2025 TOP4芯片分銷商，文曄殺瘋了

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2025年，全球芯片分銷商TOP4營收排名正式揭曉。據(jù)芯世相統(tǒng)計(jì)，按營收規(guī)模依次為：文曄、大聯(lián)大、艾睿、安富利。

文曄維持全球第一，且大幅領(lǐng)先，全年?duì)I收約378.61 億美元（1.18 兆元新臺幣）；大聯(lián)大首次超越艾睿，位列第二，全年?duì)I收約320.58 億美元（9991.2 億元新臺幣）；艾睿、安富利分列第三、第四名，全年?duì)I收分別為308.53億美元，231.51億美元。

這四家芯片分銷巨頭的業(yè)績具體表現(xiàn)如何？它們?nèi)绾慰创?026年市場走向？

01文曄、大聯(lián)大業(yè)績破紀(jì)錄艾睿、安富利持續(xù)復(fù)蘇

從營收同比變化來看，這四家公司在 2025年均實(shí)現(xiàn)正增長。而在2024年，艾睿和安富利還分別有-16%和-12%的同比下滑，這次在2025年順利轉(zhuǎn)正，說明行業(yè)確實(shí)在好起來。

第一名文曄2025年?duì)I收表現(xiàn)強(qiáng)勁，首度突破新臺幣兆元大關(guān)，約新臺幣1.18兆元，同比增長約22.8%，約合 378.61 億美元，再創(chuàng)年度營收新高紀(jì)錄。

大聯(lián)大2025年?duì)I收排名從第三名躍升至第二名，超越艾睿。2025年?duì)I收達(dá)新臺幣9991.2 億元，創(chuàng)新高，同比增長13.4%，約合320.58 億美元。

第三名艾睿2025年全年?duì)I收（銷售額）達(dá)308.53億美元，同比增長10%。其中全球零部件銷售同比增長8%，ECS（企業(yè)計(jì)算解決方案）同比增長18%。

艾睿表示，目前以歐美為代表的市場業(yè)務(wù)與大眾市場客戶業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)逐步改善態(tài)勢。截至2025年第四季度，艾睿季度末庫存為51億美元。艾睿表示，庫存周轉(zhuǎn)率有所改善，進(jìn)度趨于正常化。

第四名安富利2025年?duì)I收達(dá)231.51億美元，與2024年的224.84億美元營收相比，同比增長僅在3%左右，也是TOP4里面增長相對弱的。

安富利首席執(zhí)行官Phil Gallagher表示，公司在所有電子元件區(qū)域和Farnell實(shí)現(xiàn)了同比銷售增長，總收入和每股收益均超出預(yù)期。截至2025年第四季度，安富利庫存減少1.26億美元，庫存天數(shù)減少至86天，EC業(yè)務(wù)庫存天數(shù)低于80天。

從2025年的季度表現(xiàn)來看，“雙A”（艾睿、安富利）都在2025年Q2恢復(fù)正增長之后，維持正增長的趨勢，增幅也在逐季加大。

TOP4分銷商2024Q1至2025Q4營收YoY%，來源：國際電子商情

值得注意的是，文曄2025年全年增長穩(wěn)健，但在Q2增幅有所收窄，其6月營收創(chuàng)16個(gè)月以來新低，主要與相關(guān)產(chǎn)品出貨節(jié)奏變動有關(guān)；大聯(lián)大Q1取得了亮眼增長，但在Q3出現(xiàn)了同比下滑（-5.6%），大聯(lián)大曾表示Q3傳統(tǒng)旺季沒有往年旺。

文曄在2025年年底的法說會中提到，2025 年上半年受關(guān)稅及匯率等不確定因素影響，市場環(huán)境一度面臨挑戰(zhàn)；但下半年形勢逐漸明朗，加上 AI 相關(guān)半導(dǎo)體需求持續(xù)升溫，帶動營收、獲利均有顯著成長。

02TOP4，都靠什么增長？

了解這個(gè)問題前，不妨先看看TOP4 各自的主要收入來自哪里。

數(shù)據(jù)顯示，文曄約52%的營收來自中國大陸和中國臺灣地區(qū)，約35%的營收來自美國。它的基本盤仍在大中華區(qū)，此外，美國市場已貢獻(xiàn)了相當(dāng)可觀的份額，也讓文曄的區(qū)域結(jié)構(gòu)更“國際化”。

