股價翻了不止兩倍，內外資有多喜歡江波龍？

成長性真好

在資本市場審美上，內外資的口味還是有較大差別的。

外資偏愛具備競爭力、現金流穩定的龍頭。比如，高端白酒、家電、醫療服務等行業龍頭；優質銀行與保險，因低估值、高股息受到青睞。

內資風格更靈活、進攻性更強，側重產業趨勢、政策導向與彈性空間。像公募、私募等資金高度聚焦高成長賽道，人工智能、數字經濟、新能源、創新藥等領域。

不過，隨著中國綜合實力的與日俱增，外資也開始緊跟中國產業升級，關注半導體、高端制造、AI算力等具備技術優勢的硬科技企業。2月以來，海外機構調研的30只股票中，江波龍就受到了不少的關注度。

江波龍的資金新格局

江波龍所處行業為電子板塊！2025年，A股電子板塊迎來強勢上行行情，成為全年最具爆發力的行業板塊之一。

申萬電子指數全年累計上漲47.88%，大幅跑贏滬深300指數30.21個百分點，年末板塊總市值達14.6萬億元，成交持續活躍。中信電子指數全年漲幅44.67%。

此外，機構布局力度持續加大，2025年Q3基金持有電子行業總市值達9370.88億元，占流通A股市值比重5.07%，維持較高水平。

本輪板塊走強，核心受益于AI算力爆發與存儲周期反轉兩大邏輯，結構性機會突出。存儲賽道是重中之重，江波龍漲幅領跑，股價從86元漲到244.84元，全年大漲184.7%。2025年以來，公司股價大漲248%左右。

截至2025年年底，江波龍機構持倉結構上發生重大轉變，公司機構投資者呈現公募基金持倉顯著回落、外資（陸股通）成為重要力量，機構結構大幅洗牌的特征。僅52家公募基金持倉，持股929.17萬股。

圖片來源：Choice

陸股通（外資）持股占流通A股4.81%，持股市值32.29億元，是最大的機構持股主體之一。券商、保險、社保、QFII、信托等其他機構持倉極少，幾乎可忽略。

江波龍股價走強的核心邏輯

以前江波龍是內資的心頭好，現在外資也用真金白銀支持它。作為國內獨立存儲器龍頭企業，近年來股價一路高歌猛進。什么支撐它股價高歌猛進？江波龍的優勢在哪里？

行業層面，AI大模型與算力服務器普及，重構全球存儲需求結構。全球算力競賽加劇，存儲成為算力基建核心，行業從存量博弈轉向增量擴張。

存儲周期迎來反轉，上游原廠減產保價、下游集中補庫，行業正式進入量價齊升階段。“數字中國”頂層規劃出爐，帶動存儲需求穩步增長，江波龍作為國內存儲龍頭，充分受益于產品漲價與出貨量提升，業績彈性已被市場認可。

江波龍早期專注存儲模組研發與制造，而后逐步延伸至芯片設計、封裝測試等關鍵環節。

2023年，江波龍通過收購元成蘇州與智憶巴西（Zilia），補齊存儲封測環節短板，搭建起自主高端封裝測試與制造平臺，形成“主控自研+封裝測試+全場景適配”的完整技術體系。

與此同時，公司加速全球化布局，降低單一市場依賴，打造國內國際雙循環的供應鏈體系。

技術層面，江波龍是國內少數實現UFS 4.1主控量產的企業，自研WM系列主控累計出貨超1億顆，整體部署規模仍在快速增長，覆蓋嵌入式與高速移動存儲場景。

江波龍在高端技術研發和實際場景應用上都走在行業前面。公司最早實現了QLC eMMC芯片的大規模量產，還專門為AI服務器推出了高密度CAMM2內存，不管是傳輸速度、散熱效果還是功耗控制，比市面上同類產品更出色。

企業級、車規級存儲國產化率低，江波龍在信創、服務器、汽車電子領域認證與份額快速提升。

更關鍵的是，江波龍已經打通了芯片設計—固件算法—封裝測試—生產制造—品牌運營的完整產業鏈，再加上FORESEE（B端行業）+Lexar（C端高端消費）雙品牌協同發力，在產品穩定性、供貨速度和成本控制上，都比很多只做輕資產模式的同行更有競爭力。

江波龍的周期實力？

從業績數據來看，公司收入和利潤展現出良好的經營韌性。

2022年全球存儲市場供過于求、價格持續下跌，疊加消費電子需求疲軟，江波龍業績明顯承壓。2023年行業低谷延續，江波龍逆勢擴規模、搶份額，全年營收101.25億元，但受存貨減值、毛利率下滑至8.19%拖累。

不過，固態硬盤、移動存儲營收實現增長。此外，公司完成渠道滲透與產能布局，為周期反轉打下基礎。

2024年，隨著存儲行業觸底回升，疊加AI算力需求爆發，江波龍迎來業績拐點。全年營收174.64億元，同比增長72.48%；歸母凈利潤4.99 億元，同比增長 160.24%，成功扭虧為盈。

到了2025年，在AI賦能之下，公司業績迎來爆發。2025年前三季度，江波龍營收167.34億元，同比增長26.12%；歸母凈利潤為7.13億元，同比增長27.95%。其中上半年，江波龍企業級存儲營收6.93億元，同比增長138.66%，是一大亮點。

江波龍發布2025年度業績預告，預計2025年度凈利潤為12.5億元至15.5億元，同比增長150.66%至210.82%。

江波龍的業績爆發，有人解讀為周期紅利，有人解讀為自身實力。隨著全球存儲需求的持續增長，江波龍能否持續保持領先，得看自己的造化。

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