對于伊朗和油價，特朗普是“自信過頭”還是“姿態(tài)做足”？

華爾街有句警示：“歷史表現(xiàn)不能預(yù)示未來結(jié)果?！边@一原則對白宮同樣具有參考價值。彭博專欄作者哈維爾·布拉斯表示，特朗普政府似乎認為，由于去年對伊朗核設(shè)施的空襲沒有導(dǎo)致油價大幅上漲，因此未來再次采取類似行動也不會引發(fā)能源市場的劇烈波動。

美國能源部長克里斯·賴特周三在接受采訪時表示，去年6月油價在短暫上漲后迅速回落，這證明了“特朗普能源主導(dǎo)議程”的有效性。這番表態(tài)反映出白宮的一個核心立場：石油供應(yīng)不應(yīng)成為限制美國采取軍事行動的障礙。據(jù)央視財經(jīng)，據(jù)知情人士透露，美軍已做好“最早于本周末對伊朗發(fā)動軍事打擊”的準備，但美國總統(tǒng)特朗普尚未最終決定。

然而，這種基于歷史經(jīng)驗的樂觀預(yù)判，可能低估了當前地緣風險的烈度。近月來，伊朗通過軍事演習持續(xù)釋放信號：石油將成為報復(fù)任何攻擊的核心籌碼。該國日產(chǎn)近500萬桶原油及其他石油，占全球供應(yīng)近5%。

如果美國錯誤判斷了伊朗能夠接受的風險底線，誤以為其不會采取激烈報復(fù)，那么中東地區(qū)的石油設(shè)施就可能成為真正的攻擊目標。用過去沖突的經(jīng)驗來預(yù)測未來的結(jié)果，可能導(dǎo)致決策者忽略一些更危險但尚未發(fā)生的可能性。

白宮的信心來源

美國能源部長賴特對油價風險的樂觀判斷，主要基于2025年6月“12天戰(zhàn)爭”的歷史經(jīng)驗。彼時美軍轟炸伊朗核設(shè)施，油價僅現(xiàn)短暫波動。

賴特將這一結(jié)果歸因于兩大因素：美國創(chuàng)紀錄的頁巖油產(chǎn)量，以及白宮與沙特、阿聯(lián)酋等海灣產(chǎn)油國重建的外交紐帶。較之尼克松至小布什時代，美國當前能源版圖提供了更廣闊的戰(zhàn)略緩沖空間。

近年數(shù)據(jù)似乎支撐這一判斷：2020年蘇萊曼尼遇襲、2024年伊以導(dǎo)彈互射、2025年核設(shè)施遭炸，歷次地緣危機中，油價幾乎未受實質(zhì)沖擊。對部分交易員而言，在導(dǎo)彈橫飛時做空原油甚至成為獲利策略。

"戰(zhàn)爭溢價"為何縮水

所謂“戰(zhàn)爭溢價”即中東沖突為能源市場注入的風險升水，近年來持續(xù)收縮，背后是多重結(jié)構(gòu)性因素的疊加。

其一，供應(yīng)底盤加固。 美國石油產(chǎn)量處于歷史高位且仍在攀升，為全球市場提供了戰(zhàn)略緩沖。其二，政策托底明確。 華盛頓展現(xiàn)出“不惜代價”遏制供應(yīng)中斷的姿態(tài)，包括動用戰(zhàn)略石油儲備等手段穩(wěn)定預(yù)期。其三，產(chǎn)油國恢復(fù)力超預(yù)期。 2019年沙特Abqaiq及Khurais油田遭襲，供應(yīng)驟降約50%，但停產(chǎn)僅持續(xù)數(shù)日，遠短于市場預(yù)期的數(shù)月，極大修正了交易員對供應(yīng)脆弱性的認知。

市場機制同步進化。 石油期權(quán)市場流動性顯著增強，交易員可以合理成本購入保險，無需在沖突爆發(fā)時倉促下注推高價格。商業(yè)衛(wèi)星圖像的普及，亦讓戰(zhàn)場動態(tài)近乎實時可見，大幅削弱了“戰(zhàn)爭迷霧”對定價的擾動。

這些因素疊加，令當前市場應(yīng)對美伊沖突溢出效應(yīng)的韌性遠超以往。

白宮或陷虛假安全

作為油企高管，賴特對石油市場的深刻洞察，使其不太可能真正混淆韌性與免疫力的邊界。因此，其近期表態(tài)或可解讀為美伊心理戰(zhàn)的一環(huán)，試圖向德黑蘭傳遞信號：白宮不懼石油武器，即便私下必存忌憚。

然而，若這場信息戰(zhàn)傳遞失誤，導(dǎo)致決策者自身被樂觀敘事說服，后果或?qū)⒏鼮榧?。通過不斷印證自身假設(shè)的方式解讀歷史沖突，美國官員可能滑向關(guān)鍵的替代情景盲區(qū)。