打破美國56年壟斷，服務百余國家的北斗星通，因一失誤至今難盈利

文|富爾馬林

編輯|富爾馬林

有的公司拿著國家頂級科技王牌，干著保駕護航的大事，結果翻開財報，凈利潤跟小作坊似的，甚至還經常貼著零上下晃。

北斗星通就是這種典型——名字聽起來特別硬核，干的事確實也夠硬，可掙錢這件事，真沒跟上它手里的技術含金量。

一頭是打破美國56年技術壟斷、給全球上百個國家提供服務的北斗體系，一頭是商譽減值砸出的大坑、幾年下來凈利還在盈虧線上掙扎的上市公司。

“北斗”點亮天際，為什么非要自己干一套

現在聊北斗，大家想到的基本都是高精度定位、手機衛星消息、無人駕駛、智能裝備這些新鮮玩意兒。可要把這事說清楚，繞不開三十多年前那段不太光彩的經歷。

時間拉回到1993年，那時候全球衛星導航這塊，美國GPS就是唯一的主角，其他國家要用導航，基本都得乖乖排隊，用人家的系統，看人家的臉色。

就在這種背景下，開往印度洋的中國貨輪銀河號，成了一個關鍵轉折點

銀河號在公海正常行駛，美方突然跳出來，說船上可能裝著違規化學品，軍事力量直接上陣，軍艦、直升機跟著走，施壓味道相當濃。

更狠的是，GPS信號被掐了。對遠洋船只來說，沒有導航信號，跟閉著眼上高速差不多，浪再大一點，哪邊是安全水域都不好說。

結果就是銀河號在烈日下被困在海上足足三個星期，淡水告急，補給吃緊，船員又累又急。

美方最后上船搜查，里里外外翻了個遍，一無所獲，結局就是一句輕描淡寫的情報有誤，既沒查出問題，也談不上過什么正式道歉，這種處理方式放在今天看都讓人火大。

這事為什么在中國記憶里這么扎心？因為它把一個問題擺得很赤裸：全球關鍵基礎設施是別人的，想掐就掐，想開就開，你連問句為啥的底氣都不夠。

導航不在自己手里，船隊、商貿、遠洋運輸、海外行動，統統存在一個巨大的不確定風險。

也正是從那時候起，中國高層對衛星導航這件事的態度變了——不是“要不要做”的問題，而是“必須自己干完整一套”的問題。

不管多難，不管要砸多少錢，遲早得把這個命門握在自己手里。后來北斗一代一代往上打，背后真正的動力就藏在這種不想受制于人的現實壓力里。

等到2020年北斗三號系統完成全球組網，對外宣布正式具備全球服務能力，中國在衛星導航這個賽道上，終于從“只能用別人的”變成了“有自己完整系統”的那一檔。

美國搞GPS，從上世紀六十年代開始布局，到北斗三號全球組網時，壟斷位置已經坐了五十多年，而北斗的落地，等于直接把這份長期單一控制打斷了。

這不是簡單的技術追趕，而是把被動依賴變成主動選擇：自己船隊、飛機、車輛、關鍵設施可以優先用自家系統，和外部不再是單向依賴關系。

更現實的是，在一些敏感場景，如果對方真做出掐你信號這種極端動作，至少還有自己的一套兜底，不會再出現銀河號那種完全失明的情況。

從芯片、天線到終端模組，再到行業解決方案，沒有這些企業把技術做成產品，北斗再先進，也很難真正融入日常生活。

所以，當下很多場景——比如智能汽車在高速上做高精度導航、無人設備在復雜地形里穩定定位、戶外高危環境下通過衛星消息發求救，表面上看是某款車、某款手機在出圈，往里一拆，是北斗整條產業鏈在支撐。北斗星通就是這條鏈里早一批沖出來的那撥人。

國家層面搞北斗，是長期工程，是戰略安全，是方向不會改的事。但企業得活下去，要研發投入，要團隊薪酬，要上下游打通，最后都得落在一份份財報上。

戰略價值再高，如果在資本市場長期拿不出像樣的盈利曲線，壓力是實打實的。北斗星通這幾年面對的尷尬，就是在這兩套邏輯里不斷被拉扯。

“技術底子硬”與“財務表現差”