來源：文曄2024年財(cái)報(bào)

大聯(lián)大的區(qū)域集中度則更高，中國大陸和中國臺灣貢獻(xiàn)了超85%的營收。

大聯(lián)大2024 Q1-2025 Q3季報(bào)，來源：大聯(lián)大財(cái)報(bào)

再看“雙A”，兩家都是典型的國際性分銷商：區(qū)域分布更分散，但一個(gè)明顯的變化是——亞洲的占比在上升。

艾睿2025年全球零部件亞洲、美洲、EMEA地區(qū)占比分別為41.3%，32.3%，26.4%；安富利2025財(cái)年（2024年6月30日-2025年6月28日）亞洲、EMEA、美洲地區(qū)占比分別為47.2%，28.9%，23.9%。

“雙A”亞洲地區(qū)占比在2023年還不算高（艾睿28%，安富利38%），到了2025年占比明顯提升，且都在40%以上，安富利更是接近五成。

來源：安富利2025財(cái)年財(cái)報(bào)

復(fù)蘇節(jié)奏上，文曄和大聯(lián)大在2024年率先回暖和增長，隨著后續(xù)歐美等地區(qū)逐步修復(fù)，2025年艾睿和安富利的業(yè)績也開始跟上。從區(qū)域貢獻(xiàn)來看，目前亞洲的貢獻(xiàn)度依然靠前。

SIA 最新數(shù)據(jù)顯示，2025年全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到7917億美元，較2024年的6305億美元總額增長25.6%，亞太及其他地區(qū)（占比45.0%）、美洲（占比30.5%）、中國（占比17.3%）和歐洲（占比6.3%）的年度銷售額均有所增長，日本有所下滑。

全球各地區(qū)2025年7-9月、10-12月半導(dǎo)體平均銷售額變化，來源：SIA

順著這條主線往下看，除了地區(qū)因素，應(yīng)用端需求的拉動同樣關(guān)鍵。

文曄在2025年的強(qiáng)勢增長，幾乎離不開 AI 相關(guān)應(yīng)用需求的爆發(fā)式拉動。

根據(jù)文曄最新公布的分應(yīng)用產(chǎn)品營收比重，2025年第三季度，文曄數(shù)據(jù)中心及服務(wù)器營收占比已經(jīng)來到了48.1%，接近五成的占比。

文曄近年來數(shù)據(jù)中心與服務(wù)器相關(guān)業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，AI 驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心與通信設(shè)備對高階半導(dǎo)體需求大幅提升，成為文曄2025年增長的主要驅(qū)動力。同時(shí)，并購富昌電子后，明顯強(qiáng)化了文曄的歐美市場布局，疊加歐美工業(yè)與車用半導(dǎo)體需求回升。文曄在2025年宣布與被動元件代理商日電貿(mào)深化策略合作，布局從主動元件拓展至被動元件，版圖范圍持續(xù)擴(kuò)張。

來源：文曄2025年第三季法說會

展望2026年，文曄看好AI服務(wù)器對高效能半導(dǎo)體需求持續(xù)強(qiáng)勁，云端服務(wù)商數(shù)據(jù)中心建置計(jì)劃亦未減速，相關(guān)投資動能有望延續(xù)。同時(shí)車用電子與工業(yè)市場穩(wěn)健復(fù)蘇、消費(fèi)性電子需求可望好轉(zhuǎn)，法人預(yù)期文曄2026年上半年?duì)I運(yùn)將可持續(xù)成長。

大聯(lián)大2025年的業(yè)績增長圍繞生成式 AI 帶動的服務(wù)器與算力鏈需求放量展開，其四個(gè)季度的驅(qū)動因素高度一致：AI/傳統(tǒng)服務(wù)器、電源、PC/NB 等相關(guān)零組件出貨持續(xù)暢旺，成為營收的核心支撐。

與此同時(shí)，存儲也是重要增量來源。大聯(lián)大在2025年一季度法說會上表示，電腦與內(nèi)存方面成長高，主要受惠價(jià)格反彈與AI服務(wù)器促使HBM出貨助力業(yè)績成長，同時(shí)DDR4/5制程轉(zhuǎn)換帶動供需失衡。

