躺著賺錢的時代結束！虧損數億的“數禾科技”路在何方？

對于主營助貸業務的數禾科技來說，2026年將是具有巨大挑戰的一年。隨著分眾傳媒宣布從數禾科技退股，這家曾經在市場上風光無限的助貸機構， 現在也不得不面臨各種現實和挑戰。

分眾傳媒撤股，不只是單純的資本撤退，深層次意味著整個互聯網金融的行業生態已發生劇變。比如，監管部門要求停止“無場景借貸”，而且銀行還必須要將風控抓在自己手中等等，這導致了數禾科技賴以生存的“流量變現”模式，在新的行業環境中已經在逐漸失靈。

所以，接下來迎接數禾科的可能將是一場“殘酷”的考驗，它被迫告別躺著賺錢的“流量奶?！?，并試圖轉型為需要真刀真槍做業務的“金融科技公司”。

PART 01

資本“斷奶”：分眾傳媒的體面告別

實際上，分眾傳媒在這個時候離開，對數禾科技的影響還是挺大的。要知道，當初分眾傳媒就是憑著自身強大的廣告渠道，給數禾帶來同行極為眼紅的海量用戶和利潤，那時候它們這種合作也被視為是“資本+實業”的完美結合。

甚至，分眾還給數禾帶來了一定的資金，以及核心的互聯網小貸牌照資源。因此，數禾科技之所以能在業務上“高歌猛進”，其中一大部分功勞就是來自于分眾。

只不過好景不長，去年10月開始實行的助貸新規中，就有明確的監管要求：銀行必須對首先審批、風險控制、貸后管理等核心環節擁有完全的自主權，禁止將關鍵的風控職責丟給第三方助貸機構，銀行不能只做單純的“資金提供方”。

這一監管轉向，對數禾科技的業務模式造成了根本性的沖擊。

在2025年第四季度中，數禾科技錄得凈虧損高達6.84億元。這種結果，一方面就是因為風控標準收緊而導致其存量資產不良率上升。另一方面，便是新規實施后，數禾的業務因為合作銀行收縮或退出而急劇萎縮，進而造成其收入斷崖疊加固定成本剛性，最終出現利潤急速轉為負數。

而分眾傳媒看重的是短期的利益回報，面對監管嚴格與數禾業務模式的現狀，再加上單季度巨額虧損等等因素疊加，分眾此時宣布退出，實則也是一種及時止損的被迫舉措。畢竟，進入2026年后，分眾傳媒手中54.97%的數禾科技股權，已經遭遇嚴重的估值縮水，估值從29.44億元減至7.82億元，減值比例超70%。所以我們說，分眾此時退出，雖然顯得些許無情，但卻是最符合利益邏輯的行為。

PART 02

模式崩塌：“助貸”生意的黃昏

過去的十年時間，數禾科技之所以能成功，實則是建立在這兩個大的關鍵點上。一是銀行當時缺乏線上獲客能力，所以那時候大家都愿意花錢獲得流量，二是監管當時還允許無場景純信用貸款存在。

可時至今日，這兩個前提正在消失。

銀行這邊開始意識到不對勁，以吉林億聯銀行為例，在今年1月份剛剛采取大動作，主動將56家合作導流機構削減到11家，主要是打算收回風控主導權，朝著合規展業。當然了，銀行也慢慢發現，長期依賴外部機構不僅利潤會被分割，還讓銀行根本無法掌握核心的數據，長此以往必然會喪失掉核心競爭力。

此外，新規明確限制銀行合作機構數量，且重點要求必須依托“真實交易場景”。何為“真實交易場景”呢？說白了就是貸款必須嵌入到具體的消費或者經營流程中，比如電商購物分期、供應鏈融資等等，也就是銀行需要知道用戶這筆貸款是用來干嘛的、又花在哪？銀行有義務落實這些風控責任。

這也就意味著，主要依靠著APP、網頁廣告導流模式的數禾科技，它的合規成本必然是急劇上升的，生存空間也將因此被大幅擠壓。而隨著合眾退出，一旦失去了龐大的流量池支撐，那么數禾科技曾經引以為傲的“智能決策中樞”和“AI風控”，就顯得英雄無用武之地了。

PART 03

孤獨的品牌轉型

面對此些變化。數禾科技也并不是坐以待斃。2025年，它就完成了一次品牌創新，將LOGO從原有的“SHUHE GROUP”改成“SHUHE TECH”，代表著這家企業正試圖打破舊有的金融集團色彩，轉向成為一家科技為主導的公司，比如加碼大數據篩選獲客等等。

如今的數禾科技，已經開始強調自己的“五力模型”，也就是科技力、人才力、產品力、服務力和經營力，它的目標是打算用技術創新來找出路。

一方面，它將在黑灰產治理上投入AI技術，打造其“動態防御”體系。比如，通過圖神經網絡、行為序列建模等技術識別異常關聯，在面對日益智能化的欺詐手段，如團伙作案、設備模擬、資料偽造等等場景時，都能提升反欺詐效率。

另一方面，它也試圖從個人消費貸轉向小微經營貸，為數百萬小微企業主提供資金方面的支持，從而避開消費貸這片紅海。但是，小微經營貸不但要看財務報表，更要深入的了解各個行業的周期、供應鏈關系、實際經營流水，甚至是老板的人品。這些信息高度非標，而且分散還極難實現線上化。也就是需要很強的線下風控體系和行業知識，但數禾科技似乎并未具備這樣的能力與條件。

對于數禾科技而言，技術輸出需要長周期的投入和付出，而小微貸業務的風險和定價難度遠高于個人消費貸，若急于求成，反而可能會陷入更大的困境。但數禾科技相關的轉型挑戰嘗試，這種精神和方向是值得肯定的。

PART 04

在巨頭夾縫中尋找微光

如今站在懸崖邊的數禾科技，未來的路到底會怎么樣呢？

面對競爭異常激烈的信貸行業，它可能會被某家大型銀行或者互聯網巨頭旗下的消金企業“招安”，最后成為這些大企業技術部門的一部分。

當然，它也有可能放棄大規模的個人消費貸領域的助貸，轉向專注于某個細分領域的金融服務，并打造差異化的競爭優勢，集中精力和資源將某個領域的市場做深做精。

總之，數禾科技未來的路無論怎么選擇，那個曾靠著流量分發就能賺大錢的時代已經結束了。數禾的案例，也是給所有習慣風口紅利的企業敲了警鐘，那就是紅利總有退去的那天，但當那一刻到來時，自身又有沒有不可替代的核心技術和對風險的深刻理解呢？

如果沒有，恐怕將難以躲開被市場淘汰的命運。

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