東方電氣，鎖定訂單885億！

在全球能源轉(zhuǎn)型的浪潮下，中國制造正迎來屬于自己的高光時(shí)刻。

東方電氣，作為一家國企，不僅在國內(nèi)發(fā)電設(shè)備領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)先，更是將自主研發(fā)的大國重器成功推向海外，跑出了令人矚目的中國加速度。

2025年11月，東方電氣向哈薩克斯坦提供3臺(tái)自主研制的50MW重型燃?xì)廨啓C(jī)（G50），作為其發(fā)電項(xiàng)目的核心設(shè)備，這標(biāo)志著國產(chǎn)重型燃機(jī)首次整機(jī)出口，實(shí)現(xiàn)從國內(nèi)到國際的關(guān)鍵跨越。

與此同時(shí)，2025年前三季度，公司新增生效訂單額高達(dá)885.83億元，同比增長(zhǎng)9.0%，為未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做足了準(zhǔn)備。

那么，這家老牌發(fā)電設(shè)備企業(yè)是如何在復(fù)雜的全球能源變局中脫穎而出的呢？

算力缺口引爆需求

G50燃?xì)廨啓C(jī)的出海，也并非偶然。

當(dāng)前，人工智能數(shù)據(jù)中心爆發(fā)式增長(zhǎng)，與傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心不同，AI訓(xùn)練和推理對(duì)電力的穩(wěn)定性有著近乎苛刻的要求。

隨著ChatGPT、Sora等AI大模型的應(yīng)用落地，全球的電力缺口正在急速擴(kuò)大。在此背景下，光伏和風(fēng)電因其間歇性難以獨(dú)自承擔(dān)大任，而燃?xì)廨啓C(jī)因其啟動(dòng)快、供電穩(wěn)、碳排放遠(yuǎn)低于煤，成為了AI算力最可靠的供電來源。

亞馬遜、谷歌等科技巨頭在新建數(shù)據(jù)中心時(shí)，紛紛將燃?xì)廨啓C(jī)視為核心備用電源甚至主電源。

與需求端爆發(fā)形成鮮明對(duì)比的是，供給端卻在卡脖子，這造就了一個(gè)千載難逢的窗口期。

目前，全球燃機(jī)產(chǎn)能高度集中在西門子能源、GEV、三菱重工等少數(shù)國際大廠手中。

然而，受制于供應(yīng)鏈和產(chǎn)能爬坡周期，這些廠商的交貨期大幅延長(zhǎng)。根據(jù)預(yù)測(cè)，2027年全球燃機(jī)供給僅為87GW，而需求預(yù)計(jì)將超過100GW。

這種巨大的供需剪刀差，為中國制造提供了絕佳的切入機(jī)會(huì)。作為中國燃機(jī)領(lǐng)域的核心企業(yè)，東方電氣憑借國際合作與自主研發(fā)，精準(zhǔn)卡位。

為快速切入燃?xì)廨啓C(jī)領(lǐng)域，公司在21世紀(jì)初便開始與日本三菱重工展開燃?xì)廨啓C(jī)領(lǐng)域合作，引進(jìn)技術(shù)并開始燃機(jī)的制造。

至2025年10月，公司氣電市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到70%，國產(chǎn)化率由合作初期的46.5%提升至2025年9月的85%，預(yù)計(jì)至2025年底將進(jìn)一步提升至90%。

另一方面，公司自2009年開始自主研發(fā)燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)品，目前已下線G50、G15兩款機(jī)型，在研機(jī)型包括G80、G200等。

得益于優(yōu)秀的費(fèi)用控制，公司近年來期間費(fèi)用率持續(xù)下行，2025上半年降至8.54%。與此同時(shí)，公司保持研發(fā)支出的穩(wěn)定增長(zhǎng)，2025年上半年東方電氣研發(fā)費(fèi)用升至15.70億元，同比增長(zhǎng)16.45%。

持續(xù)的研發(fā)投入正加速轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，確保公司在即將到來的全球電力需求爆發(fā)期，能夠憑借自主可控的產(chǎn)品，承接高附加值的國際訂單，實(shí)現(xiàn)從跟隨者到領(lǐng)跑者的跨越。

