餐飲巨頭營收近千億的背后：“摳門”是一種能力

總第4496期

作者 |餐飲老板內參 內參君

2025年，

百勝中國“殺瘋了”

百勝中國發布的最新財報，又是一個“王炸業績”。業績一出，股價暴漲了11.42%。

2025年，公司營收117.97億美元（約合819億元人民幣），同比增長4%；經營利潤達到13億美元（約合90億元人民幣），同比實現11%的強勁增長；凈利潤則是9.29億美元（約合64.23 億元人民幣），同比增長2%。

餐飲不斷承壓下，2025年百勝中國迎來了整體規模、同店銷售與盈利能力的同步增長。回看其近五年品牌的業績表現，在2022年的波動之后，一直是穩健增長。

肯德基與必勝客是百勝中國業績的“兩大支柱”，增長勢頭并駕齊驅。

2025年，肯德基系統銷售額同比增長了5%，經營利潤同比增長8%至13億美元。必勝客本年度系統銷售額同比增長4%，經營利潤同比增長19%至1.83億美元。

業績增長背后，一方面是門店的持續擴張，三年間新增門店5154家，持續撬動市場增量；另一方面則是在成本端的“精打細算”，餐廳開支占比從85.9%優化至83.7%，成本管控成效顯著。

在百勝中國首席執行官屈翠容看來，這一業績表現來自前后端端的整合與新機遇的把握，“我們的多品牌組合、多元化的門店模式和豐富的餐品，使我們能夠觸達更多客群，并在后端服務廣泛多樣的地點。”

門店數量的增長似乎與當前餐飲品牌的“收縮現狀”相悖，但深入探究，我們不難發現，百勝中國的規模增長用以新的方式開啟，同時，外賣這一渠道，正撐起總收入的“半壁江山”。

百勝中國的增長，正圍繞著更契合的門店模型、更精準的場景定位、更深度的渠道運營展開。

這背后，是每一筆運營賬單的精準核算。如百勝中國CEO屈翠容的理念一樣，經營就是數學問題：哪些訂單補貼能賺錢，哪些卡在盈虧平衡點上，哪些肯定虧錢——這樣的生意肯定不能做。

“輕量化”模式，

已成餐飲開店新主流

賣火鍋的開始賣糖水、賣炸雞，做粵菜的開出了小酒館，賣奶茶的賣起了螺螄粉，餐飲品牌的副牌之路，顯得匆忙、雜亂，有些慌不擇路。

但回看2025年的百勝中國，副牌策略卻很成功，在整體的打造策略上，以“輕量化”的門店模型觸發了增長。

百勝中國2025年新增1706家新店，門店網絡擴展至18101家，覆蓋中國2500余座城鎮。

一類，是店中店模式。

依托店中店（也就是肩并肩模式），肯悅咖啡得以快速鋪開，從2024年的700家增至2025年的2200多家，增長了3倍之多。在每周一款新品的推動下，單店日均銷售杯數同比增長了25%。

聚焦輕食賽道的KPRO（肯律輕食），為消費者提供能量碗、意面碗和超級食物酸奶昔等產品，一年內新增了200家門店，還為肯德基母店帶來雙位數的銷售提升。

不只是百勝中國，庫迪、挪瓦咖啡等品牌，都在以“店中店”模式加速擴張。在2025年官宣開出萬店的挪瓦咖啡，其模式是和肩并肩類似的“便利店寄生模式”，在便利店中設置咖啡制作和售賣點位。這一模式能幫助品牌短時間實現快速增長。

還有就是必勝客WOW，將大店開小，定位往下探。

2025年，是必勝客爆發的一年，凈新增了444家門店，創歷史新高，門店數到了4168家。同時，餐廳利潤率擴大80個基點至12.8%，帶動其經營利潤率增長至7.9%，創2016年美國上市以來新高。

在拓店方面，必勝客進入了200多個新城市，其中一半以上都是WOW模式。通過更低資本支出（單個WOW門店的資本開支約為65萬至85萬元人民幣）、精簡營運與簡化菜單，WOW模式幫助百勝進入到更多低線城市。

這之外，百勝中國還試水了「雙子星」模式，如肯德基與必勝客排排站。

這一模式能以較輕的資本投入帶來新增銷售和利潤，如一對雙子店的資本開支約為 70 至 80 萬元人民幣，成本縮減，門店數卻是加倍的。去年雙子星的門店數是40對，今年開店節奏將加快。

