不安苗頭出現！美元“地震”開始波及美債市場 該擔憂通脹了？

財聯社1月28日訊（編輯 瀟湘）最新跡象顯示，美元的劇烈波動正開始滲透至美國國債市場，這可能是一個初步的警示信號，表明疲軟的美元有潛力推高長期利率。

如下圖所示，在周二及周三美國交易時段的尾盤，美元匯率的波動均引發了美國國債市場的激烈反應。這與此前一周的情況形成了鮮明對比——當時盡管彭博美元指數下跌超過2.5%至近三年來的最低水平，但債市對此始終表現冷淡。

當地時間周二晚間，在美國總統特朗普表示他不擔心美元貶值后，美元出現了短線暴跌。而周三，在美國財政部長貝森特否認美國正打算采取匯率干預行動后，美元又一度短線大幅回升。

不難看到，近兩日隨著美元下跌，長期國債收益率大幅攀升，而美元此后的反彈又曾伴隨著收益率的快速回落。這些波動反映了貨幣貶值最終可能演變為通脹的可能性，這對一個聲稱致力于降低借貸成本的美國政府來說，無疑是一種含蓄的指責。

三菱日聯證券美洲公司美國宏觀策略主管George Goncalves指出，“美國債券市場，尤其是長期債券的命運正與美元緊密相連。當日本等國收益率已足夠吸引本土投資者時，美元疲軟若引發通脹將適得其反。”

近兩日呈現的另一值得關注的現象是，隨著美債收益率上升，長期通脹保護國債(TIPS)的表現優于基準國債，而在收益率下降時則表現落后——這是另一組跡象，表明美元波動正被視為潛在的通脹催化劑。

在周二的美元拋售潮中，國債相對于利率掉期的估值出現下降，這表明債券正在被拋售，且基于相關期權活動，衡量長期利率波動率的指標有所上升。

分析人士指出，目前美債收益率的上升還主要集中在長期國債，這推動30年期國債收益率相對于2年期國債上升了約7個基點，創下數月來單日最大漲幅。當債券市場呈現典型的“熊陡”走勢時——即長債收益率上漲速度快于短債收益率，投資者通常預計通脹可能再度升溫。

而展望未來，美元若持續走弱可能會進一步削弱外國投資者對美國國債的需求——目前約三分之一的美國國債由海外投資者持有。如果美元的動蕩持續，可能會進一步加深今年伊始金融市場上“拋售美國”交易的風險螺旋。