國資委：將扎實做好新央企組建和戰(zhàn)略性重組】

1月28日，國務(wù)院國資委改革局局長林慶苗在國新辦新聞發(fā)布會上表示，國務(wù)院國資委將聚焦國有資本“三個集中”，以重組整合為抓手，扎實推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快建設(shè)更多世界一流企業(yè)。一是扎實做好新央企組建和戰(zhàn)略性重組，更加突出中央企業(yè)在戰(zhàn)略安全、產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)、國計民生、公共服務(wù)等領(lǐng)域的支撐作用，更好把企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大。二是深入推進(jìn)專業(yè)化整合，支持創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)作為主體，開展同類業(yè)務(wù)橫向整合，產(chǎn)業(yè)鏈上下游縱向整合，減少行業(yè)內(nèi)卷。三是支持中央企業(yè)開展高質(zhì)量并購，獲取核心要素，搶占技術(shù)先機(jī)，加快培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。林慶苗強(qiáng)調(diào)，同時要進(jìn)一步強(qiáng)化重組整合融合，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，最大限度釋放改革紅利，不斷增強(qiáng)核心功能，提升核心競爭力。

截至2025年底，中央企業(yè)資產(chǎn)總額突破95萬億元。2025年，中央企業(yè)實現(xiàn)利潤總額2.5萬億元，完成固定資產(chǎn)投資5.1萬億元，上繳稅費2.5萬億元，有效帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)融通發(fā)展，為我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)圓滿實現(xiàn)提供了有力支撐。

【財政部：1500億元國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定存操作順利完成 中標(biāo)利率為1.73％】

1月28日，財政部發(fā)布消息，2026年第1期中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招投標(biāo)操作已于1月28日上午9:00-9:30順利完成。第1期定期存款期限1個月，計劃存款量1500億元，實際中標(biāo)量1500億元，存款起息日為2026年1月28日，到期日為2026年2月25日，采用單一價格招標(biāo)，招標(biāo)標(biāo)的為利率，具備投標(biāo)資格的商業(yè)銀行中有40家參與投標(biāo)，19家銀行中標(biāo)，中標(biāo)利率為1.73％。

【多家房企：目前已不被監(jiān)管部門要求每月上報“三條紅線”指標(biāo)】

財聯(lián)社記者從多家房企相關(guān)人士處獨家獲悉，目前其所在公司已不被監(jiān)管部門要求每月上報“三條紅線”指標(biāo)。不過，部分出險房企被要求向總部所在城市專班組定期匯報資產(chǎn)負(fù)債率等財務(wù)指標(biāo)。小財注：2020年8月，監(jiān)管部門為控制房企有息債務(wù)規(guī)模，試點新規(guī)對房企設(shè)置了融資“三條紅線”。2021年“三條紅線”政策擴(kuò)圍至數(shù)十家房企，監(jiān)管部門要求這些房企每月上報“三條紅線”指標(biāo)。

【債市“吸金”能力爆發(fā)！2025年凈融資20.33萬億元，同比31.8％】

1月28日，央行主管《中國貨幣市場》發(fā)布2025年銀行間本幣市場運行報告稱，2025年，發(fā)行債券2.6萬只、54.69萬億元，發(fā)行量同比增加14%；凈融資20.33萬億元，同比增加4.91萬億元（31.8%）。2025年，現(xiàn)券市場成交907.5萬筆、375.6萬億元，日均成交15144億元，同比增加2.9%。2025年，債券借貸市場成交36.1萬筆、標(biāo)的券券面總額為50.9萬億元，日均成交2053億元，同比增加29%。2025年，債市從單邊牛市轉(zhuǎn)為震蕩熊市。2024年債牛行情演繹過快、收益率下行空間被提前透支，年內(nèi)在基本面穩(wěn)步回升、貿(mào)易摩擦緩和、市場預(yù)期扭轉(zhuǎn)、基金新規(guī)等多因素影響下，債市做多動能持續(xù)衰退，收益率曲線陡峭化上行。本年末，國債1、3、5、7、10和30年期到期收益率分別為1.34%、1.38%、1.63%、1.74%、1.85%和2.27%，分別較上年末上升25個、上升20個、上升22個、上升15個、上升17個、上升36個基點；1年期和10年期國債利差為51個基點（處于2020年以來27%分位），同比收窄8個基點。全年，10年期國債曲線最低值1.5958%、最高值1.9022%，波動幅度約31個基點，同比收窄58個基點。信用債收益率整體上行，信用利差、等級利差多數(shù)收窄。

