油價上漲=通脹升溫？美國頂級經濟學家：恰恰相反

財聯社3月9日訊（編輯 劉蕊）隨著中東戰火持續推高油價，華爾街有關美國“滯脹”的論調再度興起。但美國一位頂級資深經濟學家表示，他并不認為油價上漲會長期推升通脹——恰恰相反，他認為油價上升會導致美國經濟放緩到一定程度，屆時通貨膨脹將會大幅下降。

美國通脹長期會下降

從上周起，隨著伊朗戰爭導致國際油價飆升，華爾街上對于“滯脹”（高通脹與低經濟增長）的風險的討論再度甚囂塵上。

但羅森伯格研究公司的總裁大衛·羅森伯格（David Rosenberg）并不這么認為。他認為，美國的通貨膨脹更有可能在年底大幅下降。

他解釋說，由于油價上漲，美國經濟可能會陷入成本壓力狀態，即高油價會導致消費者減少消費，最終使價格出現相反的走勢。

他在接受采訪時如是說道：

“我認為接下來幾個月，我們可能將會短期面臨通貨膨脹加劇的局面，但到今年年底，這種通貨膨脹將會大幅回落。”

“我們目前所感受到的需求沖擊將會使通貨膨脹在年底前進一步下降，即便沒有這種沖擊，情況也會如此。”

從上周開始，由于擔心油價上漲可能最終會傳導至消費價格，美國投資者紛紛拋售美股和債券。不少人把當前油價飆升的行情拿來與20世紀70年代的石油危機相比較——當時由于通貨膨脹急劇上升，使美國陷入了滯脹性衰退。

但羅森伯格認為，即便美國的確可能短暫出現滯漲情況，從長遠來看，油價上漲對整體需求的下行沖擊，將超過任何可能產生的通脹影響。

有幾件事可以解釋其中的原因：

一、美國通貨膨脹正沿著長期降溫的軌跡發展

經濟已顯現出多個跡象表明，美國通貨膨脹在長期內正在逐漸放緩——即便能源價格有所上漲，這種情況預計仍將持續下去。

羅森伯格指出，美國M2貨幣供應量是衡量經濟中貨幣存量的指標，該指標與通貨膨脹密切相關。根據美聯儲的數據，過去一年，M2貨幣供應量的增長率一直停滯在約4%左右。

二、美聯儲不會干預市場

美聯儲多位官員已明確表示，計劃維持利率不變，以確保通脹預期保持穩定。盡管原油價格大幅上漲，但根據芝加哥商品交易所（CME）的“美聯儲觀察”工具顯示，市場預計到今年年底美聯儲最多只會再降息兩到三次。

三、實際收入已經受到了影響

羅森伯格表示，經生產率調整后的美國工資增長速度也維持在每年約1%的水平，僅為一年前的一半左右。

四、美國經濟增長正在放緩

實際國內生產總值的增長也在放緩。根據美國經濟分析局的數據，第四季度經濟年化增長率為 1.4%，與近年來的高點相比大幅下降。

羅森伯格預測：“接下來會發生的情況是，國際油價上升，會對美國居民實際收入和購買力構成巨大成本壓力，導致美國經濟其他領域出現通貨緊縮或通貨貶值。這就是人們所忽略的。”

過去曾有類似先例

盡管羅森伯格提出的通貨膨脹率下降的前景似乎與當前市場上主流的恐慌情緒相悖，但實際上，回顧歷史，美國經濟其實的確曾經歷過類似的情況——即在油價飆升之后，通貨膨脹率會大幅下降。

羅森伯格指出，當2022年俄烏沖突爆發導致油價飆升時，當年夏天的美國總體通貨膨脹率曾一度達到了約9%的峰值。但隨后美國物價增長迅速放緩，因為消費者減少了消費，并且美聯儲也提高了利率。

2008年夏天，國際油價也一度飆升至每桶約150美元，加劇了美國經濟放緩的趨勢。但根據美國勞工統計局的數據，在那一年的第三季度，美國總體通貨膨脹率從上一季度的7.9%下降到2.6%。