85億舊賬終清算！天風證券完成歷史出清，新征程正式開啟？

出品|中訪網

審核|李曉燕

2月13日，天風證券密集披露監管處罰公告，標志著公司與原民營大股東“當代系”長達數年的歷史遺留問題迎來終局性清算。從2025年11月被證監會立案調查，到此次處罰靴子落地，這場備受市場關注的風險處置事件，既是對過往違規行為的嚴肅糾偏，更是公司刮骨療毒、徹底出清歷史包袱的關鍵一步。在國資入主、內控重構、業績回暖的多重支撐下，天風證券正告別舊時代陰影，以全新姿態踏上規范穩健發展之路，短期業務調整不改長期向好主線。

此次監管處罰直指2020至2022年期間的違規關聯交易。經查，天風證券在此期間通過子公司資金劃轉、指定投資、自營逆回購、認購信托計劃等多種路徑，累計為當代集團提供融資達85.26億元，且未按規定履行信息披露義務，導致歷年財報存在重大遺漏。湖北證監局依法擬對公司處以1500萬元頂格罰款，5名時任高管合計被罰2130萬元，其中2名責任人被采取終身市場禁入措施。處罰力度彰顯監管零容忍態度，也讓塵封舊賬徹底曝光于陽光下。

市場普遍認為，此次處罰不是新風險暴露，而是舊問題終結。公司相關負責人明確表示，本次處罰針對歷史違規事項，與當前經營管理無關，是風險徹底出清的標志性節點。隨著責任追究到位、違規事項定性完結，長期壓制公司估值與聲譽的不確定性因素全面消除，市場預期得以穩定。對于正處于轉型關鍵期的天風證券而言，這是一次被動但必要的“大掃除”，為后續輕裝上陣掃清了最大障礙。

國資入主與治理重構，是天風證券穿越風險周期、實現浴火重生的核心支撐。自湖北宏泰集團成為控股股東以來，公司全面推進治理現代化改革，將黨的領導融入治理各環節，完善“三重一大”決策機制，重塑合規與風控體系，從根源上杜絕股東違規占用、隱性關聯交易等頑疾。股權結構穩固、決策機制規范、資本實力增強，讓公司具備了抵御風險、聚焦主業的堅實基礎。2025年公司完成40億元定增，凈資產突破300億元，資本充足率顯著提升，為業務轉型提供充足“彈藥”。

業績層面，天風證券已呈現明確的復蘇態勢。2025年公司預計實現歸母凈利潤1.25億元至1.85億元，成功扭虧為盈，印證國資賦能與戰略調整的有效性。近三年累計服務實體經濟融資近9300億元，其中服務湖北地區超1200億元，在服務區域經濟發展中彰顯券商擔當。經營基本面企穩、盈利結構改善，與歷史包袱出清形成正向共振，為長期高質量發展筑牢根基。

與此同時，私募相關業務受限帶來短期挑戰，但整體影響可控，不改財富管理轉型大方向。公司及子公司天風天睿分別被暫停私募代銷業務2年、暫停新設私募產品1年。從財務數據看，私募代銷與私募管理業務營收占比較低，2025年上半年基金代銷收入僅占總營收0.78%，天風天睿已出現階段性虧損，業務暫停對整體業績沖擊有限。

從戰略視角看，此次調整反而契合公司“回歸本源、穩健經營”的轉型思路。國資入主后，天風證券將財富管理定位從“彎道超車”的激進擴張，轉向夯實基本、基礎、基石三大功能，主動壓降高風險、低貢獻業務，聚焦合規可持續的發展路徑。當前券商私募代銷行業呈現顯著馬太效應，頭部機構占據絕大部分市場份額，中小券商突圍難度極大。短期業務受限，倒逼公司聚焦公募基金、標準化理財、顧問服務等低風險優勢領域，以合規為先、質量為綱重塑財富管理體系，長期有利于降低合規成本、提升客戶信任度。

此外，永安林業信披違規立案事項，屬于歷史操作層面的合規瑕疵，與公司當前治理體系無關。隨著內控流程全面升級、信息披露機制嚴格對標監管要求，此類風險已無重演土壤，不會對持續經營構成實質性影響。

站在新的起點，天風證券已進入“風險出清、合規引領、戰略落地”的全新階段。此次歷史問題集中了結，意味著公司徹底完成與舊時代的切割，全面轉向自主造血、規范治理、聲譽修復的內生發展模式?！傲绿祜L”建設穩步推進，治理結構、業務布局、經營機制、品牌形象全方位煥新，在湖北國資支持下，深度融入區域金融發展大局，在投行、資管、經紀、研究等核心賽道聚焦優勢、做精專業。

短期來看，業務調整與聲譽修復仍需時間，行業競爭加劇也帶來新的考驗。但長期而言，監管處罰落地=利空出盡，國資賦能=底盤穩固，合規重塑=競爭力升級，三大積極因素形成合力。對于券商行業而言，天風證券的風險處置與轉型重生，也為行業提供了“治理失序→風險出清→合規發展”的鮮活樣本，彰顯資本市場從嚴監管與高質量發展并行的鮮明導向。

潮平岸闊，風正帆懸。隨著歷史包袱徹底卸下，天風證券已告別陰霾、踏上坦途。在合規底線之上，依托國資背景、資本實力與專業能力，聚焦主責主業、服務實體經濟、堅守風控底線，這家中部地區重要券商有望在新一輪行業格局優化中站穩腳跟、穩健前行，以全新面貌兌現長期價值。