【公募總規(guī)模逼近38萬億 2025年12月債券型基金規(guī)模增長超4100億元】

中基協(xié)最新發(fā)布的公募基金市場數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月底，我國公募基金總規(guī)模為37.70萬億元，這是我國公募基金總規(guī)模在2025年第九次創(chuàng)下歷史新高。分類型來看，2025年12月債券型基金規(guī)模增長超4100億元，貢獻(xiàn)最大規(guī)模增量，此外股票型基金規(guī)模增長超2500億元，混合型基金規(guī)模增長766億元，F(xiàn)OF和QDII也實現(xiàn)小幅規(guī)模增長。但貨幣基金的規(guī)模在當(dāng)月小幅下降1536億元。

【交易商協(xié)會：2025年民營企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具5782億元 同比增長5.5%】

交易商協(xié)會公布，2025年，民營企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具5782億元，同比增長5.5%，占民營企業(yè)公司信用類債券比重超七成。2025年，民營企業(yè)債務(wù)融資工具凈融資773億元，同比多增158億元。截至2025年末，民營企業(yè)債務(wù)融資工具1存續(xù)5118億元，占民營企業(yè)公司信用類債券比重超五成。

【居民存款“搬家”進(jìn)行時 “固收+”基金規(guī)模創(chuàng)新高】

在利率下行、居民存款“搬家”的大背景下，資金逐漸涌向中低波的含權(quán)產(chǎn)品，“固收+”基金再度走紅。近一年來，“固收+”規(guī)模穩(wěn)步攀升，已經(jīng)連續(xù)四個季度保持漲勢，截至2025年末的最新規(guī)模達(dá)到2.74萬億元，創(chuàng)歷史新高，其中二級債基貢獻(xiàn)了主要增量。多位“固收+”基金經(jīng)理表示，居民對含權(quán)資產(chǎn)的配置需求正在持續(xù)提升，2026年，能提供相對穩(wěn)定回報的“固收+”產(chǎn)品仍然有望成為資金入市的重要工具。

【5單REITs集體叫停】

上海證券交易所和深圳證券交易所于2026年1月23日同步更新項目狀態(tài)，宣布5單公募基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）申報終止或撤回審核，涉及上交所3單、深交所2單。這是公募REITs試點啟動以來首次集中出現(xiàn)“終止”情形。終止申報的項目包括建信建融家園租賃住房REIT、創(chuàng)金合信電子城產(chǎn)業(yè)園REIT、富國首創(chuàng)水務(wù)REIT擴(kuò)募、華夏萬緯倉儲物流REIT和建信金風(fēng)新能源REIT。五單項目申報時間跨度從2022年9月至2025年5月不等，其中富國首創(chuàng)水務(wù)REIT擴(kuò)募擱置逾3年，為公募REITs歷史上最久停滯案例。交易所未公開詳細(xì)原因，但多份公告顯示，項目方主動向證監(jiān)會及交易所申請撤回，審核流程隨之終止。公告普遍強(qiáng)調(diào)，此舉不影響公司日常經(jīng)營、財務(wù)狀況，也不損害投資者利益，后續(xù)將擇機(jī)優(yōu)化資產(chǎn)配置或重啟申報。

【國家開發(fā)銀行香港分行首次成功在澳門發(fā)行55億元公募債券】

國家開發(fā)銀行香港分行于27日首次成功在澳門特別行政區(qū)發(fā)行55億元人民幣公募債券，是于澳門發(fā)行的首只政策性銀行公募債券，也是國家開發(fā)銀行香港分行首次在澳門發(fā)行共建“一帶一路”及葡語國家和地區(qū)的專項債券，標(biāo)志著繼國債、廣東省地方政府債券及深圳市地方政府債券在澳門發(fā)行后，澳門債券市場發(fā)行主體的又一重要里程碑。澳門金融管理局對債券的成功發(fā)行表示祝賀，并感謝國家開發(fā)銀行對澳門現(xiàn)代金融業(yè)提質(zhì)發(fā)展的支持。

