百億汽車帝國一夜崩塌？全款買車卻上不了牌，無數車主欲哭無淚

2026年開年，曾穩居全國豪車經銷商百強前二十的寶利德集團，仍在破產清算的余波里掙扎。

杭州總部早已人去樓空，破產管理人進駐辦公，創始人余海軍被列為失信被執行人，無數全款購車卻無法上牌的車主、被長期欠薪的員工、投入巨資的投資人，至今維權無門。

寶利德這家曾經風光無限的豪車經銷商集團，去年徹底栽了跟頭。

想想看，年營收261億，賣出8.4萬輛豪車，全國經銷商百強榜上穩坐前二十位，結果一夜間資金鏈斷裂，門店關門，車主們哭都哭不出來。

買了車全款付錢，卻因為合格證被抵押給銀行，上不了牌，車子只能閑置在家當擺設。不少投資人和員工也跟著遭殃。

1974年余海軍生在浙江紹興一個普通家庭，早年進紡織廠干融資活兒，在那兒認識老婆陳穎菲，兩人后來一起跳槽創業。2000年左右，通過人脈拿到第一個汽車品牌4S店授權，2001年正式創辦寶利德控股集團。

起步時就瞄準中高端市場，2003年成立控股集團，2005年拿到紹興地區奔馳授權，從此鉆進豪車圈子。集團先后代理奔馳、奧迪、捷豹路虎、林肯、勞斯萊斯、保時捷等十多個國際品牌，成為這些品牌的戰略合作伙伴。

公司規模像吹氣球一樣膨脹，門店從一家擴展到30多家，主要集中在長三角地區。2011年成立浙江寶利德股份有限公司，作為上市主體。

巔峰期，集團是中國民營企業500強，浙江省百強企業。余海軍本人混得風生水起，當上全球浙商總會常務理事、杭州市國際商會副會長。業務不光賣車，還涉足二手車、汽車金融、融資租賃，甚至房地產。

擴張靠借錢，建一家4S店就砸幾億，選址裝修進貨樣樣燒錢。2016年引入民生人壽6.45億投資，占股25%，簽了對賭協議：2018年底前上市失敗，就按12%年息回購。結果上市黃了，回購壓力山大。

從2016到2024年，集團累計經營性虧損9.9億元，支付民間借貸利息19.36億元，年均超2億。高杠桿運作讓資金鏈繃得緊巴巴，但表面上光鮮亮麗，吸引網易丁磊、阿里胡曉明、高瓴資本等大佬投資。

2020到2022年，又募資13.27億元，繼續擴張。余海軍不惜一切包裝公司形象，辦奢華宴會拉投資，但這些操作其實在挖更大的坑。集團總資產一度看起來壯觀，可實際依賴拆東墻補西墻維持，早就藏著隱患。

2024年初，寶利德旗下門店就出問題了。交車延遲成常態，好多客戶全款買奔馳，結果等三四個月都提不到車。銷售起初承諾一個月內交付，后來各種借口推脫。

員工薪資也開始拖欠，先是幾天半個月，大家覺得是暫時的周轉難題，誰知越拖越長，不少人扛不住辭職。內部人心浮動，運營效率直線下滑。

有的客戶為生意撐面子，付50萬定金訂賓利，結果血本無歸。品牌方見勢不妙，因為寶利德繳不起保證金，陸續收回授權。沒了授權，門店賣不了車，售后也沒支持，生意更難做。

2024年2月，一筆3億貸款逾期，銀行開始抽貸，供應商上門討債。門店玻璃門上貼滿催款單，欠薪討薪事件頻發。車主們組團維權，員工集體上訪，但集團總部推諉。

審計后來顯示，集團資產36億，負債70億，資不抵債。余海軍轉移部分資產，為自己留后路，卻沒管受害者死活。這階段，投資人發現上當，委托律師報案，指控余海軍侵占挪用資金。危機像多米諾骨牌，一倒一大片。

寶利德崩盤不是突發事故，而是多重因素疊加的結果。首要問題是盲目擴張和對賭失敗。從2020年起，集團大舉建店，跨界二手車、汽車金融、房地產，這些高風險領域消耗巨額資金，沒考慮市場承受力。

為了上市，簽高息對賭協議，承諾上市不成就巨額回購。民生人壽一家回購金額就11.87億，集團拖延支付，導致訴訟纏身。高息民間借貸像滾雪球，利息壓垮現金流。

其次是系統性財務造假。集團用兩套賬本，一套真實記錄虧損，另一套虛增利潤資產騙投資人。2020年財報顯示凈利潤8.62億、凈資產23.89億，但實際審計是凈利潤5.43億、凈資產12.19億，虛增比例58.7%和96%。篡改審計報告，包裝成盈利機器，騙過丁磊等大佬。

集團64家公司間循環交易，余海軍夫婦從公司拆出33.87億資金，用于個人揮霍、還高利貸、買豪宅。公司資金與個人混同，投資人錢沒進業務，反被挪用。

最后是汽車行業寒冬。豪華車市場銷量下滑，價格戰激烈，經銷商賣一輛虧一輛。新能源車崛起，直營模式擠壓傳統經銷商利潤空間。寶利德主營燃油豪車，沒及時轉型，主機廠壓縮利潤，銷量考核逼虧本賣。

2016到2024年，僅三年微利，2023年起大額虧損。外部融資環境收緊，高端消費下行，加劇集團困境。余海軍否認造假，把鍋甩給投資人逼債和行業沖擊，但事實證明，這些是自作自受。

2025年8月，寶利德以資不抵債為由，向杭州市中級人民法院申請破產。9月5日，法院裁定受理，移交西湖區人民法院審理。9月29日，指定浙江杭天信律師事務所和浙江普華會計師事務所為管理人。

11月20日，法院裁定合并寶利德及56家關聯公司破產清算。審計顯示，資產30.2億，負債59.78億，凈資產負值。門店陸續關停，杭州旗艦店查封，嘉興紹興店拉網格布清空設備。總部人去樓空，只剩少數人交接。

余海軍13條股權凍結，執行金額超千萬，成為失信被執行人，多次限高。老婆陳穎菲簽離婚協議未辦手續，兩人被邊控限制出境，但有消息她攜資產出境。投資人損失慘重，民生人壽6.45億打水漂，其他大佬組團維權，刑事詐騙指控未立，但挪用資金立案。

這事兒給行業敲警鐘，經銷商別一味擴張，得看市場風向。新能源轉型是關鍵，別死守燃油車。投資人更得擦亮眼，別被表面數據忽悠。寶利德從草根到百億，再到破產，只用20多年，證明貪婪和造假遲早翻車。車主們上不了牌的痛，提醒大家買車選靠譜經銷商，別光看牌子。