國家重拳升級虛擬貨幣監管，對A股的影響（附精選股票）

這絕非一次簡單的監管政策重申，而是一場關乎未來全球金融主權格局重塑的系統性戰略布局。

2026年2月6日，人民銀行等八部門聯合印發《關于進一步防范和處置虛擬貨幣等相關風險的通知》，猶如在資本市場投下一顆重磅炸彈，釋放出極具深意的結構性信號——在全球數字資產狂飆突進的浪潮中，中國正以堅定的姿態劃定一條不可逾越的邊界。這一政策升級，遠不止于封堵現有漏洞，更是在主動勾勒未來數字金融的底層架構藍圖。

當全球資本在虛擬貨幣、RWA（現實世界資產）代幣化的迷霧中艱難摸索前行時，中國的戰略選擇清晰而篤定：所有金融創新活動必須牢牢置于國家主導的軌道之上，任何妄圖構建獨立于監管之外的平行金融體系的嘗試，都將被無情地扼殺在搖籃之中。

一、政策內核：從“風險防范”到“主權建設”的跨越升級

本次《通知》相較于2021年版本，實現了三重關鍵性的戰略躍升：

1. 管轄權拓展：從境內延伸至“掛鉤人民幣”的境外行為

首次明確禁止任何主體在境外發行掛鉤人民幣的穩定幣。這一舉措絕非簡單的技術性條款補充，而是中國貨幣主權的直接有力宣告。它意味著，人民幣的定價權、儲備功能以及信用背書，絕不容許被任何私人或境外發行的數字代幣分流或替代。在全球穩定幣泛濫成災的背景下，這是對本國法幣主權的有力強化與捍衛。

2. 監管視野拓寬：從“虛擬貨幣”延伸至“現實世界資產代幣化（RWA）”

將RWA納入監管范疇，是一次極具前瞻性的精準狙擊。政策既承認了資產代幣化這一技術趨勢所蘊含的巨大潛在影響力，又明確劃定了其在中國境內的唯一合法路徑：必須依托特定金融基礎設施開展。這一舉措實際上為國家未來可能推出的合規資產數字化平臺（如基于區塊鏈的債券發行與交易系統、不動產數字化登記系統等）掃清了政策障礙，同時徹底扼殺了所有去中心化、私人主導的“暗網版”資產證券化嘗試。

3. 責任鏈條延伸：從“業務活動”追索至“協助行為”

明確追究“明知或應知境外主體非法向境內提供服務，仍為其提供協助”的境內單位和個人責任。這一規定猶如一把利劍，切斷了虛擬貨幣產業在國內的技術、流量與服務供應鏈，使其無法再依托中國龐大的互聯網和科技產業生態茍延殘喘。

二、A股影響邏輯：一場深刻的價值遷移與重構

政策的影響絕非簡單的“利空區塊鏈概念”，而是將引發一場結構性的資金與價值重估浪潮。

（一）明確的價值流入方向

1. “國家隊”金融科技基礎設施服務商

政策中“依托特定金融基礎設施開展的相關業務活動除外”這一例外條款，猶如一座明亮的政策燈塔。它意味著，與央行數字貨幣系統、國家批準的區塊鏈交易登記平臺、合規的金融資產數字化項目深度綁定的科技企業，將獲得排他性的賽道優勢。其業務不再是與灰色地帶共舞的“邊緣創新”，而是升級為維護金融主權安全的“核心基礎設施”。市場必將重新審視并評估這類公司的業務穩定性和長期價值。

2. 網絡安全與金融合規科技板塊

《通知》要求“強化風險監測、防范與處置”，并建立跨部門數據共享與研判機制。這將直接轉化為對高級別網絡安全、金融風險監測、交易行為分析、反洗錢技術等領域的政府采購與大型金融機構采購需求。相關板塊的成長邏輯將從傳統的企業IT支出模式，部分轉向維護國家金融安全的戰略投入模式，其訂單的確定性和持續性有望顯著增強。

3. 主流持牌金融機構

虛擬貨幣及相關非法金融活動被持續擠壓和出清，相當于系統性地降低了金融體系的潛在風險傳染源。與此同時，從這些領域流出的部分投機性資金，可能會尋求新的配置方向。雖然并非所有資金都會流入股市，但A股作為監管最為嚴格、透明度最高的標準化投資市場，其核心藍籌及金融股有望成為部分資金的承接選項之一。在當前環境下，金融機構的“合規經營”本身就構成了一種稀缺價值。

