燒堿面臨成本抬升 對盤面價格形成一定支撐

2月9日早盤開盤，燒堿主力合約直線拉升，盤內(nèi)漲超2%。

上周末，山東液氯降價200元/噸，導(dǎo)致燒堿成本明顯抬升。從基本面看，需求端氧化鋁供應(yīng)過剩格局短期仍未改變，減產(chǎn)預(yù)期壓制對燒堿的囤貨，不過后期也有大規(guī)模產(chǎn)能投產(chǎn)帶來的增量需求。非鋁下游面臨季節(jié)性剛需下滑，出口囤貨偏弱，整體需求偏弱。供應(yīng)端看，山東現(xiàn)貨價格已貼近現(xiàn)金流成本，3月份之后減產(chǎn)和降負(fù)預(yù)期增強。

整體看，燒堿現(xiàn)貨弱勢格局春節(jié)前難逆轉(zhuǎn)，但后期液氯持續(xù)降價也會導(dǎo)致燒堿面臨成本抬升、供應(yīng)大規(guī)模減產(chǎn)的格局。因此建議春節(jié)前03合約空單止盈，05合約考慮逐步低位建倉多單。

【機構(gòu)觀點】

銀河期貨：供給端全國氯堿企業(yè)開工負(fù)荷率升至90.87%，燒堿折百產(chǎn)量增至88.38萬噸，供應(yīng)充足;僅內(nèi)蒙古貨源偏緊，其他地區(qū)因檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力增加。需求端氧化鋁產(chǎn)能運行率回落1.04個百分點至79.43%，粘膠短纖開工率持平84.34%，下游整體需求平淡，接貨積極性一般。庫存端山東32%液堿庫存微降0.44%，華東熔鹽法片堿庫存大降20.48%，但多數(shù)地區(qū)企業(yè)仍有一定庫存壓力。

利潤：山東氯堿企業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧，有自備電廠企業(yè)ECU虧損0.88元/噸，無自備電廠企業(yè)虧損擴大337.28%，盈利壓力顯著。

短期燒堿市場供需矛盾凸顯，供應(yīng)充足疊加需求疲軟，預(yù)計下周32%液堿多數(shù)市場價格小幅下降，僅內(nèi)蒙古因貨源緊張穩(wěn)中有漲。片堿價格穩(wěn)中有降。需重點關(guān)注氯堿企業(yè)庫存變動、氧化鋁采購動態(tài)及裝置檢修情況，盈利壓力下企業(yè)挺價意愿或?qū)r格形成一定支撐。