直接開火！黃金狂歡派對開啟？

中東局勢在2月最后一個交易日驟然升級，以色列對伊朗發動襲擊的消息瞬間點燃市場避險情緒?，F貨黃金強勢突破5280美元/盎司關口，白銀、原油價格同步大漲，全球資本市場進入避險模式。在地緣政治風險與美聯儲政策預期的雙重博弈下，貴金屬市場正迎來新一輪定價重構。

黃金走勢基本面分析

從基本面角度分析，當前金價的核心驅動因素已從美聯儲貨幣政策轉向地緣政治風險。2月中旬以來，金價經歷了從跌破4900美元到突破5250美元的過山車行情，背后的主要變量正是美伊談判進程的反復 。

突發：以色列對伊朗發動襲擊，中東全面戰爭風險陡增

當地時間2月28日，中東局勢迎來戲劇性升級。據央視新聞報道，以色列方面確認已對伊朗發起打擊，以色列多地響起防空警報。隨后，伊朗首都德黑蘭發生爆炸。以色列國防部長宣布，此次行動為“先發制人的打擊”，以色列外交部隨后確認發動二次襲擊，國防部長卡茨宣布全國進入緊急狀態 。

這一突發事件徹底打破了此前美伊談判的脆弱平衡。就在兩天前（2月26日），伊朗與美國剛剛在瑞士日內瓦舉行了第三輪間接談判。據消息人士透露，美方在談判中提出強硬要求，要求伊朗拆除福爾多、納坦茲和伊斯法罕的主要核設施，并將所有剩余濃縮鈾運往美國。而伊朗方面則明確拒絕向國外轉移濃縮鈾，堅持保留和平利用核技術的權利 。談判未取得突破性進展，為此次軍事沖突埋下伏筆。

以色列對伊朗的軍事打擊標志著中東局勢從“代理人戰爭”向“直接沖突”升級。伊朗武裝部隊總參謀部發言人謝卡爾希已明確警告，美國的任何挑釁行為都將遭到伊朗“果斷且毀滅性”的回擊 。一旦沖突擴大化，不僅將直接威脅全球約20%的原油供應，更可能將美國拖入更大規模的軍事介入。

在這種極端不確定性下，黃金作為終極避險資產的吸引力顯著提升。

美國軍事部署同步升級，雙航母齊聚中東

值得注意的是，美國在中東的軍事部署與此次沖突形成“聯動”。27日，美軍“福特”號航母被曝抵達以色列，這意味著美軍在中東地區同時部署了“福特”號和“林肯”號兩艘航母 。截至27日，美軍已在以色列部署近20架加油機，顯然為可能的軍事行動做準備。

更值得關注的是，美國國務院27日更新針對以色列、約旦河西岸和加沙的旅行警告，維持第三級“重新考慮前往”，并授權非緊急美國政府人員及其家屬撤離以色列 。美國駐以大使邁克·赫卡比更是在郵件中明確要求，如有工作人員計劃離境，“務必在今天（27日）就出發” 。這種緊急撤離安排往往被視為沖突臨近的前兆。

多國已紛紛發布撤離提醒。中國駐伊朗大使館提醒中國公民暫勿前往伊朗，在當地中國公民盡快撤離。加拿大、澳大利亞、印度、波蘭等國也敦促本國公民離開伊朗 。

資本市場迅速對此次地緣危機做出反應。北京時間2月27日晚間至28日凌晨，現貨黃金強勢站上5280美元/盎司，創1月30日以來新高 。白銀表現更為強勢，現貨白銀日內漲幅擴大至4%，COMEX白銀期貨漲幅一度超過5% 。

從月度表現來看，黃金在2月累計上漲近8%。數據顯示，現貨黃金2月27日報5278.3美元/盎司，2月累計上漲7.84%，而2月2日一度跌至4402.95美元的低位，這意味著金價在不到一個月內反彈超過800美元 。白銀漲幅更為可觀，現貨白銀2月累計上漲10.11% 。

原油市場同步大漲，WTI原油期貨漲超3.5%，布倫特原油期貨漲逾3.4%，市場擔憂中東沖突升級將威脅全球石油供應 。反映市場恐慌情緒的VIX指數大幅飆升超13%，美股期貨集體下挫 。

美聯儲政策的影響暫時退居次席

盡管美聯儲貨幣政策仍是黃金中長期定價的重要變量，但短期內地緣風險已主導市場情緒。2月26日公布的FOMC會議紀要顯示，多數與會者認為就業市場下行風險緩解，通脹問題依然存在，暗示進一步貨幣寬松的必要性降低 。美聯儲官員近期表態整體偏鷹，波士頓聯儲主席柯林斯表示利率可能在較長一段時間內維持不變，芝加哥聯儲主席古爾斯比也強調需更多通脹回落證據 。

理論上，鷹派政策預期對黃金構成利空。但在當前市場環境下，投資者顯然更關注中東戰火可能引發的連鎖反應。金價在2月最后一周的強勢表現說明，地緣政治風險溢價正在壓倒利率定價邏輯。

黃金后市展望

短期來看，中東局勢的演進將主導金價走勢。

若沖突持續升級，以色列與伊朗陷入直接軍事對抗，避險情緒將進一步發酵，金價有望向上試探歷史高點5400-5500美元區域。美國雙航母的存在意味著沖突擴大的風險真實存在。

若局勢意外緩和（例如國際社會迅速介入調?；螂p方保持克制），金價可能面臨快速回調。值得注意的是，伊朗與阿曼已同意于3月2日在維也納舉行技術談判 ，這說明外交渠道并未完全關閉。分析人士指出，若協議達成，市場情緒可能突然轉變并對金銀價格帶來短時下行沖擊 。

從更長期的視角看，黃金的供需基本面依然偏緊。需求層面，各國央行持續購金為金價提供堅實支撐。2025年全球黃金總需求首次突破5000噸，瑞銀認為在投資需求保持旺盛、央行持續購金的推動下，黃金需求有望進一步增長 。供給層面，伍德麥肯茲測算顯示，按照當前生產計劃，到2028年全球將有80座黃金礦山面臨資源枯竭風險，供給彈性有限 。

從操作層面看，當前黃金處于地緣風險溢價主導的階段，波動率顯著放大。投資者需密切關注以色列-伊朗沖突的實際進展、美國后續軍事部署，以及3月2日美伊技術談判能否取得突破。在不確定性消除前，黃金的避險配置價值依然突出。