說北斗星通，繞不開創始人周儒欣。

這個人身上的標簽挺有代表性：河北出身，南開大學人工智能碩士，當過軍人，2000年選擇脫下軍裝下海創業。

這個時間點很關鍵，那時候國內的衛星導航產業基本算空白，軍用有一些積累，但民用端幾乎沒有成規模的生態，更談不上什么成熟產業鏈。

所以一開始，這條路不好走是可以預見的。既要啃技術，又要想辦法打通應用場景，還得跨過軍用轉民用那道門檻。

涉及導航、定位、安全這些敏感領域，審批、測試、認證的難度都不低，很多企業根本不愿意在這條賽道死磕，性價比太差。

周儒欣的優勢在于，既懂技術，又有部隊背景，對北斗這條路的戰略意義是有感觸的。銀河號那一代留下的印象，在這一代技術創業者身上會更明顯。

北斗星通最早做的事很樸素，就是把民用產品的可靠性一直往軍用標準靠，寧可跑得慢一點，也要在關鍵指標上過關。

這種思路在前期看上去不討資本喜歡，因為短期業績不好看，但從長線看，正是這套打法讓它成了國內最早拿到北斗運營服務資質的企業之一。

技術投入帶來的成果，很難一句話講完，但可以從幾個典型場景看出它的存在感。

比如這兩年被討論得很多的衛星通信手機，在宣傳里，大家記住的往往是某款機型在戶外沒有地面信號也能發消息、打衛星電話，真正讓這個功能跑起來的，是一整套導航與衛星通信芯片、天線系統的耦合與優化。

北斗星通長期在這些環節深挖，對接的并不只是單一消費品牌，而是整條產業鏈和系統應用。

問題出在財務層面。做芯片、做高精度導航，本身就是燒錢的活。研發投入高、周期長、回報期滯后，如果只按傳統重資產制造業的節奏來看，很容易被打上不賺錢或者效率低標簽。

北斗星通為了跟上行業發展，在研發上的投入其實挺猛，但資本市場并不會因為“技術很重要”就自動買單，它要的是清晰的利潤曲線和穩定的回報預期。

更關鍵的一點是，這家公司在真正開始被大家關注之前，已經走了一段彎路。

2015到2017這三年，是中國資本市場并購潮最猛的時候，很多公司在這期間選擇了同一條路：通過并購快速擴張規模，試圖一口氣把業務范圍和市場版圖拉大，給投資者一個“我在變大”的故事。

北斗星通當時也踩了這個節奏。一段時間內，收購節奏非常緊，華信天線、東莞佳利、德國英泰、加拿大Rx等企業陸續被收入麾下。

站在當時的視角看，這套操作并不罕見，很多所謂的“行業龍頭”都是靠幾輪并購堆起來的。問題是，并購不是簡單相加，而是極考驗判斷力：標的值不值這價，協同能不能做起來，管理能不能跟上，這些都是變數。

高溢價收購在賬面上會形成一個好看的規模，但也會累積大量商譽。只要被收購公司業績能穩住甚至增長，商譽這塊可以慢慢消化，可一旦業績不達標，就得計提減值，該沖掉的利潤一分錢不能少，砸財報是分分鐘的事。

北斗星通踩的雷，就集中在2019年。那一年財報一公布，單年虧損6.5億元的數據，把之前幾年積攢的期待基本轟沒了。

從那之后，北斗星通很長一段時間都在做同一件事：收拾并購后留下的攤子，處理商譽，修正業務結構，再去穩定主業。

在矛盾中尋找出路

現在再看北斗星通，最矛盾的地方就在于兩個現實同時存在。

一邊是從芯片到天線，從板卡到整機方案，在國內導航產業鏈里，它是繞不過去的參與者之一；另一邊是財務數據不好看，商譽減值的陰影還沒完全散去，凈利潤經常在零附近徘徊，離資本市場喜歡的那種“高增長、高回報”差得挺遠。

北斗完成全球組網后，真正的難點不再是“把衛星打上去”，而是“讓更多行業離不開這個系統”。

從交通運輸、農業、港口，到通信、電力、自然資源管理，再到大眾消費終端，這幾年直接或間接接入北斗的應用場景越來越多。

導航從可有可無的附加功能，變成了很多行業的底層能力。

這時候，像北斗星通這樣的企業，就成了典型的“基礎支撐”。芯片、模組、板卡，是各類終端能否用上北斗的前提條件，高精度定位服務又是車規級、工程級應用離不開的關鍵要素。

即便普通用戶感知不明顯，行業客戶對這家公司的技術和產品黏性，卻是實打實存在的。

再拉長一點看，中國不會放松對自主可控技術的投入節奏。國家層面多次強調要完善北斗產業鏈，在關鍵環節提能升級，盡量把核心技術、核心器件掌握在自己手里。

導航這種領域，哪怕短期內成本高一點、利潤低一點，長期的安全價值，都遠比利潤表好看幾個百分點重要。

從這個角度說，北斗星通很難被簡單用“賺多賺少”來評判。它更像是一家被放在戰略科技板塊里的底層服務商，承擔的是一部分“看不見”的風險緩沖功能。

只要北斗系統持續升級、持續應用下沉，它就不可能徹底被邊緣化。哪怕財報不夠亮眼，它在產業體系里的位置依然重要。

上市公司有社會責任，沒錯；可上市公司也得對投資者負責，這也沒錯。當年那波高溢價并購留下一地殘局，現在就得老老實實補課：資產結構要調整，非核心業務要處理，現金流要穩住，研發投入和盈利能力之間的平衡點要重新找。

這種調整并不輕松。

參考資料：北斗星通2025年預計繼續虧損 商譽減值與研發拖累業績 管理強化下現金流有所好轉
2026-01-27 16:21·新浪財經