新能源不再香？兩大央企上市公司為“綠”所困

2月3日，國家電投集團旗下上市公司吉林電力股份有限公司（以下簡稱“吉電股份”，SZ：000875）公告稱，公司中文名稱已變更為“國電投綠色能源股份有限公司”，證券簡稱由“吉電股份”變更為“電投綠能”。

吉電股份稱，變更公司名稱是為了更加突出綠色能源的企業屬性。

但諷刺的是，這家新能源裝機占比近80%的央企上市公司，業績正在被新能源業務嚴重拖累。華夏能源網注意到，就在更名三天前，吉電股份發布業績預告稱，預計2025年凈利潤同比大降59.97%-50.88%。

無獨有偶，國家能源集團旗下的長源電力（SZ：000966）也在近日發布業績預告，預計2025年虧損6500萬元–9700萬元，比上年同期下降109.09%–113.56%。

為何兩家以新能源為主營業務的國有控股上市公司，一下子都陷入了盈利危機之中？對于新能源行業來說，這傳達出了什么信號？新能源企業又該如何突破困局？

新能源成拖累，吉電股份凈利腰斬

吉電股份是國家電投集團實際控制的上市公司，也是國家電投綠色氫基能源平臺。公司上市之初全部為火電資產，2012年開始向新能源轉型發展。

目前，吉電股份新能源資產遍布全國，已由傳統火電企業成功轉型為以新能源為主的全國性清潔能源企業。據吉電股份2025年半年度報告，公司清潔能源裝機1135.09萬千瓦，占總裝機比重77.48%；煤電裝機僅為330萬千瓦，且均為熱電聯產機組。

2026年1月30日，吉電股份發布2025年業績預告，歸母凈利潤4.4億-5.4億元，同比下降59.97%-50.88%。

吉電股份2025年業績預告

針對業績大降的主要原因，吉電股份解釋稱，一是新能源業務板塊受電力現貨市場連續試運行、新能源全電量入市政策及限電率升高等因素影響，平均利用小時數、結算電價同比降低；二是火電業務板塊自2025年9月份起納入電力現貨市場連續試運行范圍，不再執行原輔助服務相關政策，導致火電輔助服務收益較上年同期減少。

然而，火電機組納入電力現貨市場已經是2025年第四季度的事情了，并且吉電股份目前的火電裝機占比較低，因此原因二實際對其業績影響有限。吉電股份凈利潤下滑，主要還是因為風光新能源業務出了問題。具體而言，主要有以下兩方面：

一方面，伴隨著各地新能源裝機大幅走高，新能源能夠獲得的電價也在大幅走低。

另一方面，新能源限電愈演愈烈。經多方了解核實，多家頭部能源企業在東北三省的風電棄電限電率已普遍超過20%，光伏所面臨的限電率比這個還要更高。

吉電股份在解釋更名原因時稱，作為國家電投集團公司面向全球發展的唯一綠色氫基能源平臺，公司現有名稱無法準確體現公司以“新能源+”和綠色氫基能源“雙賽道”發展的業務布局和未來方向。變更公司名稱可以突出綠色能源的企業屬性，順應國家發展新質生產力的要求，彰顯企業新形象。

但氫能比風電、光伏還要“燒錢”，吉電股份發力綠色氫能業務，恐怕并不能直接帶來盈利能力的提升，這意味著公司的未來業績或持續承壓。

“綠電轉型”未達預期，長源電力陷入虧損

長源電力是國家能源集團旗下上市公司。公司注冊地在湖北武漢，2000年3月在深交所上市。

華夏能源網注意到，1月31日，長源電力發布2025年度業績預告稱，凈利潤為虧損6500萬元–9700萬元，上年同期盈利7.15億元；扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損1.2億元–1.7億元，上年同期盈利6.93億元。

截至2025年6月底，長源電力可控總裝機容量1151.48萬千瓦，其中，火電831萬千瓦，水電58.11萬千瓦，風電26.4萬千瓦，光伏233.81萬千瓦，生物質2.16萬千瓦。

雖然長源電力目前還是以火電裝機為主，但其盈利危機卻與“綠電轉型”息息相關。

數據顯示，2025年6月，長源電力火電、水電、風電裝機規模與一年前相比均保持不變，而光伏裝機新增597.4兆瓦。按照同比例預測，光伏發電量應新增6億千瓦時左右，實際發電量應達到30億千瓦時左右。可事實上，長源電力光伏發電量僅24.5億千瓦時，新增發電量僅0.81億千瓦時。

