百度，總差了點運氣？

作者 | 深水財經社 韓峻

2月26日，百度交出了一份令人詫異的2025年成績單。

財報顯示，2025年營收1291億元，微降3%；經營利潤卻由盈轉虧，巨虧58.23億元；歸屬凈利潤55.89億元，同比暴跌76%。

百度，這個中國搜索引擎一哥，早在十幾年前，或許就知道靠不住傳統搜索廣告業務，轉而下注了AI賽道。

可尷尬的是，風口對了，為什么業績上不去？

凈利潤暴跌7成

百度的2025年財報，十分有看點，除了凈利潤暴跌，還有就是首次披露了AI業務的相關數據。

2025年，百度總營收1291億元，同比下降3%；整體來說下降的幅度不大，歸屬百度的凈利潤為189億元，但包含減值影響的歸母凈利潤僅為56億元，較上年同期的238億元大幅縮水76%。

不過，造成巨幅下滑的“罪魁禍首”，是百度在年內一次性計提的162億元長期資產減值。

百度坦言，為全力押注前沿AI算力，公司對存量基礎設施重新評估，認定部分資產已無法匹配當前計算效率需求。

也就是說，這筆減值，實則是對舊技術路徑的果斷切割與財務清算。

值得關注的是，百度在2025年財報中首次系統披露AI業務收入結構，財報顯示，百度核心AI業務涵蓋AI云、AI應用及AI原生營銷服務等板塊，全年營收達400億元。

具體來看，AI云收入同比增長34%；AI應用收入突破100億元至102億元；AI原生營銷服務收入同比激增301%，成為增長核心引擎。

不得不說是的，2025年第四季度，百度總營收327億元，AI業務收入占總營收比重躍升至43%，全年占比為39%。

AI能拯救百度嗎？

既然AI是百度的未來，百度也在AI上重注加碼，AI會成為百度的救贖嗎？

自2023年3月百度發布文心一言以來，百度在AI領域的投入已超過1000億元。這是一個驚人的數字，而且，AI需要持續輸血，而非一錘子買賣。

百度CFO何海建在回應投資者提問時表示，未來將持續加大AI投入，并將通過算力動態分配、內部流程優化等方式，持續提升AI基礎設施的利用率。

換言之，錢要花得更聰明，每一分都要見到效果。

這樣的說法也在百度的研發費用里得到了驗證。2025年百度研發費用為204億元，同比減少近8%。

要知道，同賽道的OpenAI、谷歌、Anthropic等全球AI巨頭正展開一場沒有硝煙的軍備競賽，國內阿里、騰訊、字節跳動也在大模型領域攻城略地。

而百度，這個早在2017年就喊出“All in AI”的先驅，卻在關鍵時刻收緊了錢袋。

審慎策略的出發點無可厚非，但在AI這個“贏者通吃”的賽道上，速度決定一切。

當字節跳動憑借豆包大模型快速圈地，當阿里通義千問在各行各業落地，當騰訊混元緊鑼密鼓地迭代時，百度的“謹慎”可能正在讓它失去先發優勢。

不得不說的是，百度的核心業務搜索，正在被AI重構。隨著ChatGPT、Perplexity等AI原生搜索產品的崛起，用戶獲取信息的方式正在發生根本性變化。

也就是說，這種“底層邏輯”的顛覆，對百度而言無異于釜底抽薪。盡管百度推出了文心一言、上線了AI搜索功能，但目前來看，這些產品尚未形成足夠的差異化競爭力。

所以說，AI能拯救百度嗎？答案并不是那么肯定，但目前來看，AI業務仍是其最具競爭力的業務板塊。

百度的下一站

業績持續下滑、AI未必救市，但百度并沒有停下“賭風口”的腳步。

在AI賽道尚未完全站穩腳跟的情況下，百度已開始布局下一個風口，試圖通過多元化布局尋找新的增長突破口。

最引人注目的是昆侖芯的分拆獨立上市。這個早在2011年就開始布局的AI芯片業務，終于迎來了價值釋放的窗口期。

財報披露，昆侖芯分拆及獨立上市進程正在穩步推進，但芯片研發投入高、周期長，且市場競爭激烈，昆侖芯能否在眾多芯片企業中突圍，仍存在不確定性。

另一個備受關注的方向是“蘿卜快跑”的全球化。2025年四季度，蘿卜快跑全球出行服務次數達340萬，同比增長超200%。截至2026年2月，累計服務次數超2000萬，足跡覆蓋全球26個城市。

不過，截至2025年底，仍未實現規模化盈利，反而需要持續的資金投入，進一步加重了公司的財務壓力。

除此之外，百度進行了AI應用的場景延伸，推出秒噠無代碼平臺、伐謀超級智能體等產品，試圖覆蓋更多行業場景，但這些新業務仍處于培育期，短期內難以形成規模收入，無法成為支撐公司業績的核心力量。

回顧百度的轉型歷程，從PC搜索到移動互聯網，從O2O到AI，百度一直都在追逐風口，但每次下注后，都未能形成持續的核心競爭力。

有些人感慨百度缺了點好運氣，其實不然，或許，百度的核心問題在于，始終缺乏“長期主義”。

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