南方基金范佳瓅：以周期框架掌舵產品航向

文|北下 出品|天下財道

在權益市場的周期輪動中，能夠穿越波動周期、精準把握成長趨勢的基金經理，往往依托于清晰、堅定且可落地的投資框架。南方基金基金經理范佳瓅擁有14年證券從業經驗，構建起以政治與宏觀周期為基礎的投資框架，其實踐價值也在產品業績中得到了直觀印證。以南方發展機遇一年持有期混合A（014031）為例，自2023年12月1日范佳瓅接手以來，該基金累計收益達130.09%，跑贏同期31.07%的業績比較基準（數據來源：同花順，截至2026年2月2日）。

投資框架護航周期和價值

在范佳瓅的投資理念中，“質量”處在最靠前的位置，強調綜合考量beta與alpha，堅信“選對了資產比什么都重要”。在風險收益平衡上，他更注重將勝率放在賠率之前，核心目標是增強組合整體的風險收益特征，將sharpe值優化到更高水平。這一理念貫穿于兩只產品的管理過程，成為其抵御市場波動、追求穩健收益的核心支撐。

這套框架建立在他對周期與時代趨勢的長期研究之上。他曾有三年的風險投資行業經驗，研究視角橫跨一二級市場，歷史研究覆蓋了互聯網、消費、建材、上游資源領域，加入南方基金后將研究經驗運用于投資實踐。范佳瓅堅持以政治和宏觀周期為基礎，自上而下把握周期輪動規律，同時自下而上挖掘具備差異化競爭力的企業。在他看來，差異化競爭力是企業alpha最核心的來源。

范佳瓅判斷，總供給的緊張的態勢將對潛在長期中樞利率形成支撐。其中，上游資源領域受長期資本開支缺位、ESG政策約束及融資成本上行的影響，中長期供給產能釋放受限。而全球供應鏈重構以“安全優先于效率”為目的，導致全球制造業整體效率趨勢性受損，即便美國進入降息周期，也難以改變這一核心格局。這些判斷，共同構成了其兩只產品布局的核心邏輯支撐。

布局思路捕捉結構性機遇

基于自身的宏觀判斷與投資框架，范佳瓅形成了清晰、明確的產品布局思路，始終圍繞時代大趨勢，聚焦具備長期增長潛力的核心賽道，同時兼顧組合的韌性。具體可分為三大核心方向。

其一，聚焦中國企業新興市場制造業出海機遇。范佳瓅認為，改善分配制度、緩解地緣危機，中國企業在新興市場國家的制造業出海或是重要答案。高性價比的中國商品能夠打破歐美壟斷，將高品質生活帶給更多國家的普通居民，正如森大在非洲的紙尿褲業務，既契合當地需求，也實現了企業自身的全球化拓展。同時，中國制造產能出海能夠吸納當地閑置勞動力，提升居民可支配收入，帶動當地消費需求釋放，而本地化建廠還能幫助新興市場國家實現“國產替代”，降低外匯支出壓力、穩定本國通脹，形成多方共贏的格局。

其二，把握上游資源領域的供給瓶頸紅利。隨著新興市場國家需求持續釋放，發展中國家將逐步接替發達國家，成為全球商品需求增長的主要驅動力，疊加美聯儲進入降息周期，全球需求進一步釋放。而上游資源領域長期缺乏大額資本開支，供給瓶頸難以在中短期得到緩解，供需失衡的格局將持續支撐上游資源價格中樞抬升，帶來長期投資機遇。

其三，挖掘國內經濟平穩運行下的結構性機會。范佳瓅認為，在消費領域，隨著消費品渠道效率持續提升，下沉市場的潛在需求有望逐步釋放。在科技領域，AIGC技術需在產品端持續迭代以適應用戶需求，后市可核心關注應用端的實際落地情況，捕捉技術賦能帶來的行業拐點。在制造領域，聚焦成本曲線最左端的企業，這類企業具備持續成長能力，其周期底部的布局機會同樣值得重視。

長期主義彰顯投資實力

在投資實踐中，范佳瓅始終堅持“順應時代大趨勢”，既不盲目追逐短期熱點，也不固守單一賽道，而是基于宏觀周期與產業邏輯，動態優化組合布局。他在定期報告中，始終保持坦誠務實的風格，清晰傳遞出自身的投資判斷與布局思路，強調投資決策需基于“產業邏輯與估值匹配度”的雙重考量。2025年四季度，他果斷減配估值過高的電力設備標的，小倉位增配高賠率出海資產，以上舉措的效果也在業績表現中得到驗證。

如今，范佳瓅管理的產品呈現出“長期穩健、風險可控”的特征，成為投資者把握周期機遇、布局長期價值的優質選擇。展望未來，他表示將繼續堅守自身的投資框架與產品布局思路，持續關注新興市場和國內的結構性機會。

免責聲明：文章信息不構成投資建議