2025 生物科技融資榜 十家企業(yè)吸金近 40 億

摘要：2025 年生物科技私募融資市場告別零散小額，轉(zhuǎn)向少而精的大額融資，前十筆私募融資合計(jì)攬金近 40 億美元。資本不再盲目追捧，而是聚焦高價(jià)值治療領(lǐng)域的后期項(xiàng)目，AI 制藥、肥胖癥、心血管、腫瘤等賽道成資本新寵。不少企業(yè)在完成大額私募后叩開公市大門，也有企業(yè)一年兩度融資，盡顯資本對優(yōu)質(zhì)生物科技資產(chǎn)的認(rèn)可。

2024 年生物科技大額融資的回歸，當(dāng)時(shí)還有人擔(dān)心只是曇花一現(xiàn)。直到 2025 年的融資數(shù)據(jù)出來，才算徹底打消了這份顧慮。去年的錢，沒撒在遍地開花的小項(xiàng)目上，而是集中砸給了一批底子扎實(shí)的公司。市場下半場慢慢回暖，投資人也變得精明，科學(xué)邏輯走得通、市場需求看得見的項(xiàng)目，才愿意掏出真金白銀。

這一年沒有出現(xiàn)去年 Xaira Therapeutics 單輪百億的夸張場面，但資金流得更穩(wěn)。有人靠 AI 制藥站上頂端，有人深耕肥胖癥賽道持續(xù)吸金，還有人在心血管領(lǐng)域一年兩次融資，讓曾經(jīng)的冷門賽道重新熱鬧起來。接下來就聊聊這十家拿到大錢的生物科技公司，看看他們到底憑什么。

1.Isomorphic Labs

融資金額 6 億美元，今年 3 月完成，這是這家英企的首輪外部融資，背后站著 Thrive Capital、GV 還有母公司 Alphabet。

說起來，這家公司的底氣太足了。靠著和 DeepMind 合作的 AlphaFold 3，能精準(zhǔn)預(yù)測分子結(jié)構(gòu)和相互作用，創(chuàng)始人還拿了 2024 年諾貝爾化學(xué)獎(jiǎng)。6 億美金到賬，創(chuàng)始人說要把下一代 AI 藥物設(shè)計(jì)引擎再推一把，把自研項(xiàng)目送進(jìn)臨床。

其實(shí)它早就被大藥企盯上了，和禮來、諾華的合作加起來快 30 億美金，都是讓它用 AlphaFold 找小分子藥物。只是自家管線藏得深，沒怎么對外說，融資后還挖了 Relay Therapeutics 的首席醫(yī)學(xué)官過來，看來是要加速推進(jìn)了。

2.Kailera Therapeutics

同樣拿了 6 億美元，10 月的 B 輪，投資方多到數(shù)不過來，貝恩資本領(lǐng)投，還有卡塔爾投資局這類大機(jī)構(gòu)。

這是家做肥胖癥藥物的公司，去年就拿了 4 億排第三，今年直接翻倍，兩年累計(jì)融了 10 億。它手里的牌是從恒瑞醫(yī)藥拿到的四款 GLP-1 藥物海外權(quán)益，核心藥 ribupatide 是注射用雙激動(dòng)劑，現(xiàn)在要推去三期臨床了。

最讓人在意的是恒瑞做的口服版二期數(shù)據(jù)，166 個(gè)中國患者，26 周平均減重 12.1%，還沒出現(xiàn)減重平臺(tái)期。對比諾華的口服 GLP-1，雖然人家 64 周減重 16.6%，但嘔吐副作用遠(yuǎn)高于這款藥。今年口服版還要做中期試驗(yàn)，恒瑞也會(huì)在中國推三期，這賽道的競爭又要升級(jí)了。

3.Verdiva Bio

1 月完成 4.1 億美元 A 輪，號(hào)稱是英國生物科技公司史上最大 A 輪，F(xiàn)orbion、泛大西洋資本等多家機(jī)構(gòu)跟投。

這家倫敦公司也扎進(jìn)了肥胖癥賽道，管線里三款藥都是從中國科興生物授權(quán)來的，主打一款每周一次的口服 GLP-1 激動(dòng)劑?，F(xiàn)在市面上的口服 GLP-1 大多要每天吃，它這一點(diǎn)算是切中了痛點(diǎn)。

