剛剛，暴跌超22%！AI利空突襲，美科技股集體重挫！

“AI鬼故事”還在上演。

受人工智能（AI）泡沫擔憂情緒加劇及美國通脹數據超預期的雙重影響，隔夜美股三大指數全線大跌，道指跌超520點，納指盤中一度大跌近1.5%，大型科技股多數下跌，英偉達再度大跌超4%，近2個交易日蒸發市值高達4464億美元（約合人民幣3.1萬億元）。另外，美股金融板塊的集體重挫，美國KBW銀行指數大跌近5%，市場對“AI搶飯碗“的擔憂正蔓延至金融穩定層面。

與此同時，號稱“英偉達干兒子”的云端AI算力租賃巨頭CoreWeave股價亦大幅跳水，盤中一度暴跌超22%。消息面上，其最新披露的財報顯示，去年第四季度公司虧損意外擴大，且業績指引不及市場預期，公司巨大的資本支出進一步加劇了市場的擔憂情緒。

在美股科技股持續遭遇拋售的背景下，瑞銀全球股票策略主管Andrew Garthwaite在最新發布的報告中表示，將美國股票在全球股票投資組合中的評級下調至“基準”（benchmark）。他認為，過去多年推動美股持續跑贏全球市場的因素正在逐漸消退，理由是美元走弱風險加大、美股估值過高，以及華盛頓政策動蕩帶來的不確定性日益上升。

金融股集體重挫

北京時間2月27日晚間，美股開盤后，三大指數集體低開低走，截至收盤，道指跌1.05%，納指跌0.92%，標普500指數跌0.43%。

大型科技股多數下挫，英偉達大跌超4%，蘋果大跌超3%、微軟跌超2%，Meta、特斯拉跌超1%，博通、臺積電ADR小幅收跌；谷歌、亞馬遜逆勢漲超1%。

美股金融板塊亦集體重挫，截至收盤，美國KBW銀行指數大跌4.85%，創去年4月關稅沖擊后的最大單日跌幅。高盛大跌超7%，杰富瑞大跌超9%，阿波羅全球管理大跌超8%。金融服務板塊亦未能幸免，美國運通大跌超7%，領跌道指成分股；消費信貸平臺LendingClub大跌超10%、先買后付平臺Affirm大跌超6%。

分析指出，英國抵押貸款公司MFS近期的倒閉再度引發“私募信貸蟑螂”的恐慌，同時市場對“AI搶飯碗“的擔憂情緒也蔓延至金融穩定層面。

另外，號稱“英偉達干兒子”的CoreWeave股價盤中一度暴跌超22%，截至收盤，跌幅仍達18.51%。

消息面上，CoreWeave最新公布的財報顯示，公司2025年第四季度的營收高于分析師預期，但凈虧損大幅增加，且其對今年第一季度的業績指引也不及預期。

具體來看，CoreWeave在2025年第四季度實現營收15.7億美元，同比大幅增長110%，略好于分析師預期的15.5億美元；第四季度每股虧損89美分，虧損幅度高于分析師預期的49美分；凈虧損從前一年同期的5100萬美元大幅擴大至4.52億美元。

業績指引方面，CoreWeave預計2026年第一季度的營收為19億—20億美元，低于分析師預期的22.9億美元。對于2026年全年，CoreWeave 預計營收為120億—130億美元。分析師的預期為120.9億美元。

CoreWeave首席財務官Nitin Agrawal解釋稱，隨著公司大規模擴張，數據中心租賃成本、電力支出和折舊費用將先于營收確認而啟動。

更令市場擔憂的是，CoreWeave預計2026年資本支出將高達300億—350億美元，遠高于2025年的103.1億美元。巨大的資本支出引發市場對其短期內將承擔巨大虧損風險的擔憂。

Nitin Agrawal披露，截至2025年末，公司積壓訂單（backlog）收入增至668億美元，是年初的四倍以上。

DA Davidson 分析師 Alexander Platt 指出，CoreWeave 仍在努力應對與積壓訂單風險、債務義務和資本成本相關的持續挑戰。

天量資本開支的原因

作為背靠英偉達的云計算基礎設施公司，CoreWeave的核心業務模式是在旗下數十個數據中心部署英偉達GPU，并向企業客戶及AI模型開發商出租算力，用于訓練和運行大型語言模型。

對CoreWeave而言，AI基礎設施租賃生意的關鍵不只在于簽單，更在于能否持續穩定地交付GPU與電力資源。

截至2025年年底，CoreWeave擁有43個活躍數據中心，活躍電力容量為850兆瓦，而合同電力容量為3.1吉瓦。分析師此前預計的活躍電力容量約為827兆瓦。

CoreWeave計劃到2026年年底擁有超過1.7吉瓦的活躍電力容量，這一數字高于分析師平均預期的1.59吉瓦，并且到2030年還將超出其合同覆蓋范圍的電力容量，即超過5吉瓦。

CoreWeave首席執行官邁克·因特拉托（Mike Intrator）在財報會上說道：“我們不僅看到整個經濟領域的需求在不斷增長，其源頭已不再局限于最初的那些超大規模云服務提供商和基礎模型領域。如今，這種需求已開始向企業領域爆發式增長。我們看到越來越多的新參與者開始介入，并為他們所需的基礎設施進行投資。”

因特拉托稱：“我們有意決定加快建設步伐，進一步擴大規模，這是基于這樣一個事實，即我們的客戶迫切希望更快地獲得更多的基礎設施服務。為了增加產能，他愿意承受短期的利潤損失。”

值得一提的是，近期AI巨頭龐大的資本支出已經成為困擾美股市場的主要風險之一，微軟、Meta等巨頭紛紛大舉擴張押注AI的舉措都已經導致股價大幅下挫，CoreWeave亦未能幸免。

責編：戰術恒

排版：劉珺宇

校對：蘇煥文

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