【萬科債券展期利好頻傳，地產(chǎn)債指數(shù)已探底回升近20%，估值修復(fù)加速】

28日上午，以萬科為首的地產(chǎn)債繼續(xù)活躍，萬得地產(chǎn)債30指數(shù)漲逾1%。交易所市場上，“21萬科04”漲超11%，“23萬科01”漲超10%，“21萬科06”漲超7%。就在27日晚，萬科的債務(wù)化解又取得重大進(jìn)展。“22萬科 MTN004”“22萬科 MTN005” 兩筆合計57億元中期票據(jù)，展期議案均獲通過。同時，第一大股東深鐵集團(tuán)提供不超過23.6億元借款，支持萬科償還債務(wù)。另外在1月21日，萬科公告，余額11億元的“21萬科02”持有人會議表決通過展期議案，方案為本金兌付40%、展期60%，并設(shè)有增信措施。中金公司固收研究團(tuán)隊認(rèn)為，萬科目前公布的3只債券的展期方案好于預(yù)期，體現(xiàn)了國資背景、市場關(guān)注度高、貸款框架協(xié)議等多重因素影響下多方協(xié)調(diào)的結(jié)果。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前萬科站在債務(wù)重組的關(guān)鍵窗口期，其能否通過資產(chǎn)出售、債務(wù)置換或引入戰(zhàn)略投資者實現(xiàn)“軟著陸”，不僅關(guān)乎企業(yè)存續(xù)，更對整個地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險化解路徑具有樣本意義。

【青海：確保今年退出地方債務(wù)重點省份】

據(jù)青海政務(wù)官微消息，2026年青海省政府工作報告顯示，2026年積極有序化解地方債務(wù)風(fēng)險，堅決遏制新增隱性債務(wù)，確保退出地方債務(wù)重點省份。

【青島市擬發(fā)行13億元特殊新增專項債，3億元置換隱債專項債】

青島市財政局公告，擬于2月4日發(fā)行政府債券，總發(fā)行規(guī)模為58.9億元。其中13億元特殊新增專項債，募資用于存量政府投資項目；3億元再融資專項債，募資用于置換存量隱性債務(wù)。

【美聯(lián)儲維持利率不變】

美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.5%至3.75%之間，符合市場普遍預(yù)期。在此之前，美聯(lián)儲已分別在連續(xù)三次會議（去年9月、10月和12月）上降息25個基點。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，1月28日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了3775億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量3775億元，中標(biāo)量3775億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日3635億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放140億元。

信用債事件

■京能電力：預(yù)計2025年凈利潤33.07億元-38.19億元；

■甘肅能化：預(yù)計2025年凈利潤虧損1.90億元；

■鑫苑(中國)置業(yè)：控股股東母公司鑫苑地產(chǎn)已于1月26日被摘牌并正式終止在紐交所上市；

■萬達(dá)商管：對4億美元DALWAN 11 02/13/26發(fā)起要約收購，同步發(fā)行新美元票據(jù)；

■萬科：“22萬科MTN004”、“22萬科MTN005”已完成要素變更；

■富力地產(chǎn)：公司合并報表范圍內(nèi)債務(wù)逾期本金合計368.1億元；

■國聯(lián)民生：公司收到中國證監(jiān)會同意公開發(fā)行不超過30億元永續(xù)次級債券的批復(fù)；

■貴州金鳳凰產(chǎn)投：所持重要子公司登高新材料5.1億元股權(quán)被法院凍結(jié)；

■廣匯汽車服務(wù)：“H21汽車1”、“H23汽車1”將自1月29日起在上固收平臺復(fù)牌，繼續(xù)按照特定債券規(guī)定轉(zhuǎn)讓；

■金湖國控城市建發(fā)：實際控制人由金湖縣人民政府變更為金湖縣國資辦；

■南平武夷發(fā)展集團(tuán)：擬無償劃轉(zhuǎn)南平臨港投資發(fā)展49%股權(quán)至南平工業(yè)園區(qū)管委會；

■受托管理人：鑫苑中國部分子公司新增大額被執(zhí)行人信息1起，執(zhí)行標(biāo)的2.715億元；

■高郵交產(chǎn)投資：推遲發(fā)行“26高郵交投MTN001”。

市場動態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)下行】

周三，貨幣市場利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種下行0.04BP報1.367%，7天期下行3.54BP報1.5479%，14天期上行0.12BP報1.5988%，1月期上行0.92BP報1.5106%。

Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行0.5BP報1.366%；7天期下行3.7BP報1.527%；14天期下行0.3BP報1.596%；1個月期下行0.1BP報1.5546%。

銀行間回購定盤利率多數(shù)下跌。FR001跌1.0個基點報1.47%；FR007跌1.0個基點報1.62%；FR014持平報1.6%。

銀銀間回購定盤利率多數(shù)持平。FDR001持平報1.37%；FDR007漲1.0個基點報1.59%；FDR014持平報1.59%。

【利率債|午后走強(qiáng)，10年國債收益率下行1.5BP】

周三，國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.07%報112.09元，10年期主力合約漲0.05%報108.21元，5年期主力合約漲0.06%報105.87元，2年期主力合約漲0.01%報102.394元。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券250016收益率下行1.35bp報1.8185%，10年期國開債活躍券250215收益率下行0.35bp報1.9535%，30年期國債活躍券2500006收益率下行0.9bp至2.249%。

業(yè)內(nèi)人士指出，近期債市有所修復(fù)，主要受配置盤力量推動，但總體仍處于橫盤震蕩格局，未發(fā)生根本性改變。央行結(jié)構(gòu)性降息后，短期內(nèi)全面降息的概率較低。1月份MLF大額凈投放后，降準(zhǔn)的概率也偏低。雖然市場對供給擔(dān)憂減弱，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)的背景下，債券市場持續(xù)走強(qiáng)的動力相對不足，利率區(qū)間震蕩的趨勢預(yù)計將會延續(xù)。

【信用債|信用債收益率多數(shù)上行，全天總成交金額1272億元】

周三，信用債收益率多數(shù)上行，信用利差多數(shù)走闊，全天總成交金額1272億元；萬科債普遍上漲，“21萬科04”和“23萬科MTN001”均漲超10%；中航產(chǎn)融債多數(shù)下跌，“23中航產(chǎn)融MTN001(科創(chuàng)票據(jù))”跌超4%。AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.34個基點報1.6777%，AA級中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.34個基點報1.7777%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.09個基點報1.7034%，AA級城投債中，1年期收益率上行0.09個基點報1.7713%。

漲幅超2%的信用債共7只，其中“21萬科04”、“23萬科MTN001”、“22萬科02”漲幅居前，分別漲10.63%、10.3%、9.86%，分別成交692.24萬元、2606.62萬元、361.27萬元。

跌幅超2%的信用債共6只，“23中航產(chǎn)融MTN001(科創(chuàng)票據(jù))”、“25電網(wǎng)MTN027”、“24中建八局MTN001(科創(chuàng)票據(jù))”跌幅居前，分別跌4.13%、3.17%、2.54%，分別成交1456.88萬元、1878.31萬元、3936.04萬元。

高收益?zhèn)汗?52只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬科MTN001”、“23萬科01”、“22萬科02”收益率居前，分別為537.36%、205.19%、121.43%，分別成交2606.62萬元、739.88萬元、361.27萬元。

【歐債市場|歐洲主要國家國債收益率多數(shù)下行，德國10年期國債收益率跌1.7個基點報2.856%】

周三，歐洲主要國家國債收益率多數(shù)下行，德國10年期國債收益率跌1.7個基點報2.856%，西班牙10年期國債收益率跌1.1個基點報3.218%，法國10年期國債收益率跌0.9個基點報3.426%，意大利10年期國債收益率跌0.4個基點報3.463%，英國10年期國債收益率逆市漲1.9個基點報4.543%。

【美債市場|美債收益率漲跌不一，3年期美債收益率跌0.56個基點報3.640%】

周三，美債收益率漲跌不一，3年期美債收益率跌0.56個基點報3.640%，5年期美債收益率漲25.90個基點報3.828%，10年期美債收益率漲0.20個基點報4.243%，30年期美債收益率跌0.31個基點報4.855%。