大聯(lián)大表示，全年?duì)I收增長顯示公司產(chǎn)品組合與市場布局持續(xù)受惠產(chǎn)業(yè)趨勢。據(jù)臺媒報(bào)道，其 AI 與數(shù)據(jù)中心所帶動的電腦相關(guān)產(chǎn)品出貨占比已突破四成，達(dá)45%，其中又以核心芯片組與存儲器為成長最快的產(chǎn)品。

來源：大聯(lián)大財(cái)報(bào)

艾睿2025年受益于各地區(qū)銷售額的復(fù)蘇與增長，同時(shí)也看好AI需求持續(xù)帶來增長。

公司在財(cái)報(bào)電話會上提到：美洲受航空航天與國防、工業(yè)、交通及網(wǎng)絡(luò)通信帶動實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長；EMEA 多個(gè)垂直領(lǐng)域積壓項(xiàng)目穩(wěn)步釋放；亞洲則在計(jì)算機(jī)、消費(fèi)與電動汽車等領(lǐng)域保持廣泛增長。

公司補(bǔ)充稱，業(yè)務(wù)動能持續(xù)累積，三大區(qū)域訂單比均已回升至 1以上，積壓訂單連續(xù)四個(gè)季度環(huán)比增長，整體表現(xiàn)好于季節(jié)性。應(yīng)用端方面，云、AI 與數(shù)據(jù)中心相關(guān)需求（尤其是 AI 基礎(chǔ)設(shè)施）持續(xù)釋放，為零部件與 ECS 業(yè)務(wù)帶來明顯拉動。

來源：艾睿財(cái)報(bào)

艾睿看到市場環(huán)境在逐步恢復(fù)，公司以積極的勢頭進(jìn)入2026年，但保持謹(jǐn)慎樂觀，認(rèn)為業(yè)務(wù)仍處于適度周期性回升的早期階段。艾睿預(yù)計(jì)2026年第一季度綜合銷售額為79.5億美元到85.5億美元。

安富利也在持續(xù)復(fù)蘇，看到大多數(shù)終端市場需求同比增長，工業(yè)、航空航天和國防領(lǐng)域需求相對持平。

2025年四季度亞洲、美洲和EMEA（歐洲、中東和非洲地區(qū)）需求同比增長，其中亞洲+17%，歐洲+8%，美洲+5%，亞洲創(chuàng)下收入新高，連續(xù)第六個(gè)季度同比銷售增長。公司報(bào)告稱，各地區(qū)訂單比（Book-to-Bill）均表現(xiàn)強(qiáng)勁，顯示出強(qiáng)勁的需求和未來增長潛力。

來源：安富利財(cái)報(bào)

首席執(zhí)行官Phil Gallagher在最近的財(cái)報(bào)電話會議上表示，目前存儲和某些電容器價(jià)格出現(xiàn)上漲，這主要由數(shù)據(jù)中心需求和工業(yè)客戶活動推動，雖然季度業(yè)績尚未顯示出顯著的物價(jià)影響，但預(yù)計(jì)會有所上漲。

目前安富利大多數(shù)產(chǎn)品的交貨周期呈上升趨勢。訂單出貨比方面，環(huán)比有所改善，所有地區(qū)訂單出貨比均高于1，能見度正在改善，但尚未達(dá)到理想的水平。

安富利首席執(zhí)行官表示：“我們看到的趨勢令人鼓舞，對下一季度展望顯示季節(jié)性增長超出趨勢，利潤率改善。”安富利預(yù)計(jì)2026年一季度（截至2026年3月28日）銷售額在62億美元-65億美元，中位數(shù)為63.5億美元，環(huán)比增長 1%。

03總結(jié)

2025 年更像是芯片分銷周期的“確認(rèn)之年”，TOP4 全部實(shí)現(xiàn)營收同比轉(zhuǎn)正，行業(yè)確實(shí)在走出低谷。歐美等地區(qū)逐步修復(fù)后，“雙A”也明顯跟上。亞洲仍是當(dāng)前最具確定性的增長引擎，而 AI 正在讓這輪復(fù)蘇從階段性回暖推向更持久的增長支撐。

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