杭電股份，還是炸板了

還得自身硬

年后開盤第一日（2月24日），盤面上周期概念占據主流，貴金屬、油氣、化工等概念一個比一個猛，高成長的科技股反而表現平平。

不過算力產業鏈上，漲價主題的光纖概念表現強勢，長飛光纖漲停，股價再創歷史新高；杭電股份股價一度漲停，但幾經波折收盤還是沒封住。但拉長時間來看，2月以來，杭電股份漲幅達75%左右。

在電力基建升級、AI算力爆發的行業風口下，杭電股份股價的強勢上漲與公司核心業務電線電纜以及新興光通信業務脫不開關系。

基本盤穩固擴張

傳統線纜業務是杭電股份的基本盤，是國家電網、南方電網核心供應商，已確立行業龍頭地位。

作為國民經濟的“血管”與“神經”，電線電纜廣泛應用于電力傳輸、軌道交通、新能源、新基建等核心領域，行業需求與國家戰略布局深度綁定。

國家電網“十五五”規劃（2026-2030年）正式啟動，規劃總投資達4萬億元，同比增長40%，其中2026年計劃投資5200億元，同比增長10%，特高壓建設成為核心投向。

另外，隨著“雙碳”戰略的深入推進，海上風電、分布式光伏、儲能等新能源項目加速落地，軌道交通網絡不斷完善，持續拓展電線電纜行業的市場空間，也為公司帶來了發展機遇。

產品布局上，杭電股份已打造多元化、全覆蓋的產品矩陣，形成電力電纜、導線、民用線纜、特種電纜四大核心板塊，實現從中低壓到高壓、超高壓全電壓等級的一體化覆蓋。

作為核心主業，電力電纜不僅擁有500kV、220kV等高端高壓、超高壓交聯電纜產品，更深度布局軌道交通、風電、礦用等高端特種電纜領域；導線產品則全面覆蓋1100kV及以下特高壓、高壓全系列品種。

公司在杭州富陽、淳安以及安徽宿州擁有四大生產基地，“永通”品牌民用線更是在浙江區域擁有極高市場認可度，逐步向省外拓展。

公司提示風險卻“越催越漲”

在算力網絡加速布局的當下，光纖作為信息傳輸的核心載體，迎來行業新一輪景氣周期，迎來一波漲價潮。

據華泰證券研報，2026年1月，中國G.652.D單模光纖價格創下近七年來的新高，平均價格為35元/芯公里以上。

漲價主因供需失衡。全球AI數據中心對光纖需求高增，但光纖上游關鍵物料光纖預制棒的全球供給稼動率或基本見頂，但光棒擴產周期較長，行業產能或無法在短期內快速提升。

與此同時，據悉，我國科研團隊在光通信與下一代無線通信（6G）領域取得重大突破，通過首創的“光纖-無線融合通信”系統，在全球率先實現了光纖與無線通信網絡間的無縫融合。

另外，AI算力與算力網絡建設驅動需求爆發，為光纖業務帶來增量空間。

杭電股份主要從事光通信產業鏈中光纖預制棒、光纖、光纜、光通信相關設備等產品研發、生產、銷售和服務，公司具備光通信“光棒—光纖—光纜”一體化產業鏈，相關業務依托全資子公司富春江光電運營。

不過，2月6日，杭電股份就曾股票交易風險提示公告：公司注意到近期市場對電信市場光纖光纜產品供需結構和價格波動，及算力數據中心相關產品關注度較高。

經公司自查，公司主營業務為輸配電氣、光通信和電子信息材料，其中光通信2024年營業收入32,992.99萬元，占2024年度經審計的營業收入的比例僅為3.73%，占比很小。

但這種提示沒能讓其股價冷卻，反而繼續往上沖。

有何隱憂

過去三年里，杭電股份業績呈現“先穩、再增、后虧”的態勢。

受宏觀經濟復蘇節奏放緩、電網投資階段性調整及下游需求偏弱影響，電線電纜、導線等核心產品銷量有所收縮，2023年杭電股份營收73.66億元，同比下降9.52%；歸母凈利潤1.36億元，同比小幅下降5.11%。但得益于經營質量改善，經營活動現金流凈額達2.72億元，創近10年來新高。

到了2024年，公司營收規模實現突破性增長，全年營收88.51億元，同比大幅增長20.17%，正式重回穩健增長通道；歸母凈利潤1.38億元，同比小幅增長1.72%。

營收高速增長，主要得益于電網投資持續回暖、特高壓建設加速推進帶動線纜訂單需求提升，同時新能源銅箔業務逐步放量，產銷規模進一步擴大，為業績增長提供有力支撐。

不過，2025年公司業績出現明顯拐點，進入轉型陣痛期。杭電股份前三季度營收68.87億元，同比增長6.89%；歸母凈利潤虧損2.19億元，同比下降281.19%。據年度業績預告，全年預計歸母凈利潤虧損約3億元，業績大幅變臉成為近三年最大挑戰。

業績預虧主因是對全資二級子公司計提固定資產減值準備26,448.60萬元，且受原材料價格上漲等因素影響，毛利率同比下滑。

現在光纖概念預期強，公司受到資金追捧也很好理解。若光纖價格見頂回落，或者AI算力主題情緒降溫，公司股價難免會受到影響。

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