4. 確定性受益股票代表（10只）

恒生電子（600570）：作為金融機構IT系統龍頭，在合規金融基礎設施領域占據穩固地位。

廣電運通（002152）：數字人民幣硬件及系統解決方案的重要參與者，深度參與數字貨幣生態建設。

長亮科技（300348）：銀行核心系統供應商，積極參與多家銀行數字貨幣相關系統建設。

神州信息（000555）：金融科技全棧服務商，深度融入數字人民幣生態體系。

衛士通（002268）：密碼安全領域的“國家隊”成員，在金融安全領域具有不可或缺的地位。

啟明星辰（002439）：網絡安全龍頭，將直接受益于金融風險監測需求的提升。

奇安信（688561）：政企網絡安全核心供應商，涉足金融安全監管業務。

東方財富（300059）：作為散戶流量入口，有望成為資金從虛擬貨幣回流證券市場的潛在受益者。

同花順（300033）：金融信息服務商，合規金融信息需求上升將為其帶來發展機遇。

中國軟件（600536）：操作系統等基礎軟件領域的“國家隊”，在關鍵信息基礎設施領域地位穩固。

（二）面臨徹底出清與轉型壓力的領域

1. “偽區塊鏈”與純概念炒作標的

任何主營業務模糊不清、僅靠“數字貨幣”“元宇宙資產”“NFT”等熱門概念維系估值的“故事公司”，將徹底失去市場生存空間。市場將嚴格審視其技術是否真正服務于可驗證的、合規的實體經濟或金融場景。缺乏真實應用場景和營收支撐的概念型公司，將面臨估值體系的全面崩塌。

2. 與“挖礦”產業鏈存在任何關聯的硬件與服務企業

從芯片設計、硬件制造到所謂的“算力租賃”“礦場運營”，整個“挖礦”產業鏈在境內的生存空間已被政策徹底清零。相關上市公司必須徹底證明自身已完成業務切割與轉型，任何殘留的關聯都可能導致持續的監管風險和估值折價。

3. 為跨境虛擬貨幣活動提供技術“擦邊球”服務的企業

包括但不限于提供匿名化網絡服務、為境外交易所提供流量接入或技術解決方案、開發涉及虛擬貨幣交易的支付工具等。這類業務將直接暴露于“協助非法金融活動”的法律風險之下，相關企業必須進行徹底的業務自查與剝離。

4. 面臨業務重構壓力代表（10只，略）；潛在利空沖擊代表（10只，略）

（三）宏觀層面的深層影響：定價權脫鉤與風險隔離

此次政策進一步強化了A股與全球加密資產價格波動的“防火墻”效應。當比特幣等資產價格發生劇烈震蕩時，其對A股的情緒傳導和跨境資本流動影響將被極大削弱。在全球化敘事日益碎片化的時代，這種基于主權的風險隔離機制，可能使A股獲得一種獨特的定價穩定性。資本將更加聚焦于國內產業周期、貨幣政策和企業基本面，而非全球投機性資產的虹吸效應。

三、投資者策略重構：從“追逐風潮”到“擁抱主權”的理性轉變

在新的監管范式下，投資邏輯需要進行根本性的調整：

（一）摒棄“概念投機”，轉向“合規驗證”

投資者需深度研讀上市公司公告，仔細追問其區塊鏈或金融科技業務的具體客戶、合同性質以及監管態度。一個關鍵問題至關重要：這項業務是否服務于國家認可的金融基礎設施或明確的實體經濟場景？無法清晰回答此問題的公司，投資者應保持高度警惕。

（二）關注“資產負債表”與“現金流”，而非“技術故事”

在技術路徑被嚴格規范的領域，企業的傳統財務健康度、客戶資源、管理能力變得更為關鍵。能夠憑借扎實的基本面，在合規框架內穩健開展技術應用的公司，其價值將更加凸顯。

（三）理解“金融安全”成為核心定價因子

在金融數字化進程加速推進的背景下，能夠提升系統安全性、透明度、可監管性的技術和企業，其社會價值與商業價值正在逐步對齊。這不再是一個邊緣性的投資主題，而可能成為影響企業長期估值的重要維度。

四、錢誠益彰，千順萬順

歷史的鐘擺再次有力擺動。當上一輪經濟周期中全球沉醉于“代碼即法律”的去中心化迷夢時，中國毅然選擇了一條截然不同的道路：法律必須明確界定代碼的邊界。

此次《通知》的發布，是中國對數字時代金融主權的一次清晰而堅定的宣誓。對于A股市場而言，它帶來的不是簡單的板塊漲跌起伏，而是一次深層次的價值排序重置：鼓勵服務于實體經濟和主權安全的創新，出清一切試圖構建金融飛地的投機行為。

在這個過程中，資本需要重新學習一種全新的語言：一種基于合規、安全、主權與長期主義的語言。那些能夠流利運用這種語言，并將其深度融入商業模式的企業，將在新的金融紀元中，找到自己最為堅實的位置。

風暴無情地刮走浮沙，留下的才是真正堅實的基石。中國的資本市場，正在主動而堅定地選擇自己的基石，邁向更加穩健、可持續的未來。