凈利暴跌75%,葡萄酒龍頭張裕A遭遇“滑鐵盧”

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被稱為“國產葡萄酒一哥”的張裕A（000869）近日發布業績預告，預計2025年凈利潤將出現同比大幅下滑，降幅接近80%。

凈利潤或將創上市以來新低

自2020年以來，張裕A業績整體持續下滑，截至2025年仍未實現明顯好轉。

近日，張裕A（000869）發布業績預告，預計2025年度歸母凈利潤為5500萬元至7500萬元，同比下降75.43%至81.98%；預計扣非后凈利潤為3000萬元至4000萬元，同比下降69.48%至77.11%。

若上述預測實現，張裕A的年度凈利潤將創下自公司上市以來的歷史新低。

對于業績大幅下滑的原因，張裕A解釋稱，2025年葡萄酒市場整體需求依然疲軟，導致公司營業收入同比出現較大幅度下滑。其中，中高端產品銷售下滑尤為顯著，直接削弱了公司整體盈利能力。

此外，張裕A在公告中提及，2024年公司因處置萊州葡萄基地確認資產處置收益1.27億元，而2025年度該類收益較上年大幅減少，也對當期凈利潤同比變化產生了明顯影響。

筆者認為，張裕A業績驟降，本質是其在行業轉型期的戰略滯后，葡萄酒消費已轉向日常化、年輕化，但其品牌與渠道仍過度依賴傳統場景，新興大眾市場尚未全面觸及。

同時，國產葡萄酒整體面臨進口酒擠壓與消費者品類轉移（如轉向白酒、精釀）的雙重沖擊，其高端產品線議價能力較弱。這不僅是周期波動，更是結構性問題。

高端市場萎縮，轉型成效待考

張裕A作為國內葡萄酒行業的龍頭企業，正面臨著營收與凈利潤雙雙下滑的挑戰，行業競爭格局與消費結構變化已深刻影響其發展路徑。

公開資料顯示，張裕的歷史可追溯至1892年，張弼士投資300萬兩白銀，在煙臺創辦了中國首家工業化葡萄酒生產廠家——張裕釀酒公司。

而煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司成立于1997年，于2000年在深交所主板上市，主營業務為葡萄酒、白蘭地等酒類產品的生產與銷售。

面對當前市場環境，這家擁有百年歷史的民族品牌正在主動求變，以適應新的消費趨勢。其通過優化產品結構、加速數字化轉型、探索新零售與體驗式營銷，力求在存量競爭中開辟新增量。

在2024年度股東大會上，張裕總經理孫健明確提出，2025年的營收目標，是不低于34億元。但從已披露的業績預測來看，這一目標已基本落空。

值得一提的是，因商標問題，煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司于2025年12月新增一則開庭公告，案由為“侵害商標權糾紛”。

公告顯示，原告為煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司，被告則包括深圳御樽進出口貿易有限公司、煙臺凱斯蒂隆葡萄酒有限公司及山東鴻晟酒業有限公司等多家企業。

葡萄酒行業深度調整持續

張裕A的業績下滑并非孤立現象，其背后折射出的是整個國產葡萄酒行業正經歷的深度調整。

根據國家統計局數據，2025年1-9月，全國規模以上企業葡萄酒產量為6.5萬千升，同比下降22.6%，這一數字揭示了行業整體面臨的嚴峻形勢。

文軒財經了解到，國內葡萄酒產業面臨供給端與需求端的同步收縮。上游種植面積持續調減，下游消費總量已連續多年下滑，進口葡萄酒在國內市場份額占比超過30%，進一步擠壓國產酒生存空間。

產業價值鏈正在重構，傳統渠道優勢也在減弱。

另外消費結構也出現明顯的分化，商務宴請等傳統消費場景收縮，大眾日常消費尚未形成新場景。同時，年輕消費群體對低度酒、預調酒等替代品類接受度更快，進一步分流了葡萄酒的潛在市場。

當前葡萄酒企業普遍面臨產品結構升級與市場開拓的壓力。部分產區已嘗試轉向酒莊旅游、定制化生產等新業態，但整體轉型仍處于探索期，如何在探索調整期中獲得新的發展機會是行業的長期話題。