9 月公布的一期數(shù)據(jù)說，血藥濃度能趕上甚至超過每周一次的注射劑，這就讓人有了期待。今年還會(huì)出二期數(shù)據(jù)，除了這款藥，還有每周一次的口服胰淀素類似物，后續(xù)還有兩款藥在布局，其中一款計(jì)劃 2026 年底前進(jìn)臨床。手里留了現(xiàn)金，后續(xù)大概率還要再融資。

4.Tubulis

10 月的 C 輪融了 4.01 億美元，兩周內(nèi)先拿 3.61 億，公布臨床數(shù)據(jù)后又追加 4000 萬，Venrock Healthcare 等多家機(jī)構(gòu)入局。

這家德國公司是 ADC 藥物賽道的黑馬，?？杏补穷^ ——NaPi2b 靶點(diǎn)。這個(gè)靶點(diǎn)在卵巢癌和非小細(xì)胞肺癌中高表達(dá)，羅氏、Mersana 等公司都試過，要么臨床終止要么數(shù)據(jù)拉胯，只有它啃下來了。

針對鉑耐藥卵巢癌，它的 TUB-040 總緩解率 59%，還沒出現(xiàn)嚴(yán)重的出血、肺炎這些常見副作用。要知道同類 ADC 藥物這些副作用都挺棘手的。之后挖了羅氏腫瘤研發(fā)的頭頭當(dāng)首席醫(yī)學(xué)官，要把這款藥和另一款 ADC 藥推去更多臨床，探索更多適應(yīng)癥。

5.MapLight Therapeutics

7 月完成 3.725 億美元 D 輪，福邦資本和高盛領(lǐng)投，賽諾菲、諾和諾德控股都在其中。

這家做中樞神經(jīng)藥物的公司，拿了錢就把核心藥推去精神分裂和阿爾茨海默病精神病的中期試驗(yàn)。才過了三個(gè)月，就敢沖美股 IPO，首發(fā)拿了 2.5 億，后續(xù)又多融了 3760 萬，股價(jià)還能穩(wěn)住發(fā)行價(jià) 17 美元，這在去年的生物科技公市太難得了。

核心藥 ML-007C-MA 是口服復(fù)方藥，思路和去年獲批的 Cobenfy 很像，用外周抗膽堿藥緩解副作用。雖然起步晚，今年 7 月才進(jìn)二期，但競品接連出問題，讓它有了機(jī)會(huì)。明年三季度會(huì)出二期頂線數(shù)據(jù)，還和 Alphabet 的 AI 子公司簽了 2 億合作，一起開發(fā)中樞神經(jīng)新藥。

6.Eikon Therapeutics

2 月融了 3.507 億美元 D 輪，盧克斯資本、亞歷山大創(chuàng)投等多家機(jī)構(gòu)跟投，之后又通過 IPO 拿了 3.81 億。

這家公司的路數(shù)很經(jīng)典，大額私募后沖公市，創(chuàng)始人是默克前高管，2021 年走出隱匿模式就拿了 1.48 億，后續(xù) B、C 輪又融了 6.24 億。技術(shù)底子是諾獎(jiǎng)級(jí)的顯微鏡突破，用來做藥物發(fā)現(xiàn)，只是現(xiàn)在更多靠授權(quán)資產(chǎn)撐管線。

拿了 D 輪的錢，主要推一款 TLR7/8 激動(dòng)劑，已經(jīng)到二 / 三期，明年下半年會(huì)出黑色素瘤和肺癌的臨床數(shù)據(jù)。還從應(yīng)世生物拿了兩款 PARP1 抑制劑的海外權(quán)益，一款能穿透血腦屏障，明年下半年也會(huì)出臨床數(shù)據(jù)。自家平臺(tái)只出了一款一期藥，另一款臨床前藥甚至可能進(jìn)不了臨床，也算有點(diǎn)意外。

7.Lila Sciences

9 月的 A 輪融了 3.5 億美元，一開始只融了 2.35 億，后來加到 3.5 億，阿布扎比投資局旗下子公司也投了。

這是 Flagship Pioneering 孵化的公司，主打 AI 驅(qū)動(dòng)的 “科學(xué)超級(jí)智能”，簡單說就是用 AI 設(shè)計(jì)和執(zhí)行臨床試驗(yàn)，讓藥研更高效。融的錢要用來建 “AI 科學(xué)工廠”，把 AI 和軟件結(jié)合，驗(yàn)證計(jì)算推理的實(shí)際效果。

