從彩電大王到ST邊緣，深康佳的轉型為何屢戰屢敗？

2026年開年，深康佳A頻頻“暴雷”。

2026年1月30日，深康佳A發布2025年度業績預告，全年歸母凈利潤預計虧損125.81億元至155.73億元。此外，原高管周彬、李宏韜因涉嫌嚴重違紀違法被查。

根據深交所規定，若2025年經審計的期末凈資產為負值，公司股票將有退市風險。這家曾經與TCL、創維合為“三巨頭”的老牌家電企業，一只腳已踏入了“退市圈”。

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業績預虧損百億

1月30日，康佳集團股份有限公司發布2025年度業績預告。

公告顯示，2025年公司預計全年營收為90億至105億元，去年同期為111.15億元，同比下降5.53%至19%。最觸目驚心的是凈利潤，歸母凈利潤為-125.81億元至-155.73億元，上年同期虧損32.96億元，年虧損額擴大了近4倍。扣非凈利潤為-99.53億元至-102.63億元，上年同期為虧損32.06億元。

值得注意的是，歸屬于上市公司股東的凈資產為-53.34億元至-80.01億元，去年同期為23.70億元。這意味著深康佳A自2022年以來，連續4年虧損，虧損金額進一步擴大。

據深交所規定，若深康佳A經審計后的2025年度末歸屬于上市公司股東的凈資產為負值，公司在披露2025年年報后，股票交易可能被實施退市風險警示。

關于2025年業績變動原因，深康佳A在公告中指出。

2025年，基于謹慎性原則，公司根據會計政策及會計估計，對存貨、應收賬款、股權投資、財務資助、低效無效資產等計提減值準備及確認部分預計負債，并同比大幅增加，導致公司2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損并歸屬于上市公司股東的凈資產為負。

2025年，公司消費電子業務受產品競爭力不足影響，營業收入下滑，雖然整體費用同比有所壓降，但毛利仍未有效覆蓋費用支出，消費電子業務仍處于虧損狀態。

康佳集團成立于1980年，總部位于廣東省深圳市南山區，1992年在深圳證券交易所上市，主營業務為消費電子與半導體科技業務，覆蓋彩電冰箱、手機、小家電等全品類家電。

財務數據顯示，深康佳A從2019年以來業績持續承壓。

2019年至2024年，公司營收由551.20億元降至111.15億元，營收連續五年下滑；歸母凈利潤自2022年至2024年已連續3年為負；扣非凈利潤自2011年至2024年已連續14年為負。

受市場競爭加劇、產品競爭力不足等因素影響，公司消費電子主業業績仍然持續承壓。

在華潤入主后，財務大洗牌導致巨額虧損及凈資產轉負，觸發退市風險預期。股價連續多日下跌，跌幅近30%，最低價3.45元/股。截至發稿，公司股價收盤價為4.05元/股，換手率為6.46%，總市值97.52億元。

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原高管被查，鄔建軍接手

1月29日，惠州市紀委監委官方微信號“惠州清風”發布通告，康佳集團股份有限公司原黨委書記、董事局副主席周彬，原副總裁李宏韜，因涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受中央紀委國家監委駐華潤集團紀檢監察組紀律審查和惠州市惠城區監委監察調查。

就在原高管被查前不久，2025年12月27日，深康佳A發布關于收到中國證券監督管理委員會深圳監管局行政監管措施決定書和深圳證券交易所監管函的公告。公告指出，公司于2018年6月出售安徽開開視界電子商務有限公司5%股權，該股權轉讓事項不滿足投資收益確認條件，導致公司2018年半年報信息披露不準確。

公司時任董事長劉鳳喜、時任總經理周彬、時任財務總監李春雷對上述問題負有主要責任，分別采取出具警示函的監管措施。

此外，2025年4月29日，華僑城集團有限公司及其一致行動人及合貿有限公司）簽署了《關于康佳集團股份有限公司的股份無償劃轉協議》。

本次股份無償劃轉后，華僑城集團及其一致行動人將不再持有公司的股份。磐石潤創及合貿公司將合計持有公司7.22億股股份，持股比例為29.999997%。

磐石潤創成為公司的控股股東，實際控制人變更為中國華潤有限公司，最終實際控制人仍為國務院國資委。

值得注意的是，深康佳A“易主”后，公司高層“大換血”。2025年8月，深康佳A換屆產生新一屆董事會，鄔建軍當選董事長，余惠良任財務總監、董秘。總裁曹士平與副總裁楊波先后辭職，董鋼出任副總裁。

目前，公司董事長、副總裁、財務總監等高管均有著華潤背景。面對深康佳A連續多年的盈利困境及退市壓力，上任不到一年的鄔建軍如何帶領公司扭轉乾坤，將成為市場持續關注的話題。

公開資料顯示，鄔建軍出生于1971年，持有清華大學高級管理人員工商管理碩士學位（EMBA）。

現任康佳集團股份有限公司黨委書記、董事長、法定代表人，華潤醫藥商業集團有限公司原黨委書記、董事長。曾任華潤醫藥集團，擔任生產制造部高級總監、辦公室總經理、助理總裁、副總裁，歷任華潤醫藥商業集團有限公司黨委副書記、副總經理、總經理等職。

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轉型的深康佳

作為曾經家喻戶曉的“彩電大王”，深康佳A消費家電主業近年來逐漸掉隊。

康佳的基本盤——消費電子業務持續失血。2025年上半年，公司彩電業務營收22.45億元，占營收比例42.78%，毛利率下滑至0.39%，基本等于“賣一臺虧一臺”。

為了尋求新增長點，2018年深康佳A宣布實施“科技創新驅動的平臺型公司”戰略，公司便進軍半導體、環保、新能源等眾多領域。此后，深康佳A先后 成立多家半導體公司，重點聚焦Micro LED及Mini LED芯片、巨量轉移、顯示三大業務板塊。

2025年上半年，深康佳A的半導體業務收入同比增長17.38%，有望成為公司新增長曲線。在家電行業，深康佳A的處境與同行形成了鮮明對比。

老牌家電“三巨頭”中的TCL、創維集團與深康佳A的巨虧形成了鮮明對比。

TCL科技同樣轉型半導體業務，預計2025年歸母凈利潤42.1億元-45.5億元，同比上升169%—191%。其中，TCL華星2025全年營收預計將突破1000億元，凈利潤超80億元，實現了業績的穩健增長。

創維集團在OLED技術的突破，讓其在高端市場占據一席之地。創維集團2025年營收預計保持穩定，光伏業務同樣找到了新的增長曲線。

留給深康佳的時間不多了！

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結語

深康佳A的百億巨虧，是戰略失誤、業績承壓與公司治理問題交織的結果。

對于公司而言，一方面需要通過資產減值出清歷史包袱，為輕裝上陣鋪路；另一方面，在鄔建軍的帶領下，華潤入主后能否通過資源整合和戰略調整，將這家老牌企業從ST邊緣拉回，將是2026年的一大看點。

對于投資者而言，公司目前尚存在退市風險，在風險解除之前，保持謹慎觀望或許是明智之舉。

筆者相信，未來的深康佳能走出屬于自己的道路，在2026年擺脫退市困擾、回歸正軌。