硅料龍頭通威股份擬收購(gòu)“老六”青海麗豪

2月24日晚間，通威股份（600438.SH）發(fā)布《關(guān)于籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)的停牌公告》（下稱“公告”）。公告中，通威股份表示正在籌劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購(gòu)買青海麗豪清能股份有限公司（下稱“青海麗豪”）100%股權(quán)，并募集配套資金。

青海麗豪由該公司董事長(zhǎng)段雍于2021年4月成立，主營(yíng)業(yè)務(wù)為多晶硅。根據(jù)公開資料，青海麗豪在青海投資建設(shè)年產(chǎn)萬(wàn)噸光伏級(jí)高純晶硅和2000噸電子級(jí)高純晶硅生產(chǎn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值約200億元，解決就業(yè)3000余人，并于2023年在四川投資建設(shè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸光伏級(jí)高純晶硅、5000噸電子級(jí)高純晶硅和25萬(wàn)噸工業(yè)硅生產(chǎn)項(xiàng)目，硅料總產(chǎn)能位列行業(yè)第六位。

公告顯示，通威股份已于近日與交易意向方段雍等簽署了股權(quán)收購(gòu)的《意向協(xié)議》。公告同時(shí)提示，本次交易尚處于籌劃階段，交易雙方尚未簽署正式交易協(xié)議，具體交易方案仍需商討論證，審計(jì)、評(píng)估、盡職調(diào)查工作尚未完成，相關(guān)事項(xiàng)尚存不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

通威股份是硅料行業(yè)龍頭，擁有行業(yè)最大產(chǎn)能。截至2025年年中，通威股份多晶硅總產(chǎn)能約90萬(wàn)噸。硅料行業(yè)長(zhǎng)期陷入“內(nèi)卷”，全行業(yè)產(chǎn)能遠(yuǎn)超市場(chǎng)需求，硅料企業(yè)紛紛陷入虧損。

今年1月，通威股份發(fā)布的2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年扣除非經(jīng)常性損益后約虧損90億元至100億元。

在“業(yè)績(jī)預(yù)虧的主要原因”部分，通威股份表示，公司工業(yè)硅業(yè)務(wù)2025年受產(chǎn)能投產(chǎn)爬坡調(diào)試以及產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)低迷影響，導(dǎo)致公司歸屬于上市公司所有者的凈利潤(rùn)虧損同比加劇約9億元；多晶硅業(yè)務(wù)雖全年銷量及銷售均價(jià)同比下滑，但公司通過(guò)動(dòng)態(tài)優(yōu)化開工率、持續(xù)精進(jìn)生產(chǎn)工藝、深度挖掘降本潛力，伴隨三季度多晶硅價(jià)格提升，下半年公司已實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性盈利，全年實(shí)現(xiàn)同比減虧約6億元。

此前，業(yè)內(nèi)曾希望通過(guò)成立“硅料收儲(chǔ)”平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)硅料產(chǎn)能出清。2025年12月，由多家硅料龍頭企業(yè)聯(lián)合投資設(shè)立的北京光和謙成科技有限責(zé)任公司正式登記成立。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)曾發(fā)文表示，北京光和謙成科技有限責(zé)任公司即是光伏行業(yè)醞釀已久的“多晶硅產(chǎn)能整合收購(gòu)平臺(tái)”。

今年1月，多家媒體報(bào)道，“硅料收儲(chǔ)”計(jì)劃因涉及壟斷風(fēng)險(xiǎn)等被相關(guān)部門約談。

2024年8月，通威股份亦曾嘗試以不超過(guò)50億元收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)股份不低于51%的股權(quán)。潤(rùn)陽(yáng)股份約有5.5萬(wàn)噸工業(yè)硅、13萬(wàn)噸多晶硅、7GW（吉瓦）拉晶、10GW切片、57GW電池片及13GW組件產(chǎn)能。2025年2月份，通威股份發(fā)布公告終止收購(gòu)。

值得關(guān)注的是，青海麗豪董事長(zhǎng)段雍曾是通威股份的老兵。

2020年年中開始，硅料價(jià)格開啟上漲行情，短時(shí)間上漲數(shù)倍達(dá)到27萬(wàn)元／噸。彼時(shí)很多光伏業(yè)內(nèi)老兵下場(chǎng)創(chuàng)業(yè)，段雍便是其中一位。在創(chuàng)辦青海麗豪之前，段雍曾任上海拓能醫(yī)療器械有限公司副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書；后又任職于東方希望集團(tuán)；2014年加入通威股份后，出任永祥股份（通威股份硅料業(yè)務(wù)主體）總經(jīng)理，后擔(dān)任通威股份董事、永祥股份董事長(zhǎng)。

根據(jù)青海麗豪融資信息，2021年4月，基于對(duì)光伏行業(yè)長(zhǎng)期高景氣、硅料環(huán)節(jié)產(chǎn)能錯(cuò)配、硅料行業(yè)長(zhǎng)期壁壘和供需短板等判斷，青海麗豪正式成立并落戶西寧，目標(biāo)3年內(nèi)建成20萬(wàn)噸以上的產(chǎn)能規(guī)模。

因當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)“擁硅為王”，光伏下游企業(yè)紛紛參股上游硅料企業(yè)以鎖定長(zhǎng)協(xié)訂單，青海麗豪也吸引了正泰集團(tuán)、愛(ài)旭股份等下游企業(yè)投資。

青海麗豪共官宣過(guò)兩次融資：一次是在2021年年底，由IDG資本、正泰集團(tuán)、晶盛機(jī)電等投資；另一次是2022年9月，宣布完成22億元B輪融資，投資方包括IDG資本、正泰、三峽集團(tuán)旗下長(zhǎng)江證券創(chuàng)新投資等，估值超過(guò)百億元。

在2022年12月愛(ài)旭股份投資青海麗豪時(shí)，青海麗豪估值約138.49億元。

大量硅料企業(yè)的成立也導(dǎo)致硅料行業(yè)迅速進(jìn)入供過(guò)于求的狀態(tài)。在硅料價(jià)格高企的2021年、2022年和2023年，硅料企業(yè)幾乎只要能生產(chǎn)就能賺錢。從2024年開始，硅料“內(nèi)卷”愈演愈烈，價(jià)格一度跌至全行業(yè)現(xiàn)金成本以下，出現(xiàn)越生產(chǎn)越虧損的局面。

上海有色網(wǎng)光伏首席分析師史真?zhèn)ラL(zhǎng)期跟蹤硅料企業(yè)產(chǎn)能和產(chǎn)量情況。他向記者表示，青海麗豪當(dāng)前開工率處于較低水平，預(yù)計(jì)青海麗豪2月份在青海的總產(chǎn)量約“小幾千噸”。

相比于四川、云南等西南地區(qū)和新疆、內(nèi)蒙古等地，青海硅料產(chǎn)能總體較少。根據(jù)公開資料，除青海麗豪外，在青海正式投產(chǎn)的多晶硅企業(yè)僅有亞洲硅業(yè)一家。

近年來(lái)，青海省大力推動(dòng)光伏生產(chǎn)基地落地。截至2024年年底，青海投產(chǎn)的新能源制造企業(yè)超過(guò)40家，國(guó)內(nèi)排名前十的光伏制造企業(yè)中有5家落戶青海。

（作者 潘俊田）

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潘俊田

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