破防了！國際金價受美影響突破區(qū)間震蕩，全民瘋搶避險熱潮

近期國際金價在多重事件交織影響下呈現(xiàn)明顯反彈走勢，金價先后跌破、收復(fù)關(guān)鍵關(guān)口，并突破2月以來震蕩區(qū)間上沿壓力位5100美元/盎司，整體表現(xiàn)強(qiáng)勢。本輪金價波動主要受地緣政治沖突預(yù)期、美國關(guān)稅政策調(diào)整以及美聯(lián)儲貨幣政策表態(tài)共同驅(qū)動，市場避險情緒與宏觀政策預(yù)期成為核心定價因素。

影響金價波動的核心因素解析

（一）美國關(guān)稅政策調(diào)整，貿(mào)易不確定性升溫

在關(guān)稅政策層面，2月20日美國最高法院裁定特朗普政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》實(shí)施的大規(guī)模關(guān)稅政策違法，美國海關(guān)與邊境保護(hù)局從2026年2月24日起停止征收上述關(guān)稅。面對這一裁定，特朗普迅速反擊，宣布將簽署行政命令，依據(jù)美國《1974年貿(mào)易法》第122條，在現(xiàn)有常規(guī)關(guān)稅基礎(chǔ)上額外對全球輸美商品加征10%的關(guān)稅，為期150天，以替代此前被認(rèn)定違法的緊急關(guān)稅，隨后又將稅率上調(diào)至15%，并表示現(xiàn)有多項關(guān)稅政策均保持有效，貿(mào)易政策的不確定性持續(xù)升溫。

（二）美伊談判反復(fù)，地緣風(fēng)險持續(xù)擾動

在地緣風(fēng)險方面，美伊談判進(jìn)程反復(fù)成為擾動金價的關(guān)鍵變量。2月17日美伊舉行第二輪間接談判，伊朗外長稱雙方有望就指導(dǎo)原則達(dá)成總體共識，美國副總統(tǒng)萬斯也表示談判在部分領(lǐng)域進(jìn)展順利，但伊朗并未接受特朗普提出的部分“紅線”。受此影響，金銀一度大幅下跌，跌破4900美元/盎司關(guān)口。隨后雙方談判再度陷入僵局，美國持續(xù)向中東地區(qū)增派航母和戰(zhàn)機(jī)，避險情緒推動金銀反彈至5000美元/盎司上方。2月20日特朗普表態(tài)稱，若伊朗無法達(dá)成協(xié)議將考慮軍事打擊，未來10天市場或?qū)⒚鞔_美伊談判結(jié)果及美國是否采取軍事行動，美國對伊動武風(fēng)險直接刺激避險需求，推動黃金突破2月以來震蕩區(qū)間上邊緣壓力5100美元/盎司。2月26日美伊第三輪間接談判結(jié)束，伊朗外長表示談判取得良好進(jìn)展，部分領(lǐng)域已接近達(dá)成共識，雙方定于3月2日在奧地利維也納舉行技術(shù)談判。

（三）美聯(lián)儲官員表態(tài)偏鷹，貨幣政策預(yù)期趨穩(wěn)

貨幣政策層面，美聯(lián)儲官員近期表態(tài)整體偏鷹，對金價形成一定約束。波士頓聯(lián)儲主席蘇珊·柯林斯表示，近期勞動力市場數(shù)據(jù)改善，通脹風(fēng)險依然存在，利率可能在較長一段時間內(nèi)維持不變。芝加哥聯(lián)儲主席奧斯坦·古爾斯比認(rèn)為，在獲得更多通脹持續(xù)回落的證據(jù)之前，不宜進(jìn)一步降息，最高法院取消關(guān)稅的裁決或加劇企業(yè)經(jīng)營不確定性，但也有助于抑制通脹，其對年內(nèi)降息仍持樂觀態(tài)度，具體節(jié)奏取決于通脹向2%目標(biāo)回歸的實(shí)際進(jìn)展。美聯(lián)儲官員的鷹派表態(tài)支撐美元反彈震蕩，間接影響貴金屬走勢。

后續(xù)市場影響與關(guān)注點(diǎn)分析

金銀近期整體受到關(guān)稅不確定性及美國打擊伊朗風(fēng)險支撐而走強(qiáng)，黃金白銀分別自1月底的下跌收復(fù)約1/2、1/3，跌勢有所修復(fù)后進(jìn)入新的壓力區(qū)，預(yù)計維持震蕩走勢。

綜合來看，2月份貴金屬整體處于1月底下跌后的震蕩修復(fù)狀態(tài)，整體波幅雖較大但劇烈程度下降，市場避險情緒較1月份緩和，但美國持續(xù)以經(jīng)貿(mào)政策和軍事行動擾動多地區(qū)形勢，全球秩序有失序風(fēng)險，對貴金屬形成長期支撐。近期需關(guān)注美伊談判進(jìn)展，若協(xié)議達(dá)成，市場情緒可能突然轉(zhuǎn)變并對金銀價格帶來短時下行沖擊，若未達(dá)成協(xié)議，美國對伊開展打擊，黃金或試探歷史高點(diǎn)。