5392萬存款遭凍結！山西民爆龍頭同德化工債務危機全面爆發

2026年2月24日，山西同德化工股份有限公司發布了一則令人震驚的公告：公司及全資子公司收到上海市黃浦區人民法院的《執行通知書》及《執行裁定書》，法院將依法凍結、扣劃三家公司銀行存款人民幣53,925,854.40元。

這筆近5392.59萬元的資金凍結，并非孤立事件，而是同德化工深陷債務漩渦的一個縮影。作為山西省民爆行業的龍頭企業，這家2010年就登陸深交所的上市公司，正面臨著前所未有的經營與財務危機。

01 司法執行

公告顯示，此次執行源于同德化工及全資子公司同德科創材料有限公司、山西同德爆破工程有限責任公司與海通恒信國際融資租賃股份有限公司的融資租賃合同糾紛。

案件時間線清晰：2025年9月，同德化工及子公司首次收到法院傳票；2026年1月，上海市黃浦區人民法院作出一審判決，判令同德科創支付原告租金52,674,091.04元。

逾期利息的計算方式頗為嚴苛：以到期未付租金19,101,067.42元未歸還部分為基數，按每日萬分之五計付，自2025年10月18日起至實際清償之日止。

由于被執行人未能履行生效法律文書確定的義務，海通恒信向法院申請強制執行。根據《執行裁定書》，若凍結、劃撥銀行存款不足上述金額，法院將查封、扣押、變價其相應價值的財產。

02 冰山一角

與海通恒信的糾紛只是同德化工系列債務問題的冰山一角。梳理公司近期公告可以發現，這家企業已深陷多起融資租賃合同糾紛。

涉及機構包括長江聯合金融租賃、華融金融租賃、平安國際融資租賃等多家金融機構，涉案金額累計超過億元。

其中與長江聯合金融租賃的糾紛涉及未付租金7294.97萬元、逾期利息120.51萬元、違約金37.97萬元及各類相關費用約35萬元，執行程序仍在推進中。

更令人擔憂的是，債務危機已從融資租賃領域蔓延至銀行信貸領域。2025年12月，公司在招商銀行太原平陽路支行的3000萬元貸款到期未能續作，成為首個逾期的銀行貸款。

03 債務全景

同德化工的債務問題呈現出加速惡化的態勢。數據顯示，截至2025年12月25日，公司及子公司的逾期債務本金已達3.31億元，逾期未付利息1441.87萬元，本息合計高達3.45億元。