裝機大增，發電量不增，原因是湖北省的光伏限電。2022年-2024年，湖北省新能源利用率在95%左右。2025年，湖北省新能源裝機快速增長，新能源實際棄電率已超過15%。

新能源限電率攀升的同時，新能源電價也在全面下行。2025年，湖北省存量光伏平價電價已低于0.28元/千瓦時，存量風電0.35元/千瓦時。

量價齊跌，其結果是新能源收益銳減。2025年上半年，長源電力營業收入66.14億元，同比下降了16.76%。

長源電力2025年上半年經營業績

此外，長源電力的火電發電量也在大降，也是拖累業績的重要因素。

長源電力2025年1-12月累計完成發電量344.40億千瓦時，同比降低14.12%；其中，火電累計發電量同比降低16.60%。2025年12月單月，長源電力完成發電量23.80億千瓦時，同比降低40.54%；其中，火電發電量同比降低43.39%。

長源電力火電發電量下降，主要是因為湖北省內新能源裝機及發電量快速增長，省外購電規模持續擴大，擠占了火電的發電空間。

新能源量價齊跌、火電發電量受到大幅擠壓，要加快“綠電轉型”的長源電力，陷入了尷尬境地，盈利能力大幅下降。

值得一提的是，2025年12月5日，長源電力發布《關于國能長源漢川市新能源百萬千瓦基地二期項目進展情況的公告》、《關于國能長源漢川市新能源百萬千瓦基地三期項目進展情況的公告》、《關于國能長源荊門市源網荷儲百萬千瓦新能源基地鐘祥子項目進展情況的公告》。

長源電力在上述公告中宣布，放棄原計劃在湖北建設的800兆瓦光伏電站指標。新能源項目傷透了心，長源電力干脆不玩兒了。

限電常態化，新能源企業該如何應對？

去年底，國家能源局提出目標，2026年將新增風光裝機2億千瓦以上。這一目標的提出，為新能源行業提出了保底目標，為行業發展吃下“定心丸”。

新能源裝機持續增長的同時，低電價和高限電率成為行業難題。大量新能源電站被限電，不同程度淪為“曬太陽工程”，實是巨大浪費。但很可惜的是，棄電這個難題是無解的。

在近日舉行的中國光伏行業協會年度展望大會上，國網能源研究院新能源研究所所長代紅才坦言：棄電將成為高比例新能源電力系統的常態現象。

代紅才稱，“十五五”期間，我國新能源裝機規模將普遍出現超過本地最大負荷的情況。午間光伏大發時段，新能源棄電將成為常態，市場主體尤其是光伏行業需重點關注棄電問題。

“隨著新能源裝機規模和電量比例持續增加，進一步增加了負荷側消納壓力，電網側調節能力和跨區通道承載能力等系統調節能力需求提升。此外，國家明確對因報價原因未中標的電量不納入新能源棄電量統計。這些因素都將推動大限電在中國成為常態。”代紅才說道。

面對棄電成為常態的挑戰，新能源上市公司業績承壓是必然的。但也并非只能被動適應，主動突破創新依然有破局可能，核心思路為：減少“非必要棄電”，并讓“不得不棄”的電創造新價值。華夏能源網分析認為，至少有以下四方面的潛力可挖掘：

1.綠電直連。這是政府政策鼓勵的重要方向，去年5月國家發改委、能源局發布《關于有序推動綠電直連發展有關事項的通知》（650號文），打破了此前存在的政策藩籬，為新能源綠電提供了就近就地消納的新途徑。

2.配置儲能。通過為風光電站配置儲能，可減少棄電損失，通過峰谷價差套利（部分省市已消政峰谷電價）、參與輔助服務市場獲得更多收益。

3.提升交易能力。新能源電力全面參與市場交易后，新能源企業的交易能力就顯得非常重要，組建專門團隊，

深入研究交易規則，善用人工智能工具，市場交易的收益會很可觀。

4.跨產業合作。對于有實力的企業，可以嘗試更高級的模式。例如，牽頭開發“多能互補”基地（風光水儲一體化），或探索與化工、運輸等行業合作，布局綠氫、綠氨，將綠電轉化為高價值商品獲取更高收益。

總的來說，棄電是新能源企業不得不面對的難題，關鍵在于轉變思路，主動應對，將挑戰轉化為提升自身競爭力和盈利能力的新機遇，在電力市場化改革改革浪潮中逐浪前行。