日進(jìn)22.6億！英偉達(dá)營(yíng)收暴漲73%再破紀(jì)錄，盤(pán)后股價(jià)重返200美元

杰西卡 發(fā)自 凹非寺
量子位 | 公眾號(hào) QbitAI

超越英偉達(dá)的依然是TA自己——

2026財(cái)年，英偉達(dá)最后一份季度財(cái)報(bào)出爐。不出意料，又是連破三個(gè)紀(jì)錄：

• 單季度營(yíng)收達(dá)681億美元（約4678億元），同比增長(zhǎng)73%，環(huán)比增長(zhǎng)20%。
• 數(shù)據(jù)中心季度營(yíng)收623億美元（約4280億元），同比增長(zhǎng)75%，環(huán)比增長(zhǎng)22%。
• 公司全年?duì)I收2159億美元（約14831億元），同比增長(zhǎng)65%。

這份成績(jī)可以說(shuō)讓資本市場(chǎng)吃了“定心丸”，“AI鬼故事”的陰霾一掃而空……財(cái)報(bào)后，英偉達(dá)盤(pán)后股價(jià)一度漲超3.7%。

英偉達(dá)最新季度財(cái)報(bào)

從財(cái)務(wù)指標(biāo)入手，“猛漲”依舊是英偉達(dá)財(cái)報(bào)的基調(diào)。

2026財(cái)年（即2025年）第四季度，公司營(yíng)業(yè)收入為681億美元（約4678億元），同比增長(zhǎng)73%，環(huán)比增長(zhǎng)20%。

2026財(cái)年全年?duì)I收2159億美元（約14831億元），同比增長(zhǎng)65%。

透過(guò)業(yè)務(wù)基本盤(pán)進(jìn)一步感知，還是從數(shù)據(jù)中心、游戲、專業(yè)可視化，以及汽車四個(gè)方面去展開(kāi)。

英偉達(dá)業(yè)務(wù)的絕對(duì)核心數(shù)據(jù)中心，第四財(cái)季營(yíng)收623億美元，同比增長(zhǎng)75%，環(huán)比增長(zhǎng)22%；全年?duì)I收1937億美元，同比增長(zhǎng)68%。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，主要來(lái)自平臺(tái)轉(zhuǎn)型在背后推動(dòng)，Blackwell架構(gòu)全面放量，推理算力需求呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

自2023財(cái)年ChatGPT推出以來(lái)，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)規(guī)模已增長(zhǎng)近13倍。

游戲和AI PC業(yè)務(wù)方面，同樣受益于Blackwell需求強(qiáng)勁，公司Q4營(yíng)收37億美元，同比增長(zhǎng)47%，不過(guò)由于假日等季節(jié)性因素，導(dǎo)致環(huán)比下滑了13%。

從全年維度上看，游戲和AI PC業(yè)務(wù)年?duì)I收破紀(jì)錄，同比增長(zhǎng)41%到160億美元。

專業(yè)可視化業(yè)務(wù)、汽車與機(jī)器人業(yè)務(wù)的單季收入分別為13億美元和6億美元，同比分別增長(zhǎng)159%和6%。

兩大業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的全年?duì)I收，分別為32億美元和23億美元，雙雙沖破紀(jì)錄。

再看利潤(rùn)表現(xiàn)，英偉達(dá)第四季度毛利率為75%，環(huán)比增長(zhǎng)1.6個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲2個(gè)百分點(diǎn)。

全年毛利率為71.1%，同比下降3.9個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)凈利潤(rùn)水平只增不減，公司第四季度凈利潤(rùn)為429.6億美元（約2951億元），同比增長(zhǎng)94%，環(huán)比增長(zhǎng)35%。

全年凈利潤(rùn)為1200.67億美元（約8248億元），同比增長(zhǎng)65%，相當(dāng)于日入22.6億元人民幣。

按照今日金價(jià)1143元左右、黃金密度19.32克/毫升估算，英偉達(dá)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)“日進(jìn)十斗金”了。

對(duì)于2027財(cái)年第一季度，英偉達(dá)的預(yù)期更為樂(lè)觀，再度破紀(jì)錄地達(dá)到780億美元（上下浮動(dòng)2%）——較這一季度增長(zhǎng)14%，同比預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)77%。

不過(guò)相較于短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，市場(chǎng)更關(guān)注的是英偉達(dá)的中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)曲線。

黃仁勛：token經(jīng)濟(jì)已至，計(jì)算即收入

英偉達(dá)對(duì)營(yíng)收的樂(lè)觀情緒，不僅體現(xiàn)在下一季度，也覆蓋到了整個(gè)2026年（2027財(cái)年）。

黃仁勛在財(cái)報(bào)電話會(huì)中表示，預(yù)計(jì)2026年全年?duì)I收將持續(xù)增長(zhǎng)，超過(guò)去年根據(jù)Blackwell和Rubin預(yù)測(cè)的5000億美元營(yíng)收機(jī)會(huì)。

原因自然也出在Blackwell和Rubin上：

目前，下一代平臺(tái)Rubin已準(zhǔn)備就緒，包含六款新芯片，推理Token成本會(huì)比Blackwell再降10倍，剛剛向客戶交付了首批樣品，準(zhǔn)備下半年量產(chǎn)。

也就是說(shuō)，今年英偉達(dá)將同時(shí)銷售兩大平臺(tái)，公司預(yù)計(jì)Rubin的需求也相當(dāng)強(qiáng)勁，現(xiàn)有大客戶幾乎都會(huì)訂購(gòu)。

但黃仁勛也提醒，當(dāng)下判斷產(chǎn)能爬坡為時(shí)尚早，需要根據(jù)市場(chǎng)推廣和數(shù)據(jù)中心部署進(jìn)度進(jìn)一步推測(cè)。且游戲業(yè)務(wù)未來(lái)幾個(gè)季度的供應(yīng)仍會(huì)持續(xù)緊張，若年底供應(yīng)改善，2027財(cái)年或許會(huì)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

對(duì)于現(xiàn)金流，英偉達(dá)同樣抱有信心。

黃仁勛認(rèn)為，“token經(jīng)濟(jì)”時(shí)代已到來(lái)。Agentic AI的興起，讓計(jì)算需求爆發(fā)驚人增長(zhǎng)。

沒(méi)有計(jì)算，就無(wú)法產(chǎn)生token；沒(méi)有token，就無(wú)法實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)。

而目前恰逢Agentic AI的拐點(diǎn)，GPT-5.3 Codex、Claude Code等系統(tǒng)已經(jīng)能夠自主執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)，推理token需求指數(shù)級(jí)爆發(fā)。

所以在他看來(lái)——

“Token生成將是計(jì)算的未來(lái)。”

“計(jì)算就是收入。”

參考鏈接：
https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-announces-financial-results-for-fourth-quarter-and-fiscal-2026
https://www.investing.com/news/transcripts/earnings-call-transcript-nvidia-q4-2026-beats-expectations-stock-rises-93CH-4526215
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-25/nvidia-s-rosy-revenue-forecast-shows-the-ai-boom-remains-strong