江豐電子欲吞并凱德石英，還有3家行業龍頭玩轉“A吃A”

江豐電子近日公告擬收購凱德石英控制權，兩公司股票同日起停牌。2025年以來，A股還發生了三起“A吃A”，都屬于同業并購。

來源：攝圖網

半導體材料行業：江豐電子擬吞并凱德石英

2026年1月29日，江豐電子（300666.SZ）公告擬以現金收購凱德石英（920179.BJ）控制權。本次交易完成后，江豐電子將成為凱德石英控股股東，凱德石英將成為江豐電子的控股子公司。

經江豐電子申請，公司股份自1月30日開市起停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。

同日，標的公司凱德石英同步公告股票停牌。實控人張忠恕、王毓敏及一致行動人張凱軒、北京德益誠投資發展中心（有限合伙）、北京英凱石英投資發展中心（有限合伙）正在籌劃向江豐電子轉讓部分股權，可能導致公司控制權變更。

本次交易的收購方江豐電子主要專注于超高純金屬濺射靶材、半導體精密零部件的研發、生產和銷售。其中，超高純金屬濺射靶材主要應用于超大規模集成電路芯片、平板顯示器的物理氣相沉積工藝。

以2025年上半年為例，江豐電子超高純靶材業務收入為13.25億元、同比上漲23.91%，占當期營收20.95億元之比為63%，業務毛利率為33.26%、同比上漲2.93個百分點。公司已成為中芯國際（688981.SH）、臺積電、SK海力士等國內外知名半導體廠商的超高純建設靶材供應商。

前三季度，江豐電子營收和歸屬凈利潤分別為32.91億元和4.01億元，分別同比上漲25.37%和39.72%。

標的公司凱德石英于2022年3月在北交所上市，主營業務為石英儀器、石英管道、石英舟等石英玻璃制品的生產、研發和銷售。公司產品為下游企業關鍵生產耗材，廣泛應用于半導體集成電路芯片制造、光伏行業等領域。

2025年上半年，凱德石英的半導體集成電路芯片用石英產品收入為1.5億元、同比上漲24.33%，占當期營收的95.15%，該業務毛利率為45.1%、同比下降5.91個百分點。該業務客戶包括北方華創（002371.SZ）、通美晶體、燕東微（688172.SH）等半導體領域知名企業。

前9個月，凱德石英營收及歸屬凈利潤分別為2.22億元和2224.09萬元，分別同比下跌4.22%和24.57%。

從上述兩家公司核心業務來看，江豐電子、凱德石英都屬于半導體材料行業。公司通過收購凱德石英控制權可進一步擴展主營業務覆蓋范圍。江豐電子表示，上述收購基于公司整體戰略規劃及未來發展需要。

本次停牌前，江豐電子總市值超過300億元，凱德石英約38億元。

半導體裝備領域：北方華創兩次收購芯源微股份，成控股股東

據我們不完全統計，從2025年至今，通過現金收購另一上市公司控制權（不含吸收合并），以實現主營業務擴張的A股上市公司還有3家。其中，2025年上半年，半導體設備行業公司北方華創完成對芯源微（688037.SH）的控制權收購。

3月10日，北方華創與沈陽先進制造技術產業有限公司（以下簡稱：先進制造）簽署股份轉讓協議。公司擬以自有資金向先進制造購買芯源微1906.49萬股股份，占標的公司總股本之比為9.49%，受讓價格為88.48元/股，交易金額為16.87億元。5月，上述股份完成過戶。

3月31日，北方華創與芯源微另一大股東沈陽中科天盛自動化技術有限公司（以下簡稱：中科天盛）簽署股份轉讓協議。公司以協議轉讓方式受讓中科天盛持有的芯源微8.41%股份，合計1689.98萬股，受讓價格為85.71元/股，現金交易對價為14.48億元。6月，此次受讓的8.41%股份完成過戶。

至此，北方華創合計持有芯源微3596.47萬股股份，占其總股本之比約為17.87%，為芯源微第一大股東。

此外，北方華創提名的4名非獨立董事和1名獨立董事進入芯源微董事會，董事會席位過半，從而實現對芯源微的控制。

本次交易收購方北方華創為國內半導體裝備制造行業龍頭，專注于半導體基礎產品的研發、生產、銷售和技術服務。主要產品為電子工藝裝備和電子元器件。其中，電子工藝裝備包括半導體裝備、真空及新能源裝備。

2025年前三季度，北方華創營收和歸屬凈利潤分別為273.01億元和51.3億元，分別同比上漲32.97%和14.83%。

標的公司芯源微主要從事半導體專用設備的研發、生產和銷售，產品主要包括光刻工序涂膠顯影設備、單片式濕法設備。

2025年，芯源微預計實現歸母凈利潤為5200萬元至7600萬元，同比減少62.53%至74.36%。公司凈利潤下滑主要受成本費用增加、資產減值準備計提增加、其他收益減少等多方面因素影響。

