科威特?cái)M70億美元出售原油管道股權(quán)

路透社近日?qǐng)?bào)道，據(jù)知情消息人士透露，科威特石油公司（KPC）已就一筆價(jià)值70億美元的原油管道股權(quán)出售交易，與全球多家潛在投資者展開初步洽談。此舉并非個(gè)例，而是效仿沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋等海灣鄰國(guó)近年來通過盤活能源基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)融資的成熟模式，旨在為其長(zhǎng)期產(chǎn)能提升計(jì)劃注入資金活力。

消息人士披露，目前已有多家全球頂級(jí)資管機(jī)構(gòu)和中資國(guó)企表達(dá)了投資意向。其中，國(guó)際方面包括貝萊德集團(tuán)、布魯克菲爾德資產(chǎn)管理公司、EIG Partners、KKR、I Squared Capital及麥格理基礎(chǔ)設(shè)施合作伙伴公司等知名機(jī)構(gòu)；中資方面，絲路基金與招商局資本兩大國(guó)企也明確表達(dá)了參與意愿，彰顯了中資在海灣能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資興趣。

從交易結(jié)構(gòu)來看，此次70億美元的交易計(jì)劃通過“股權(quán)+債務(wù)”結(jié)合的方式推進(jìn)，其中約15億美元通過股權(quán)融資籌集，剩余部分則依靠債務(wù)方式解決。為保障交易順利推進(jìn)，KPC專門成立了指導(dǎo)委員會(huì)，由公司副主席兼首席執(zhí)行官謝赫·納瓦夫·薩巴赫親自牽頭監(jiān)督，足見其對(duì)該交易的重視。

謝赫·納瓦夫·薩巴赫早在去年九月就曾向媒體透露，KPC正研究對(duì)國(guó)內(nèi)石油管道采用“租賃—回租”模式，“這些管道是KPC擁有的資產(chǎn)，目前不產(chǎn)生直接財(cái)務(wù)回報(bào)。如果存在通過利用這些資產(chǎn)獲取額外融資的機(jī)會(huì)，我們表示歡迎?！边@一表態(tài)也為此次股權(quán)出售交易埋下伏筆。消息人士進(jìn)一步表示，該石油管網(wǎng)股權(quán)出售項(xiàng)目的正式啟動(dòng)流程最早可能在本月底開啟，管道特許經(jīng)營(yíng)權(quán)期限設(shè)定為25年。

事實(shí)上，KPC的這一舉措在海灣地區(qū)已有成熟先例。近年來，沙特阿美、阿布扎比國(guó)家石油公司（ADNOC）、巴林國(guó)家能源公司等海灣能源巨頭，均通過管道基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)融資的模式獲取前期現(xiàn)金流。這類交易的核心邏輯的是，資產(chǎn)所有者通過出讓部分股權(quán)或特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，換取一筆可觀的前期資金，而投資者則可通過長(zhǎng)期收取管輸費(fèi)（過境費(fèi)）的方式穩(wěn)步回收投資，實(shí)現(xiàn)雙贏。

作為OPEC創(chuàng)始成員國(guó)，科威特此次推動(dòng)管道股權(quán)出售，背后是其宏大的產(chǎn)能提升計(jì)劃。KPC于2023年底宣布，計(jì)劃到2040年累計(jì)投資4100億美元，將本國(guó)原油生產(chǎn)能力提升至每日400萬桶。目前，科威特石油產(chǎn)能已達(dá)每日320萬桶，創(chuàng)下十多年來新高，但為應(yīng)對(duì)老油田自然衰減、鞏固全球能源供應(yīng)地位，仍需巨額資金支持，此次管道股權(quán)出售正是優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表、籌措擴(kuò)產(chǎn)資金的關(guān)鍵一步。

值得關(guān)注的是，參與意向名單中的貝萊德集團(tuán)，與科威特及海灣地區(qū)的合作正不斷深化。據(jù)科威特官方通訊社去年九月報(bào)道，貝萊德已正式在科威特開設(shè)辦事處，任命Ali AlQadhi領(lǐng)導(dǎo)當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)，組建客戶服務(wù)、財(cái)務(wù)咨詢等專業(yè)團(tuán)隊(duì)，進(jìn)一步擴(kuò)大在海灣地區(qū)的業(yè)務(wù)版圖。此前，貝萊德已于2025年10月與沙特阿美達(dá)成合作，參與其賈夫拉天然氣項(xiàng)目處理設(shè)施的租賃回租交易，該交易規(guī)模達(dá)110億美元，足見其對(duì)海灣能源基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的青睞。

當(dāng)前，國(guó)際原油價(jià)格徘徊在每桶約71美元，疊加海灣地區(qū)地緣政治緊張局勢(shì)，雖對(duì)此次管道交易的預(yù)期收益形成一定壓力，但并未影響全球資本的參與熱情。對(duì)于投資者而言，海灣地區(qū)能源基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)具有低風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流穩(wěn)定的特點(diǎn)，是震蕩市場(chǎng)中的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的；對(duì)于科威特而言，通過盤活存量資產(chǎn)融資，既能支撐產(chǎn)能擴(kuò)張，也能推動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士分析，此次KPC管道股權(quán)出售若順利推進(jìn)，或?qū)⑦M(jìn)一步帶動(dòng)海灣地區(qū)能源基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的證券化浪潮。隨著中資機(jī)構(gòu)的積極參與，也將深化中國(guó)與科威特及海灣國(guó)家的能源合作，為“一帶一路”倡議下的能源合作注入新活力。目前，各方仍在就交易細(xì)節(jié)進(jìn)行磋商，后續(xù)進(jìn)展值得持續(xù)關(guān)注。