沒有“全民爆款”的春節檔，還能撐得起資本期待嗎？

2月24日早盤，A股電影板塊出現集體下跌。截至收盤，光線傳媒（SZ300251）、博納影業（SZ001330）、中國電影（SH600977）、萬達電影（SZ002739）、上海電影（SH601595）、橫店影視（SH603103）等多只個股跌停，幸福藍海（SZ300528）、金逸影視（SZ002905）逼近跌停。

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投資者普遍認為，春節假期剛剛結束，市場的反應與春節檔票房表現關系密切。

今年春節檔總場次超435萬，創同期歷史新高。初一至初七日均場次超55萬，相比2025年同期提升15%。但首日票房為12.78億元，同比下降約30%，退回至2018年水平。此外，大年初一的平均票價為49.7元，較去年同期的51.3元有所降低。

2026年春節檔票房明顯回落，另一方面，是央視春晚在節目形態與觀眾互動上展現出新面貌，大型內容項目在制作流程、視覺呈現和用戶參與方式上持續迭代。

當舊有模式面臨挑戰，而內容生產與傳播方式又在變化，今年的傳媒市場，究竟會走向修復還是會迎來更大的挑戰？

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春節檔收官：量增價跌、熱度不足

從影片結構看，今年春節檔上映影片共8部，數量雖高于去年，但缺乏真正意義上的“爆款”。檔期前三名分別為《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《鏢人：風起大漠》，其中《飛馳人生3》以超29億元票房一騎絕塵，成為唯一具備絕對號召力的頭部作品；《鏢人：風起大漠》則憑借口碑實現票房逆跌（指逆勢止跌上漲），成為檔期內最大黑馬。值得注意的是，《飛馳人生3》和《鏢人：風起大漠》共同推動觀眾畫像首次向年長男性傾斜，顯示出IP（知名文創作品）與題材對受眾的重塑作用。

在出品方層面，光線傳媒參與了《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《熊貓計劃之部落奇遇記》這三部新片和重映影片《重返·狼群》的出品發行。中國電影則參與5部影片——《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《鏢人：風起大漠》《熊出沒·年年有熊》《星河入夢》。萬達電影、博納影業、橫店影視、上海電影、金逸影視等也均有項目參與。

不過，與2025年春節檔《哪吒2》《唐探1900》《封神2》等多部續作集體爆發形成鮮明對比的是，2026年春節檔僅靠“飛馳人生”與“熊出沒”兩個成熟IP支撐，缺乏新鮮爆款，導致整體熱度不足。盡管影片口碑普遍穩定，但缺乏國民級作品，沒有激發全民觀影熱潮。

浙商證券研報則認為，今年春節檔總票房與預估產生了較大的偏差，主要原因為缺乏現象級爆款、口碑傳播節奏滯后以及碎片化娛樂方式（如短劇）分流受眾。

面對春節檔“量增價跌、熱度不足”的復雜局面，貓眼娛樂市場分析師賴力表示，2026年春節檔整體表現喜憂參半。一方面，頭部IP的持續發力與優質作品的口碑逆襲并存，下沉市場的消費潛力進一步釋放，展現出中國電影市場的堅實基礎和超強韌性。另一方面，“冰火兩重天”的最終格局及檔期票房表現也給所有人帶來了警示，行業也需要對春節檔生態、影片抗壓能力、“定檔晚”現象和“過度依賴流量”現象等重新評估審視。他建議，未來電影行業可以進一步優化提升內容供給、探索多元類型題材、持續挖掘消費潛力。

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當春節檔難再“爆”，電影公司靠什么穩住市場信心？

如果說春節檔票房是短期情緒變量，那么AI（人工智能）在2026年春節假期的高頻曝光，則為傳媒板塊提供了另一條估值線索。

2026年央視春晚被廣泛視為“AI含量最高的一屆”，字節跳動旗下豆包AI深度參與節目創作與互動：其視頻生成模型Seedance 2.0助力《賀花神》《馭風歌》等節目實現動態分身、水墨駿馬等視覺奇觀。除夕當天，豆包AI總互動達19億次，生成5000余萬張新春頭像、超1億條拜年祝福，TPM（每分鐘最小文本處理單元數）高達633億。火山引擎作為央視春晚AI云合作伙伴，提供算力與算法支持，覆蓋從腳本生成、直播口播到后期修復的全鏈路。

在電影領域，字節跳動助力賈樟柯完成賀歲短片。賈樟柯公開表示，電影自誕生以來始終與新技術并行，關鍵在于人如何使用技術。

這一輪AI熱潮改變了內容生產方式，也為傳媒股帶來新的估值邏輯。華鑫證券傳媒新消費首席分析師朱珠對《每日經濟新聞》記者表示：“2026年春晚標志著AI從‘流量分發’邁入‘算力分發與內容生成’新階段，傳媒板塊有望承接AIGC（人工智能生成內容）紅利。”

值得一提的是，影院終端也在積極拓展非票收入以應對票房波動。春節假期，萬達影城線上線下活動參與人次超千萬，衍生品銷量達170萬件，其中《熊出沒》毛絨公仔及掛件售出30萬件，觀影客群購買率達38%。

展望行業，朱珠從春節檔看到了三個趨勢：首先，內容創作與資本資源持續向成熟IP及續集作品集聚，依托成熟內容的確定性應對市場環境的不確定性，將成為行業主流發展策略；同時，以AI和虛擬制作為代表的新技術，正從“概念炫技”階段加速走向產業化應用，會幫助電影行業降本增效；此外，“觀影+興趣社交+IP消費”模式形成，正加快突破院線運營對票房收入的依賴，向多元化社交娛樂場景轉型。