日本大選啟動政策新周期，市場押注“超級寬松”

來源：市場資訊

　　匯通財經(jīng)APP訊——上周日（2月8日）日本眾議院選舉結(jié)果揭曉，自由民主黨以壓倒性優(yōu)勢贏得絕對多數(shù)席位，宣告日本政治格局進入一個以首相高市早苗為核心的穩(wěn)定執(zhí)政周期。周一亞市時段，美元兌日元沖高回落，一度上漲0.3%觸及157.65，為逾兩周新高，隨后轉(zhuǎn)跌，目前交投于156.80附近，跌幅約0.25%。

　　選舉結(jié)果：自民黨大獲全勝，在野黨聯(lián)盟潰敗

　　日本首相高市早苗領(lǐng)導(dǎo)的自民黨及其執(zhí)政聯(lián)盟在近期選舉中取得壓倒性勝利，自民黨在眾議院斬獲316席創(chuàng)歷史最佳，執(zhí)政聯(lián)盟共掌握352席，達到三分之二絕對多數(shù)。這一結(jié)果為高市早苗推進其經(jīng)濟政策議程掃清了立法障礙。

　　與此形成鮮明對比的是，最大在野黨聯(lián)盟“中道改革聯(lián)盟”（由原立憲民主黨與公明黨合并而成）遭遇重挫，幾乎喪失近半數(shù)議席。選舉結(jié)果與選前主流媒體的民調(diào)預(yù)測基本吻合，顯示出民意基礎(chǔ)的清晰指向。

　　關(guān)鍵意義：掌握絕對安定多數(shù)，立法進程將獲提速

　　此次選舉對自民黨而言，最關(guān)鍵的勝利在于有望獲得“絕對安定多數(shù)”（即三分之二以上席位，門檻為310席）。

　　最終計票結(jié)果達到這一水平，自民黨獲得推翻參議院否決的權(quán)力，這一眾議院的絕對優(yōu)勢意味著未來三年內(nèi)，政府提出的法案將能在國會暢通無阻，顯著提升行政效率與政策落地的確定性。

　　高市早苗的閃電選舉策略奏效

　　日本首相高市早苗于1月23日果斷解散眾議院，被廣泛解讀為一次精準(zhǔn)的政治算計。她憑借上任初期積累的較高支持率，選擇在民意窗口期發(fā)動“閃電選舉”，旨在迅速將民意優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為國會中的實質(zhì)性權(quán)力基礎(chǔ)。

　　此策略顯然大獲成功。經(jīng)濟學(xué)家杰斯珀·科爾分析指出：“高市現(xiàn)在終于讓自民黨和技術(shù)官僚們完全進入了其預(yù)設(shè)軌道……自民黨如今受制于她，精英技術(shù)官僚們都知道她至少還將掌權(quán)兩到三年，因此他們別無選擇，只能將政治生涯押注在她的成功上。”這表明高市早苗不僅贏得了選舉，更鞏固了在黨內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)威。

　　民意基礎(chǔ)：高支持率雖略有回調(diào)，但仍構(gòu)成堅實后盾

　　盡管選舉前幾周其支持率略有下滑，但高市早苗仍保持了較高的民眾滿意度。民調(diào)數(shù)據(jù)顯示，1月份雖僅有一項民調(diào)支持率超過70%（12月為三項），但支持率在60%區(qū)間的民調(diào)有六項，較前月的四項有所上升。相對穩(wěn)固的民意基本盤，為其果斷解散國會并贏得大選提供了關(guān)鍵支撐。

　　經(jīng)濟與地緣政治挑戰(zhàn)

　　日本已連續(xù)45個月承受著高于央行目標(biāo)的通脹壓力，實際工資持續(xù)下降，日元疲軟態(tài)勢未見緩解。最新通脹數(shù)據(jù)為2.1%，而全年通脹率已達到3.2%。2025年實際工資同比連續(xù)11個月下降，若按年度計算，自2022年以來實際工資每年都在下滑。

　　進入2026年，日元進一步走弱，美元兌日元此前一度逼近160關(guān)口。雖然貨幣貶值有利于出口企業(yè)，但也加劇了輸入型通脹壓力。周一亞市時段，美元兌日元沖高回落，一度上漲0.3%觸及157.65，為逾兩周新高，隨后轉(zhuǎn)跌，目前交投于156.80附近，跌幅約0.25%。

　　（美元兌日元日線圖，來源：易匯通）

　　為應(yīng)對生活成本上漲，高市早苗此前已推出一項1350億美元的刺激方案以幫助家庭紓困，并制定了從4月1日開始的新財年預(yù)算，規(guī)模達7.83萬億美元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

　　科爾指出：“需關(guān)注更多國家主導(dǎo)的舉措，旨在打造國家冠軍企業(yè)。政府將借助5500億美元的日美投資協(xié)議，在那些猶豫不決的企業(yè)CEO中營造緊迫感。日本的并購熱潮將獲得加速動力，以創(chuàng)造更大的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，從而提升可靠的全球競爭力——這一切都以提高國家經(jīng)濟安全的名義推進。”

　　未來展望：穩(wěn)定政權(quán)下的政策走向

　　隨著自民黨贏得絕對多數(shù)并有望掌控立法主導(dǎo)權(quán)，預(yù)計高市政權(quán)將進入一個政策推動力較強的階段。市場將密切關(guān)注其在經(jīng)濟復(fù)蘇、財政整頓、能源安全以及備受關(guān)注的貨幣與工資增長良性循環(huán)等關(guān)鍵議題上的具體立法與施政藍圖。

　　高市早苗的核心經(jīng)濟政策延續(xù)“安倍經(jīng)濟學(xué)”路徑，以財政擴張為主導(dǎo)。其承諾暫停食品消費稅以緩解民生壓力，并通過發(fā)債融資刺激經(jīng)濟。分析師普遍認為，穩(wěn)固的執(zhí)政基礎(chǔ)使其在推行政策時更具主動權(quán)，但需在刺激經(jīng)濟與維護財政可持續(xù)性之間謹(jǐn)慎平衡。

　　政策前景與市場影響方面，多數(shù)分析預(yù)計“高市交易”邏輯將延續(xù)：財政擴張主題可能推動國債收益率溫和上行、日元偏弱格局持續(xù)，而股市在政策支持下有望保持相對強勢。同時，貨幣政策正常化進程預(yù)計將保持漸進節(jié)奏，以避免市場劇烈波動。

　　北京時間11：43，美元兌日元交投于156.83/84。