匯川技術：多維布局引領“智造”，核心部件卡位人形機器人

人形機器人產業鏈核心企業，多頭聚集。

作者 | beyond

編輯 | 小白

當中國制造業的齒輪加速轉向“智造”與“低碳”，一場深刻的產業躍遷正在車間與流水線上悄然發生。這不僅是一場關于效率的競賽，更是一次供應鏈安全與核心技術自主的深刻命題。

在這片充滿機遇與挑戰的戰場上，一批本土先鋒正強勢崛起，重新定義著工業自動化的競爭版圖。而其中，一家從細分領域王者成長為多線布局的行業巨頭，其發展路徑恰是觀察這場變革的最佳縮影。

接下來，讓我們將目光聚焦于這家被稱為工業自動化領域“小華為”的企業——匯川技術（300124.SZ，公司）。

從驅動核心到智能矩陣

匯川技術不斷延展新的產品品類，形成不同的產品形態來滿足不同行業的需求，其產品品類由原先的“變頻器+伺服+PLC”，到疊加機器人、視覺產品、傳感器、精密機械和氣動產品，成長為多產品綜合方案提供商。

我們簡要給公司畫個像（根據睿工業2025年上半年統計數據）：

1.公司通用伺服系統在中國市場的份額約32%，位居第一名。 2.低壓變頻器產品（含電梯專用變頻器）在中國市場的份額約22%，位居第一名。 3.小型PLC（可編程邏輯控制器）產品在中國市場的份額約7.0%，位居第四名。 4.中大型PLC產品在中國市場的份額約5.1%，位居第六名。 5.工業機器人產品銷量在中國市場的份額約8.2%，位居第四名；其中SCARA機器人產品銷量在中國市場的份額約20.4%，位居第一名。

（來源：公司財報）

在機器換人和工廠自動化/智能化的大背景下，公司變頻器、伺服系統、PLC等產品仍有較大成長空間。公司基于多產品平臺以及行業定制化解決方案的優勢，市場份額有望繼續提升。

匯川的業務布局非一日建成，它成功地將自身在電力電子、電機驅動方面的核心技術優勢，“復制”到這些新興領域。

首先是核心技術復用。這是匯川區別于普通零部件廠商的核心優勢。公司基于電力電子技術、電機驅動與控制技術去延展，不僅提供變頻器、伺服電機、PLC等標準化產品，更深入理解下游如電梯、空壓機、鋰電設備、光伏設備、注塑機等行業的特定工藝。

（來源：公司公告）

公司的業務看似多元，實則緊密圍繞“信息層、控制層、驅動層、執行層、傳感層”的工業自動化架構展開。而這樣的業務結構與持續的高強度研發投入密不可分。

公司多年堅持將年營收的8%-10%投入研發，構建了“預研-平臺開發-產品開發”三級研發體系。這種架構既能保證對前沿技術（如碳化硅應用、高速電機、工業軟件）的跟蹤與儲備，又能快速響應市場需求進行產品迭代。

（來源：市值風云APP）

在2025年12月的投資者調研中，公司就表示后續的研發投入方向包括FA平臺、PLC、CNC、數字化軟件平臺等，旨在彌補國內相關領域短板；以及針對海外市場產品的開發和人形機器人等產品。

（來源：公司公告）

相比國外巨頭，“貼身肉搏”的本土化服務優勢，也是匯川這類國產廠商的獨特優勢。遍布全國的銷售與服務網絡，能夠為客戶提供7x24小時的快速響應，使公司在中國這個需求多樣、變化迅速的市場中，能夠持續搶奪份額，并精準捕捉新興行業的風口。

財務刻畫：一流的運營與現金牛養成

2025年前三季度，公司營收316.6億元，同比增長25%；歸母凈利潤42.5億元，同比增長27%。

公司反饋，從2025Q3開始，通用自動化40多個下游行業中，絕大多數實現訂單正增長，包括此前下滑的造紙、化工、冶金、半導體、木工、紡織和硅晶等行業也恢復正增長，反映出外部需求回暖及公司自身競爭力在增強。

公司市占率提升主要來自替代外資品牌，尤其在汽車裝備、半導體等行業，主要是通過以控制和驅動為核心的解決方案能力來實現的。

（來源：公司公告）

從核心盈利能力來看，2025Q3，公司毛利率為29.3%，較2024年提高約1個百分點，出現企穩跡象。同期，公司經調整營業利潤率為11.9%，凈利率為13.4%，較2024年提高了約兩個百分點，回升明顯。

現金循環天數顯示，公司經歷“購存銷”所需的現金循環天數已在2025Q3降為負值，表明公司運營能力與資金利用效率已達一流水平。

2025Q3，公司的期末有息負債率為7%，保持繼續壓降趨勢，較2022年的12.7%下降了5.7個百分點。

經營效率與核心利潤率保持上升態勢的背景下，公司通過主業經營獲得的經營性現金凈流入穩步增長，2024年達到72億元，2025年前三季度達到39億元。

主業造血能力強勁的情況下，覆蓋掉資本開支后，公司每年沉淀的自由現金流也在逐年遞增，2024年達到51億元，2025年前三季度也有19億元。毫不夸張地說，公司已具備“現金奶牛”屬性。

以核心部件卡位機器人賽道

人工智能大時代背景下，具身智能作為AI大模型的最終載體，有廣闊的應用場景，有望率先應用于工業場景。

近年AI大模型發展迅速，在工業制造領域，人形機器人憑借高精度感知與靈巧操作能力，已深度融入汽車制造、3C電子、電力生產等場景。例如特斯拉Optimus在電池工廠的分揀作業、優必選Walker系列在汽車廠的質檢與搬運等。

中國憑借市場優勢、產業鏈配套和強力政策支持，正成為人形機器人領域的重要力量。國內企業從核心部件到整機研發全面布局，聚焦工業與民生場景落地。

國家層面出臺《人形機器人創新發展指導意見》，目標2025年初步建立創新體系；地方如上海、廣東、浙江等地紛紛推進相關政策支持，力爭突破靈巧手、芯片等卡脖子環節。

近年行業投融資活躍，數量金額均有增長；多家企業沖刺港股/A股IPO，宇樹科技、樂聚機器人等頭部企業啟動輔導備案，資本市場聚焦零部件和具身大模型領域。

2025年9月，匯川在工博會上正式發布七自由度仿生臂、行星旋轉執行器、直線執行器、無框力矩電機、低壓直流驅動器及行星滾柱絲杠等多款核心部件，產品在扭矩密度、熱穩定性與壽命方面達到行業領先水平，具備規模化量產能力。

（來源：公司公告）

公司明確聚焦制造業場景，不追求短期概念炒作，而是以“工業品開發流程”打造可落地、可復用的解決方案。這一策略雖短期難以貢獻顯著收入，但一旦人形機器人進入量產元年，公司有望成為供應鏈核心企業。

2026年1月，公司表示正與國內外主流人形機器人廠家溝通，批量訂單仍需要時間，不過已成立智能機器人事業部，將舉整體之力把握這一賽道機遇。

（來源：公司公告）

在市場語言方面，公司股價處于過往長周期的腰部，近一個月，股價站上長期交易成本線之上。過去一年多，股價雖有波動，但期間量能縮放有序，剛柔并濟。

（來源：市值風云APP）

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