北京
圖為長和集團。源自企業官網
本報（chinatimes.net.cn）記者張蓓 見習記者 黃指南 深圳報道
當港口成為博弈的戰場，長和無疑已步入一個充滿變數的風險周期。
內地馬年開工首日，李嘉誠旗下長江和記實業（下稱“長和”）卻遭遇新春開市的利空沖擊。2月23日，巴拿馬官方公報發布法院裁決，宣布正式撤銷香港長江和記實業對巴拿馬運河沿線兩座港口的經營權，后續將由巴拿馬海事局接管港口。
次日港股開盤后，長和（00001.HK）股價回調，盤中最低下探至62.20港元/股，最終報收62.55港元，跌幅為2.65%。股價承壓延續到2月25日，其股價進一步下探至61.65港元/股。
從李嘉誠的長和股價暴跌來看，資本市場的敏感度與對地緣風險的脆弱性再次暴露。
閃電接管長和雙港
從最高法院裁定合約違憲，到政府強行接管港口經營權，巴拿馬用不足一月完成對長和系旗下和記巴拿馬港口公司的跨境資產單邊處置。
長和系機構投資者向《華夏時報》記者坦言，巴拿馬從司法裁決到行政接管的節奏急促、程序閉環，未給予企業合理的反應時間與協商空間。
據此前本報報道，1月末，巴拿馬最高法院裁定長和巴拿馬港口公司的港口續約經營行為違憲。2月初，長和發布正式聲明，對該裁定及巴方后續單邊行動表達強烈反對。
事態升級之際，香港特區政府率先亮明立場。2月10日，香港特區行政長官李家超在行政會議前會見傳媒時明確表示，特區政府對巴拿馬最高法院相關裁定表示強烈不滿，敦促巴拿馬政府恪守合約精神，為依法運營企業營造公平公正的營商環境；同時強調，反對任何外國政府在國際經貿往來中動用脅迫、施壓等不合理政治手段。
為維護合法權益，長和同步啟動法律與商業雙重應對。2月12日，長和依據投資保護條約，就爭議事項正式通知巴拿馬共和國并啟動磋商；同月19日，長和進一步向巴拿馬政府提出談判請求，謀求運河兩端港口的持續運營方案。
圖源：長和系機構投資者提供
協商通道尚未開啟，接管行動已驟然落地。巴拿馬時間2月23日，巴官方公報發布公告，正式撤銷和記巴拿馬港口公司對巴爾博亞港、克里斯托瓦爾港的經營權，由巴拿馬海事局全面接管。
長和向《華夏時報》記者坦言，于巴拿馬時間2月23日，巴方派員強行進入兩座貨柜碼頭，接管行政與運營控制權，并禁止長和巴拿馬港口公司代表進入上述碼頭。
2月24日，香港特區政府商務及經濟發展局局長丘應樺向巴拿馬駐港總領事提出嚴正抗議。特區政府重申，巴拿馬強行撤銷經營權、接管港口的行為嚴重破壞合約精神，對此表示強烈不滿和堅決反對，并將堅定支持香港企業在海外的合法權益。
“長和巴拿馬港口事件成為海外港口投資的重要轉折點，讓政治風險的量化分析成為行業必修課。”匯生國際資本總裁黃立沖向《華夏時報》記者如是說道。
在他看來，未來無論是企業的資產組合管理，還是資本方的估值定價，都將把地緣政治風險、合同穩定性、政策可兌現性等因素納入核心考量，推動海外港口投資行業向更注重風險對沖、結構化設計與精細化評估的方向發展。
員工調離、溝通受限
這場沒有預兆的控制權更迭，并非孤立事件，而是過去一年來巴方針對長和巴拿馬港口公司及其特許經營合約，一系列針對性行動的最終落子。
長和向本報記者透露，2月23日上午短時間內，巴拿馬政府憲報先后刊登了巴拿馬最高法院就1997年1月16日第5號法律原于2026年1月29日公布所作的裁決，以及巴拿馬總統頒布的行政法令，該法令要求該國在所有相關政府機關之參與下，“占用”其巴拿馬港口公司的“所有動產”。
圖為長和巴拿馬港口。源自長和官網
文件發布的同時，一場現場接管同步上演。未獲任何邀請的巴拿馬政府代表徑直抵達長和兩大貨柜碼頭，告知特許經營權已不再存在，長和巴拿馬港口公司須立即終止所有營運活動。
除此之外，巴方代表明確指令碼頭員工即刻調離，且嚴禁與長和方面有任何形式溝通，且必須遵從政府指令，否則將面臨刑事檢控的嚴厲后果。
“巴拿馬政府此等行動和指示迫使長和無法繼續營運，因此已于2026年2月23日起被迫終止在巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港兩個貨柜碼頭的一切運作。”長和如是說道。
針對巴拿馬政府的相關行為，長和重申巴拿馬最高法院的相關裁決、巴拿馬總統頒布的行政法令，以及巴拿馬政府單方面撤銷巴拿馬港口公司特許經營權、強行接管兩個貨柜碼頭的一系列行為，均屬不合法。
據長和介紹，巴拿馬政府在采取上述行動前，既未提前知會長和巴拿馬港口公司，也未與其開展任何協商，對于此次強行沒收行為所引發的一切損害及損失，巴拿馬政府必須承擔相應責任。
目前，長和正就相關裁決、港口被強行接管，以及特許經營權被迫終止的相關事宜，持續咨詢法律顧問的專業意見，同時全面研究所有可行途徑。
“巴拿馬港口事件的深層影響，在于讓海外港口估值正式進入按地緣敏感度分層的新常態，行業估值體系迎來底層升級。”黃立沖向本報記者進一步分析道，未來海外港口項目的估值邏輯將全面對標電信、能源等受地緣政治和監管政策影響較大的行業，構建多維度的量化評估體系。
而此次事件中最核心的補償爭議，也折射出海外港口投資中法律與政治博弈的復雜性。黃立沖分析，若巴拿馬政府認定相關特許經營合同或授予依據自始違憲，其大概率會主張法律基礎無效，這將導致該行為或不構成需按市場價補償的征收，后續補償方案更多會從政治考量、營商環境穩定角度做出特殊安排。
責任編輯：張蓓 主編：張豫寧
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