這一數字較2025年4月首次披露債務逾期時的3082萬元，在短短8個月內激增近10倍，債務風險呈加速暴露態勢。

財務數據進一步揭示了公司的經營困境。2025年三季報顯示，截至當年9月末，同德化工資產合計45.67億元，負債合計25.75億元，資產負債率達56.39%。

同期實現營業收入3.31億元，同比下降20.53%，歸母凈利潤虧損993.70萬元，同比由盈轉虧，降幅達125.28%。

04 轉型困局

同德化工的債務危機與其激進的轉型戰略密切相關。2021年，公司開啟轉型之路，瞄準"新能源、新材料"等業務領域，重點布局可降解塑料產業。

同年3月，公司出資2億元設立全資子公司同德科創材料有限公司，主要用于投資建設全生物降解塑料及其原料和衍生品等產品生產線項目。

該項目就是后來備受關注的PBAT新材料產業鏈一體化項目，總投資約35億元，旨在建設年產24萬噸1,4-丁二醇和6萬噸全生物降解塑料的生產線。

截至2025年上半年末，該項目已累計投入30.99億元，因設備原材料漲價、工期延長等因素導致實際投入超預期。

05 資金黑洞

PBAT項目不僅未能及時產生效益，反而成為吞噬資金的"黑洞"。公司為該項目融資產生的1.29億元利息全部費用化，同時該項目在建工程預評估減值額約8至10億元。

這直接拖累了公司整體業績。同德化工預計2025年全年歸屬凈利潤虧損7.4億元至11億元，創下上市以來最大虧損紀錄。

業績巨虧的原因還包括供應鏈業務壞賬計提、固定資產減值及主營業務下滑等多重因素。

受所在區域原煤產量下降影響，公司核心民爆炸藥產品銷售量及爆破業務量同比下滑，主營業務支撐力減弱。

06 關聯企業

同德化工的關聯企業網絡復雜。公司擁有10個全資子公司，1個控股子公司，7個控股孫公司，1個參股子公司。

其中最為關鍵的是同德科創材料有限公司和山西同德爆破工程有限責任公司，這兩家全資子公司都卷入了此次執行案件。

同德科創材料有限公司是同德化工轉型的核心載體，負責PBAT新材料項目的建設和運營。該公司注冊地址位于山西省忻州市原平經濟技術開發區，法定代表人張云升。

山西同德爆破工程有限責任公司則是公司民爆業務的重要組成部分，擁有山西省公安廳核發的一級爆破作業單位許可證等資質。

07 信用崩塌

債務危機的持續發酵導致同德化工的信用體系幾近崩塌。公司已被列入失信被執行人名單，信用資質遭受重創。

除被列入失信被執行人名單外，公司及子公司還曾收到法院出具的《限制消費令》，公司及相關責任人員被限制高消費及非生活和工作必需的消費行為。

控股股東張云升的處境同樣艱難。2026年2月，張云升所持615萬股公司股份被司法凍結，占其個人持股比例的7.68%，占公司總股本的1.53%。

此外，其600萬股股份于2026年2月9日被司法拍賣，占公司總股本1.49%，拍賣源于子公司融資租賃違約擔保。

08 政府介入

面對日益嚴重的債務危機，當地政府已經介入協調。忻州市人民政府組織轄區內各參貸銀行及金融機構召開專題會議，協調各家金融機構資源為公司紓困。

政府明確要求銀行不得進行抽貸等行為，推動成立了債權人委員會，聯動轄區內各參貸銀行及金融機構，統籌推進債務化解工作。

然而，招商銀行3000萬元貸款未能續作的事實表明，政府協調效果有限，金融機構對其風險敞口控制正持續收緊。

業內人士分析指出，金融機構在風險控制與政府協調之間面臨兩難選擇，最終往往傾向于保護自身資產安全。

09 自救努力

同德化工也在積極展開自救。公司計劃通過加強成本控制、加快應收賬款回收、處置非主業資產等方式緩解短期流動性壓力。

2025年9月，公司發布公告稱，全資子公司同德科創擬公開征集年產24萬噸BDO項目合作方，試圖通過引入戰略投資者化解資金難題。

值得注意的是，在征集項目合作方的公告中，同德化工特別要求合作方"近3年內無重大違法違規記錄，未被列入國家企業信用信息公示系統經營異常名錄或嚴重違法失信企業名單"。

這一要求與公司自身被列入失信被執行人名單的現狀形成了鮮明對比，凸顯了企業在困境中尋求外部支持的迫切性。

10 行業警示

同德化工的困境為傳統行業企業轉型升級提供了深刻警示。民爆行業雖然具有一定的政策壁壘，但同樣受到宏觀經濟環境和行業周期的影響。

從行業角度看，民爆行業正面臨"供給-需求-成本"三重共振。一方面，煤炭能源保供需求、全球通脹下的礦產高景氣、特別國債發行推動的水利基建提速等多重因素支撐民爆市場需求。

另一方面，硝酸銨原材料成本下降，為行業盈利改善創造了條件。然而，同德化工的案例表明，即使身處相對穩定的行業，如果企業戰略失誤、盲目擴張、管理不善，同樣可能陷入嚴重困境。

對于投資者而言，同德化工的債務危機提供了重要警示：在關注企業主營業務的同時，必須密切關注其債務結構、現金流狀況和戰略轉型風險。

同德化工在公告中表示，將積極與申請執行人溝通協商，尋求和解方案，同時評估執行事項對公司財務狀況、經營成果的具體影響。公司股價在2月24日報收5.68元，下跌2.41%，主力資金凈流出40.82萬元。

這家曾經風光無限的山西民爆龍頭企業，如今站在了命運的十字路口。5392萬元的存款凍結只是表象，背后是激進轉型、主業疲軟、債務高企的多重困局。

新年伊始的這則公告，如同一聲警鐘，不僅為同德化工敲響，也為所有傳統行業企業的轉型升級之路提供了深刻反思。

｜本文綜合整理自網絡公開報道