孚日股份自己也有點懵了

作者| 云開

編輯| 方喬

一邊是股價在去年底翻倍后的高位震蕩，一邊是流動資金的持續緊張。孚日股份選擇在此時減持此前回購的股份，按當前市價計算可套現約2.17億元，較回購成本實現翻倍收益。公告顯示，減持所得將全部用于補充流動資金。

這家傳統家紡龍頭近年積極轉型新能源材料，但從財報數據看，轉型效果并不理想。2025年前三季度公司營收利潤雙降，新能源子公司孚日新能源虧損超3000萬元，業務營收占比不足5%。

與業績承壓形成對比的是，公司70歲創始人已在股價暴漲前將全部股份以接近市價轉讓給39歲的兒子，完成家族財富交接。

孚日股份近日發布公告稱，計劃通過集中競價方式減持不超過1893.28萬股公司股份，占總股本比例不超過2%。減持窗口期為2026年3月9日至9月8日，采用集中競價方式。

這批股份來自2024年10月啟動的回購計劃，當時公司耗資約1.996億元回購了3948.49萬股，回購價格在4.75元至5.30元之間。按2月5日11.48元的收盤價計算，此次減持可獲得約2.17億元，收益率超過100%。

孚日股份股價在2025年11月出現連續漲停行情，從11月6日起連續8個交易日漲停，股價從5.98元飆升至12.46元，期間最高觸及13.97元。進入2026年1月后股價繼續攀升，一度達到14.75元。

在此期間公司密集發布了四次股價異常波動公告，提示可能存在非理性炒作，并明確表示經營情況正常，股價已嚴重偏離基本面。

選擇高位減持的背后是現金流壓力。財報數據顯示，2024年孚日股份流動資產和貨幣資金分別同比下降10.66%和6.35%。到2025年前三季度，這一下降趨勢延續，流動資產較上年同期下降6.35%，貨幣資金降幅更是擴大至33.20%。

與減持計劃幾乎同步的是家族內部的股權調整。2025年10月27日，創始人孫日貴與兒子孫浩博簽署協議，將其持有的全部6022.12萬股以4.995元每股的價格轉讓給孫浩博，總價款3.01億元。

這一價格接近當時市價，但隨著11月股價暴漲，這批股份市值已膨脹至7.5億元。轉讓于11月18日完成過戶后，孫日貴持股歸零，孫浩博持股比例升至6.81%。此前在2016年，孫日貴還曾將1273.21萬股轉讓給女兒孫小惠。至此，家族二代已全面接棒。

孚日股份股價在去年11月的暴漲，市場普遍認為與其布局的新能源業務相關。當時碳酸亞乙烯酯（VC）價格從11月14日的10.5萬元/噸快速漲至18日的14.25萬元/噸，漲幅明顯。

孚日股份通過子公司孚日新能源生產VC及其前端產品氯代碳酸乙烯酯（CEC），已建成VC產能1萬噸，位列行業前三。公司利用自身液氯資源，還投建了4萬噸CEC裝置，形成從原料到成品的完整產業鏈。

但產能建設并未轉化為實際盈利，2025年前三季度孚日新能源營收1.68億元，僅占公司總營收的4.38%，凈利潤虧損3032萬元。公司在多次公告中坦承，由于下游鋰電行業恢復面臨不確定性，孚日新能源仍然面臨虧損風險，且目前暫無擴產計劃，對公司其他業務布局影響有限。

這已是孚日股份第二次嘗試跨界新能源。2008年公司曾進軍薄膜太陽能電池，合資公司埃孚光伏在2010年短暫盈利1745萬元后，因行業周期波動于2014年停產。

相比十年前的倉促跨界，此次布局新能源材料準備更充分，但在行業周期波動下依然充滿不確定性。鋰電池電解液添加劑屬于技術密集型領域，傳統紡織企業進入需要時間驗證市場競爭力。

從整體業績表現看，孚日股份的轉型壓力明顯。公司營收來源仍以家紡業務為主，營收占比超過六成。2025年半年報顯示，家紡業務貢獻了69.82%的營收，仍是公司基本盤。但該業務以外銷為主，占比超60%，2025年上半年外銷收入同比減少5.11%。

2025年前三季度公司整體營收38.41億元，同比下降4.45%；歸母凈利潤2.96億元，同比下降12.05%?；ぎa品和涂層材料毛利率分別降至12.83%和9.28%，盈利能力明顯弱化。

孚日股份在2023年提出雙主業戰略，試圖擺脫對傳統業務的依賴。但從目前進展看，新材料業務占比過低且持續虧損，難以對沖主業下滑。公司面臨的局面是傳統業務增長乏力，外銷市場波動加大，新業務投入產出比不及預期，短期內無法形成有效支撐。在此背景下，通過減持回購股份改善現金流，成為較為現實的選擇。

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