這些“輕量化” 開店模式，本質上是通過降低單店投入、復用已有資源，實現快速規模化。這種模式尤其適合下沉市場。低線城市消費能力穩步提升，但對租金、人工成本更為敏感，輕量化店型能夠以更低的風險觸達增量客群。

外賣收入，

撐起了近“半壁江山”

在外賣大戰卷起風沙迷人眼，又留一地狼藉之時，我們卻驚喜地發現，外賣是百勝中國非常亮眼的一筆，幾乎撐起了總收入的“半壁江山”。

財報顯示，2025年，百勝中國外賣銷售同比增長25%，外賣銷售約占公司餐廳收入的48%，較去年的39%明顯提升。

其中，肯德基外賣銷售同比增長26%，約占肯德基公司餐廳收入的48%；必勝客外賣銷售同比增長22%，約占必勝客公司餐廳收入的47%。更矚目的是，兩大品牌的外賣占比在2025年第四季度雙雙突破50%，肯德基達53%，必勝客達54%。

值得注意的是，肯德基與必勝客的外賣業務已經連續三年穩步增長。

2025年外賣大戰打得火熱，百勝中國作為餐飲頭部企業，在這場混戰中吃到了一部分紅利。

對于外賣大戰，百勝中國是相對謹慎的。此前屈翠容接受媒體采訪時談到，在此次外賣補貼大戰中，“我們都會細算，看對利潤的具體影響到底如何”，依此進行不同的安排。

百勝中國首席財務官丁曉則直言：“從長期來看，我們認為當前整個外賣平臺的補貼競爭，對規模較大的商家來說是有利的。商家擁有與多個平臺合作的選擇權，同時在補貼期間，我們顯然也能抓住機會，爭取一些長期利益。”

不過，外賣業務的快速上漲，也帶來了成本端的剛性壓力。為此，2026年1月，肯德基對部分外送產品價格做出小幅上調，平均金額為0.8元。業績會上屈翠容對此次調價做出回應：“這次價格調整，有助于部分抵消因外賣占比提升所帶來的騎手成本上漲。”

2025年以來，更多平臺加碼外賣市場，對餐飲行業的經營格局也帶來了更深入的改變。艾瑞咨詢數據顯示，2025年餐飲外賣市場規模突破1.8萬億元，占餐飲總收入比重達32%。百勝中國48%的外賣占比，以及外賣成本的精細化管理，給行業帶來了新的啟發。

如今的外賣已經不只是餐飲門店的渠道補充，而是全方位考驗品牌供應鏈運營效率、成本精細化管控能力的核心競技場。

餐飲行業，

進入精細化運營時代

百勝中國給出了當前餐飲更新的增長答案，在巨大的市場趨勢下，仍大有可為。比如，更輕量化的品牌拓展模式，更契合當代市場的增長模型打造……這些更精細化的餐飲運營思路，仍值得餐飲人借鑒。

另一家與百勝中國一樣，同樣在深入“精細化運營”上取得了不錯成績的，就是南城香。2025年，南城香銷售額減少0.95%，但凈利潤同比增長101%。

此前面臨增收不增利的南城香主要做了3件事：

一是人員的效率提升，2025 年，南城香總部指揮中心人員更換率 30%，營運團隊更換率 80%，店長更換率 20%，被更換的人員，大部分重返一線門店。

二是升級2.0 門店，取消了超時免單，強調 " 明廚現炒、安心實惠 "。在菜單上，一方面砍掉了晚餐小火鍋等對利潤提升有限的產品，增加了三杯雞、辣椒炒肉等現炒“硬菜”；另一方面解綁套餐，轉向高品質單品。

三是在供應鏈繼續深耕，2026 年，南城香的智能炒菜機將再度升級；新型電烤串設備已研發成功并準備全面推開；將繼續投入迭代蒸菜設備；中央廚房也將同步升級，進一步提升標準化能力。

無論是百勝中國，還是南城香，都給出了餐飲下半場的增長答案。只有持續打磨單店的精細化運營，從每一項具體的成本中摳利潤，迭代更符合消費者當下需求的門店模式，才能穿越新的餐飲周期。