近年“最慘”的白酒板塊，終于暴漲！金價再創新高，還能漲多少？

1月29日，三大指數漲跌不一，滬指窄幅震蕩，上證50指數漲超1%，創業板指沖高回落，科創50指數跌超3%。

板塊來看，白酒板塊爆發，有色金屬板塊反復活躍，油氣股延續強勢，房地產板塊震蕩反彈。下跌方面，芯片產業鏈、CPO等跌幅居前。

全市場超3500只個股下跌。滬深兩市成交額3.23萬億元，較上一個交易日放量2646億。

本周已走過4個交易日，A股市場上演著“變與不變”。

不變的，有兩件事：

（1）大資金壓盤仍在，只是每天的力度與頻次有區別；

（2）隨著商品持續漲價，貴金屬板塊總在領漲。

變化的，雖然紛繁復雜，但也可以總結為兩件事：

（1）貴金屬之外的板塊輪動很快，前一天領漲，次日大概率回調；

（2）市場的避險意識在增強。四天下來，核心資產逐漸受到更多重視，而小微盤股出現滯漲和回調。比如今天早盤一度看似回暖的AI應用、商業航天，午后紛紛回落。

“最慘”的白酒，終于大漲

在“飛天茅臺漲價”消息影響下，今天白酒板塊迎來久違的爆量大漲，收盤漲幅達到9.68%，“一陽穿多線”。

貴州茅臺大漲8.61%，全天成交額超263億元。股價也再度和寒武紀拉開距離，坐穩“股王”寶座。

場內ETF中，有酒ETF觸及漲停，多只食品飲料ETF、消費ETF也紛紛領漲。

要說近一年來“最慘”的板塊，白酒必不會缺席。

Wind數據顯示，在申萬一級行業中，食品飲料在2025年以約9.7%的跌幅墊底；2026年以來，截至周三（1月28日）收盤，跌幅（3.38%）也排在第二。

再直觀一點，去年以來截至本周三，當市場大多數人在感受反彈和“慢牛”的同時，中證白酒指數整體下跌了約20%。

今天板塊大漲，確實讓長期被套的投資者回了口血，但反彈是否能持續呢？

短線而言，白酒板塊因長期下跌而顯得“便宜”，如果近期市場風格趨向求穩，“低估值”無疑是加分項；板塊今天放出巨量，也說明吸引了大量短線資金參與，未來一兩天的“博弈”很難不熱鬧。

有機構指出，在2015年開始的行業上行周期中，白酒產銷總量在2017年已經見頂，2024年規模以上企業收入同比增速已顯著低于此前9年的水平，體現出增長乏力的態勢。政策調整是2025年白酒行業下行的“導火索”，政策在行業運行周期拐點附近施加作用，是白酒行業上行趨勢逆轉的根本原因。

短期內，白酒行業仍面臨較大壓力，下行趨勢可能延續至2026年上半年。隨著政策影響的持續減弱、社會庫存的合理出清，2026年下半年行業可能迎來拐點。中期看，由于宏觀經濟增速放緩，白酒行業此次見底回升后，增勢可能明顯弱于上一輪周期。長期看，由于人口總量和勞動力人口占比下降，白酒行業的市場規模將逐步縮小。縮量競爭中，經營者兩級分化、優勝劣汰的局面將加劇，行業集中度的提高有望使頭部企業保持較強的發展韌性。

“一直漲”的黃金，還能漲多少？

貴金屬行情持續走強。今天上午，現貨黃金首次突破5500美元/盎司大關；午后，現貨白銀站上紀錄新高120美元/盎司。

盤中，周期股雖波動加劇，一度遭遇分歧快速回落，但仍獲得資金有力承接，部分方向再度走強。

同花順數據顯示，“貴金屬”板塊年內漲幅已超過100%。

據報道，世界黃金協會資深市場分析師Louise Street評論稱，2025年見證了全球黃金需求的激增和金價的大幅飆升。持續的經濟和地緣政治風險已成為新常態，消費者和投資者紛紛買入并持有黃金。黃金投資需求成為全年焦點，投資者通過各種可用渠道爭相配置黃金，而其他細分領域也對全球黃金需求發揮了支撐作用。

美元金價較上年同比大漲67%，但金飾需求僅下降18%，說明消費者在高金價環境下仍愿意購入金飾產品；同時，全球央行也堅定致力于增加黃金儲備。

其表示，展望2026年，經濟和地緣政治不確定性幾乎沒有緩解跡象，2025年強勁的黃金需求勢頭有望延續。今年伊始，黃金價格在首月便首次突破每盎司5000美元大關，再次凸顯了在不確定時期黃金作為避險資產的重要作用。

此外，法興銀行預計，年底前黃金價格將達到每盎司6000美元。

華源證券表示，降息周期與特朗普政策導向將共同推動黃金市場，央行持續增儲為金價提供堅實支撐，經濟韌性雖可能延長降息時間但擴大了黃金投資窗口，保護主義與地緣政治因素或進一步削弱美元信用并推高通脹，央行戰略購買及潛在新投資者將持續支撐金價上行趨勢。