創(chuàng)始人是連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，孵化過好幾家生物科技公司，首席科學(xué)家更是 CRISPR 先驅(qū)喬治?丘奇，這位大佬還在做復(fù)活滅絕物種、豬器官人體移植的研究，自帶流量。公司今年 3 月剛成立時(shí)融了 2 億，半年不到又融 3.5 億，累計(jì) 5.5 億，資本對 AI + 藥研的期待可見一斑。

8.Kriya Therapeutics

8 月完成 3.2 億美元 D 輪，Patient Square Capital 領(lǐng)投，彼得?蒂爾也在投資方名單里。

這家北卡的基因治療公司，管線有九個(gè)項(xiàng)目，覆蓋神經(jīng)、眼科、代謝疾病，三款已經(jīng)進(jìn)臨床，分別針對地理萎縮、甲狀腺眼病和三叉神經(jīng)痛。之前 2022 年 C 輪融了 2.7 億，2023 年又加了 1.5 億，這次 D 輪后，研發(fā)和新候選藥開發(fā)都能再推進(jìn)。

老板是 Shankar Ramaswamy，幫著把 Roivant Sciences 做起來，還參與過史上最大的生物科技 IPO。去年公司挖了輝瑞血液學(xué)研發(fā)負(fù)責(zé)人當(dāng)首席醫(yī)學(xué)官，又請了 Rectify Pharma 的前 COO 當(dāng) CFO，管理層補(bǔ)得很扎實(shí)。之前還收購了兩家小公司，補(bǔ)了癲癇和脂肪肝的管線，只是收購金額沒對外說。

9.Kardigan（A 輪）

1 月完成 3 億美元 A 輪，感知顧問、阿奇創(chuàng)投、紅杉遺產(chǎn)基金領(lǐng)投，這家做心血管藥物的公司一出生就含著金湯匙。

團(tuán)隊(duì)全是 MyoKardia 的老人，這家公司 2020 年被百時(shí)美施貴寶以 130 億收購，做出了獲批藥 Camzyos。CEO 也是 MyoKardia 前掌門，拿了 A 輪的錢，先收購了自己創(chuàng)立的心臟健康科技公司 Prolaio，這家公司攢了大量心血管臨床數(shù)據(jù)，還有穿戴設(shè)備和軟件平臺(tái)。

他們做臨床試驗(yàn)的思路很不一樣，傳統(tǒng)心血管試驗(yàn)要幾千甚至上萬人，他們只要 300 到 500 人，靠數(shù)據(jù)平臺(tái)和穿戴設(shè)備精簡流程，能省不少錢。只是沒想到，才融完 A 輪，十個(gè)月后又要拿錢了。

10.Kardigan（B 輪）

10 月完成 2.54 億美元 B 輪，富達(dá)、T. Rowe Price 跟投，老股東阿奇創(chuàng)投、紅杉遺產(chǎn)基金繼續(xù)加碼，一年融了 5.54 億，資本對心血管賽道的態(tài)度徹底變了。

CEO 回憶當(dāng)年做 MyoKardia 時(shí)，融資難到不行，那會(huì)兒心血管根本不是資本的菜?，F(xiàn)在不一樣了，拿了 B 輪前，公司從百時(shí)美施貴寶拿回了 MyoKardia 原研藥 danicamtiv，還從伊奧尼斯和賽諾菲分別拿了兩款藥，管線一下子就成熟了。

現(xiàn)在 danicamtiv 在招遺傳性心肌病的二 / 三期患者，一款藥做重癥高血壓二期，還有一款做主動(dòng)脈瓣狹窄三期，還有個(gè)二期項(xiàng)目藏著沒說。CEO 說要自己做商業(yè)化，希望四年內(nèi)推出三款藥，讓更多公司愿意做心血管藥物，畢竟這是全球第一大死因。

2025 年的融資榜看完，能感覺到生物科技市場的理性回歸。資本不再為概念買單，而是盯著臨床數(shù)據(jù)、管線進(jìn)度和實(shí)際需求。AI 制藥的熱度還在，肥胖癥賽道卷到細(xì)節(jié)，曾經(jīng)的冷門賽道也在慢慢回暖。明年的市場會(huì)怎么樣？或許這些拿到大錢的公司，會(huì)給出答案。

參考來源：https://www.fiercebiotech.com/sponsored/how-physiology-powers-biotech-innovation

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