千億械企聯(lián)影醫(yī)療2025年業(yè)績反彈

經(jīng)濟觀察報 實習(xí)記者 田韞莘 記者 張英

2月25日晚間，國產(chǎn)醫(yī)療影像龍頭聯(lián)影醫(yī)療（688271.SH）發(fā)布業(yè)績快報，2025年營業(yè)總收入為138.21億元，同比增長34.18%，扣非凈利潤17.88億元，同比增長77.01%。營收與扣非凈利潤的增幅均創(chuàng)上市以來新高。

聯(lián)影醫(yī)療成立于2011年，主要提供大型醫(yī)學(xué)影像診斷與治療設(shè)備、生命科學(xué)儀器。2022年8月，聯(lián)影醫(yī)療上市，創(chuàng)下當(dāng)年科創(chuàng)板最大規(guī)模IPO。

上市后，聯(lián)影醫(yī)療出現(xiàn)業(yè)績波動。2023年，營收與利潤保持增長，但2024年兩項指標(biāo)均下滑，營收同比下滑9.73%，扣非凈利潤同比下滑39.32%。

對2025年業(yè)績恢復(fù)增長的原因，聯(lián)影醫(yī)療從國內(nèi)、國外兩方面進(jìn)行了解釋。

在國內(nèi)市場，大規(guī)模醫(yī)療設(shè)備更新政策2025年進(jìn)入常態(tài)化、專業(yè)化實施階段，高端醫(yī)學(xué)影像、放療及基層診療相關(guān)設(shè)備需求持續(xù)釋放，行業(yè)整體規(guī)模較上年同期明顯回升。聯(lián)影醫(yī)療稱，自身在國內(nèi)市場占有率持續(xù)提升并保持行業(yè)領(lǐng)先地位，2025年中國市場收入規(guī)模實現(xiàn)顯著增長，經(jīng)營質(zhì)量與盈利能力同步增強。

2025年，中國多省開展省級醫(yī)療設(shè)備集采，中外廠家在集采中展開激烈競爭，西門子、飛利浦、GE醫(yī)療等國外廠商面臨較大壓力。西門子醫(yī)療總裁曾公開表示，中國本土公司正從競爭中獲得市場份額。

聯(lián)影醫(yī)療未公開其是否在集采中獲得了優(yōu)勢市場份額。在2025年半年報中，聯(lián)影醫(yī)療介紹，其一款數(shù)字減影血管造影系統(tǒng)（DSA）在集采背景下迅速獲得了下沉市場高度認(rèn)可。

在海外市場，聯(lián)影醫(yī)療介紹，2025年歐洲、北美、亞太以及新興市場等重點區(qū)域均保持較快增長節(jié)奏，國際市場品牌影響力與高端客戶滲透率持續(xù)提升。

近年來，聯(lián)影醫(yī)療一直著力拓展海外業(yè)務(wù)。2023年其境外主營業(yè)務(wù)收入為16.59億元，同比增長53.97%；2024年，境外收入增至22.66億元，同比增長35.07%，占總體營業(yè)收入比重22%。截至2024年末，聯(lián)影醫(yī)療的海外業(yè)務(wù)已覆蓋超85個國家，并在荷蘭鹿特丹落成歐洲總部。

自上市以來，聯(lián)影醫(yī)療的研發(fā)投入也在持續(xù)上升。2023年研發(fā)投入19.19億元，2024年增至22.61億元，占營業(yè)收入比例達(dá)21.95%。截至2024年末，聯(lián)影醫(yī)療累計推出超140款創(chuàng)新產(chǎn)品，其中49款產(chǎn)品通過美國食品藥品監(jiān)督管理局510（k）注冊許可，46款產(chǎn)品通過歐盟MDR/MDD認(rèn)證。

截至2月26日收盤，聯(lián)影醫(yī)療股價上漲2.79%，報131元/股，總市值1080億元。

（作者 田韞莘 張英）

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