北方華創表示，公司與芯源微同屬集成電路裝備行業，雙方產品布局具有互補性。本次公司取得芯源微控制權，有利于發揮雙方協同效應。

有色金屬：紫金礦業控股藏格礦業，興業銀錫控股威領股份

2025年至今，有色金屬采礦業也發生了2起“A吃A”的案例。

先看紫金礦業（601899.SH）全資子公司紫金國際控股有限公司（以下簡稱：紫金國際）收購藏格礦業（000408.SZ）控制權。

2025年1月，紫金國際與西藏藏格創業投資集團有限公司、四川省永鴻實業有限公司、林吉芳等4名藏格礦業原股東簽署控制權轉讓協議。紫金國際以35元/股價格收購4名原股東合計持有的藏格礦業3.92億股股份，占標的公司總股本之比為24.82%，交易對價為137.29億元。

4月，紫金國際、4名原股東與藏格礦業實控人肖永明簽署補充協議，約定紫金國際收購股數、交易對價、交易總額均不變的情況下，新增肖永明為藏格礦業股份出讓方，肖永明擬出讓股份數量為5495.79萬股，占比為3.5%。

4月末，本次交易的股份全部過戶登記于紫金國際名下。

本次交易前，紫金礦業通過其他子公司已合計間接持有藏格礦業0.18%股份。本次交易完成后，紫金礦業合計間接持有藏格礦業25%股份，紫金國際為其第一大股東。

新一屆藏格礦業董事會中，由紫金國際提名/推薦的董事占比過半，紫金國際獲得藏格礦業控制權。

收購方紫金礦業主營全球范圍內銅、金、鋅、鋰等有色金屬礦產資源的勘查、開采、冶煉及深加工，為國內有色金屬行業龍頭。

2025年，紫金礦業預計歸屬凈利潤約510億元至520億元，同比增長約59%至62%。業績預增源于主要礦產品產量同比增加，以及礦產金、銀、銅銷售價格同比上漲。

標的公司藏格礦業主營氯化鉀和碳酸鋰的生產和銷售，產品廣泛應用于新能源汽車、儲能及消費電子等行業。

2025年，藏格礦業預計歸屬凈利潤為37億元至39.5億元，同比上漲43.41%至53.1%。年內歸屬凈利潤顯著上漲歸因于：公司氯化鉀業務量價齊升、成本優化，碳酸鋰業務快速復產；年內公司確認投資收益約為26.8億元，主要來自參股公司巨龍銅業業績同比大幅增長，該參股公司業績變動受益于銅價上漲及產能釋放。

關于收購藏格礦業控制權，紫金礦業表示，本次收購有利于實現兩公司之間的優質資源整合，顯著增厚公司主營金屬品種銅、鋰資源儲備，并新增鉀資源儲備，有助于實現雙方在西藏板塊鹽湖項目的高效協同。通過吸收藏格礦業鹽湖開發經驗及低成本提鋰技術，促進公司“兩湖兩礦”鋰項目開發。

再看興業銀錫（000426.SZ）全資子公司西藏山南銻金資源有限公司（以下簡稱：山南銻金）成為威領股份（002667.SZ）控股股東。

2025年11月，山南銻金與威領股份簽訂股份轉讓協議。山南銻金以自有或自籌資金收購威領股份原股東上海領億新材料有限公司、溫萍各自持有的標的公司1742.53萬股、280.84萬股股份。本次收購完成后，山南銻金將持有標的公司2023.38萬股，占其總股本之比為7.76%，成為威領股份第一大股東。本次股份收購單價為15.21元/股，交易總對價為3.08億元。

本次股份轉讓完成后，山南銻金將提名威領股份全部5名董事，取得標的公司控制權。

本次交易收購方興業銀錫主營有色金屬及貴金屬采選與冶煉。公司主營業務包括采掘、冶煉、投資等五大板塊，主要產品有銀、錫、鋅、鉛、鐵、銅、銻、金等有色金屬。

2025年前三季度，興業銀錫營收與歸屬凈利潤分別為40.99億元和13.64億元，分別同比上漲24.36%和4.94%。當期公司購買宇邦礦業85%股權且并表，礦產銀產銷量同比增長，推動營收同比上漲。

標的公司威領股份主營鋰礦選礦、基礎性鋰電原料鋰鹽加工及冶煉業務，并新增鎢、錫、鉛、鋅礦開采業務。

2025年前9個月，威領股份營收為2.13億元、同比下滑53.88%，歸屬凈利潤虧損1304.79萬元、同比減虧88.44%。

12月1日，威領股份披露的山南銻金詳式權益變動報告書顯示，興業銀錫與威領股份兩公司主業可形成較強的協同效應，山南銻金通過獲得公司控制權，可實現產業整合。