突然爆了！老登資產席卷全球

英偉達Q4業績又爆表了，今日A股的AI硬件股全線飆升，中韓半導體ETF逼近漲停，電網ETF、電網設備ETF分別漲3%和2.9%。

在AI洪流席卷全球之際，一場深刻的轉變正在發生：

自互聯網商業化二十五年來，科技增長首次前所未有地依賴于物理世界。

高盛更是在2月接連發布兩篇研究報告，2月12日疾呼：回歸實體資產，2月24日標新立異提出的HALO（重資產、不過時），直接爆改老登資產！

所謂HALO概念，即Heavy Assets（重資產）與Low Obsolescence（低淘汰率）的結合，定義為：

【商業模式建立在龐大實物資本基礎上，復制壁壘高，建設周期長，能夠穿越技術周期、不易被淘汰】的資產，如電網、油氣管道、公用事業、交通基礎設施、關鍵設備。

其2月12日的全球戰略報告揭示了一個正在發生的范式轉變：

雖然牛市尚未終結，但引擎已經徹底更換——長久以來“金融資產”碾壓“實物資產”的時代正在逆轉。

高盛觀察到，AI時代資金正在涌向HALO，實體資產正在迎來史無前例的價值回歸。

這種巨變的最根本邏輯是：虛擬世界的增長受制于物理世界，地緣沖突帶來資源民族主義，共同推高了實物資產的價值。

該團隊指出：由于AI使軟件等輕資產行業的利潤邊際變得不確定，過去十年由「輕資產、高增長」驅動的溢價正在消退，而不可替代的實體資產反而成為更安全的避風港。

AI Coding帶來代碼的指數級爆發，但實物類資產難以被憑空創造，因為代碼無法取代一條跨國輸油管道、一張龐大的國家電網，全球股市上演了HALO交易邏輯。

昨日歷史首次突破6000點韓國綜合指數，今日再漲3.67%，年內累漲49.67%，繼續牛冠全球。

韓國股市總市值開年不到兩個月時間里，已接連超越德國、法國，位列全球第九。

在Mag7拖累下，美股今年表現落后日韓歐股，內部上演“脫虛向實”轉變，標普500行業中，能源、材料、工業、房地產等“實物資產”含量高的行業漲幅居前。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

A股開年以來同樣呈現“實物為王”特色，建筑材料、有色金屬、石油石化、基礎化工、煤炭、鋼鐵漲幅居前。

“實物資產”含量高的ETF指數霸屏漲幅榜，中韓半導體、油氣資源、SSH黃金股票、電網設備主題、油氣產業、工業有色年初至今漲超25%。

實物資產強勢上漲的背后是，資金用真金白銀下注。

如A股開年兩個交易日，融資客兩日爆買575億元。

凈買入居前的行業是電子、有色金屬、計算機、通信、電力設備。

凈買入居前的個股是中際旭創、北方稀土、菲利華、華工科技和中國巨石等HALO個股。

HALO含量高的ETF指數開年以來強勢“吸金”，SGE黃金9999、細分化工、半導體材料設備、電網設備主題、有色金屬分別凈流入387.96億元、357.42億元、279.45億元、178.16億元、141.91億元、134.97億元。

ETF資金凈買入鵬華化工ETF、華夏電網設備ETF、南方有色金屬ETF、華安黃金ETF和國泰半導體設備ETF等實物資產含量高的ETF。

對于當下這輪重資產行情，高盛從宏觀周期、資金博弈和AI資本支出三個角度，給出了判斷：

宏觀周期：制造業PMI回升并超越服務業PMI，宏觀背景再次向重資產行業傾斜；

資金博弈：過去12個月，歐洲價值型基金迎來了3%的資金凈流入，而成長型基金則遭遇了9%的凈流出，但全球投資者對價值股（重資產的集中地）依然處于嚴重低配狀態；

AI資本支出：科技巨頭已經變成了基建狂魔，2023至2026年間的資本支出將高達約1.5萬億美元，其中今年就高達6500億美元。魔幻的是，2022年之前，總共才投入了約6000億美元。

在數字世界被無限復制、加速膨脹的時代下，世界反而重新審視那些無法被代碼復制的實體，虛擬世界的盡頭是對物理世界的回歸？