外圍大宗商品沒大跌！有色卻被悶殺

A 股真的是一個非常神奇的市場，這個神奇體現在，昨天晚上外圍的大宗商品并沒有出現特別大的跌幅，盤中一度有大的跌幅也被拉回來了，但 A 股卻不這么走，今天有色板塊全面走弱，昨天追進去的資金基本都被悶殺，而且悶殺的幅度還比較大。所以 A 股的這份神奇性和獨特性，大家一定要注意，也提醒大家要留意這樣的市場狀況。從大宗商品的走勢來看，我并不認為它的短期下跌就此結束，短期調整之后大概率還會有反復，這一點是比較明確的。

因為從內核邏輯來講，大宗商品的屬性會從金融屬性過渡到工業屬性，再到能源消費屬性，最后到民生剛需屬性，這是一個循序漸進的過程；從經濟周期來講，會依次經歷避險、復蘇、通脹、滯脹的階段，對應的板塊輪動也有規律。第一階段一般是黃金領漲，接著是白銀，這是市場對復蘇的預期反應，但此時實體層面還未真正復蘇；第二階段是工業需求確認，工業金屬開始接棒，銅、鋁、鉛、鋼鐵這類品種成為復蘇的驗證；第三部分是能源成本的傳導，原油、天然氣、煤炭、化工品的行情會逐步擴散；第四階段是民生終端的擴散，農產品成為收尾品種，通脹開始滲入民生領域，大豆、玉米、小麥、棉花、糖、油脂這類品種會受影響，一方面是能源推高了農業的化肥、運輸等成本，另一方面極端天氣也會影響終端需求，這個階段政策層面也會出臺相關干預措施。

從這些方面來看，市場的整體波動以及板塊的輪動，其實都是有內在邏輯性的，這一點大家也要注意。剛才和大家分享了大宗商品漲價的傳導邏輯，再從市場整體角度來看，小盤股的調整目前應該還沒有完全結束，預計下一周小盤股的調整還會繼續，大家要做好這個準備。

不過總體上來講，小盤股的調整也慢慢接近于尾聲階段，所以也不用過分恐慌，只是需要規避目前處于高價位的小盤股，這類品種可能隨時會出現中陰甚至大陰線的調整。祝大家周末愉快，我們周末的時候還會繼續和大家分享市場觀點。

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