六電并舉穿越周期

燃?xì)廨啓C(jī)固然是當(dāng)下的破局利器，但東方電氣穿越行業(yè)周期的底氣，遠(yuǎn)不止于此。

與只依賴單一賽道的企業(yè)不同，東方電氣依托“水電、火電、核電、風(fēng)電、氣電、太陽能”六電并舉的全產(chǎn)業(yè)布局，構(gòu)建了多點(diǎn)開花的訂單獲取能力。

在2025年前三季度的885.83億元訂單中，以煤電、氣電、核電為主的清潔高效能源裝備訂單占比最高，達(dá)36.86%；以風(fēng)電、水電為主的可再生能源裝備訂單緊隨其后，占比30.39%。

這些數(shù)字背后，是東方電氣幾乎在所有核心賽道上的領(lǐng)跑地位。

具體而言，東方電氣不僅穩(wěn)居國內(nèi)核電與氣電設(shè)備市場(chǎng)占有率榜首，在水電方面也已經(jīng)達(dá)到引領(lǐng)行業(yè)的水準(zhǔn)，2025年更是豪擲百億在青島布局風(fēng)電，并且公司水電、風(fēng)電、火電、核電等部件國產(chǎn)化率全部100%。

更深遠(yuǎn)的前瞻性布局，體現(xiàn)在對(duì)未來能源的卡位上，公司的大型綠色制氫、二氧化碳儲(chǔ)能、特種化工等新興高端裝備領(lǐng)域已經(jīng)取得實(shí)質(zhì)性突破。

這種全面開花、重點(diǎn)突破的業(yè)務(wù)態(tài)勢(shì)，使東方電氣的營(yíng)收持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

2021-2024年，東方電氣的營(yíng)收從478.19億元增長(zhǎng)至696.95億元；凈利潤(rùn)從22.89億元增長(zhǎng)至29.22億元。其中，公司2024年計(jì)提了12.94億元的減值損失，對(duì)凈利潤(rùn)造成侵蝕，導(dǎo)致全年凈利潤(rùn)同比下滑17.7%。

2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入555.22億元，同比增長(zhǎng)16.03%；歸母凈利潤(rùn)29.66億元，同比增長(zhǎng)13.02%。

值得注意的是，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流呈現(xiàn)出積極變化。

作為重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期行業(yè)的典型代表，東方電氣的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流與項(xiàng)目執(zhí)行和回款周期深度綁定。

在2021-2023年的項(xiàng)目高強(qiáng)度投入期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流多為凈流出。

而關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2024年，當(dāng)年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額大幅轉(zhuǎn)正至約100.59億元，同比巨幅增長(zhǎng)387.75%。這標(biāo)志著前期投入的眾多重大項(xiàng)目開始集中交付并回款，自我造血能力顯著增強(qiáng)。

盡管2025年前三季度因新一輪采購?fù)度朐俅纬尸F(xiàn)凈流出，但這種“投入-產(chǎn)出-回款”的規(guī)律性波動(dòng)，恰恰是其業(yè)務(wù)真實(shí)、健康且處于擴(kuò)張周期的明證。

總結(jié)

潮起東方，勢(shì)不可擋。

東方電氣高端裝備出海先鋒的征程，并非僅靠單一產(chǎn)品的突破。其背后，是六電并舉全產(chǎn)業(yè)鏈的深厚積淀，是自主創(chuàng)新與國際合作的長(zhǎng)期主義堅(jiān)持，更是順應(yīng)全球能源變革趨勢(shì)的戰(zhàn)略遠(yuǎn)見。

它一改那個(gè)隨火電周期起伏的傳統(tǒng)國企樣貌，轉(zhuǎn)而成為一個(gè)手握自主重型燃機(jī)、海上大風(fēng)機(jī)、核島主設(shè)備等多張王牌的全球能源裝備核心玩家。在雙碳與算力雙輪驅(qū)動(dòng)的時(shí)代浪潮下，這家大國重器的締造者正在向全球展示中國驚人的爆發(fā)力與韌性。

以上分析不構(gòu)成具體投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。